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今年上半年財(cái)政政策發(fā)力明顯靠前，專項(xiàng)債發(fā)行要求不斷提速，上半年基本完成了全年專項(xiàng)債新增額度的發(fā)行。今年6月國常會提出要調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度，同時(shí)決定運(yùn)用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金、但不超過全部資本金的50%，或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。隨后9月7日國常會確定依法盤活地方專項(xiàng)債結(jié)存限額的舉措。上半年專項(xiàng)債成為基建投資增長的核心支撐，今年1-8月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比增長達(dá)10.37%，增速較高。
盡管上半年基建發(fā)力明顯，但需要注意的是，上半年基建實(shí)物工作量有所滯后。從今年上半年金融機(jī)構(gòu)財(cái)政存款余額來看，年初以來財(cái)政存款余額持續(xù)超季節(jié)性，指向?qū)ｍ?xiàng)債等財(cái)政資金使用進(jìn)度或較為緩慢。上半年實(shí)物工作量滯后從中觀指標(biāo)也能得到驗(yàn)證。不過就三季度數(shù)據(jù)來看，壓路機(jī)銷量和挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)同比跌幅較二季度顯著縮窄，顯示進(jìn)入三季度施工情況較二季度有邊際改善，基建景氣度有所上升。
進(jìn)入“金九銀十”，正是傳統(tǒng)施工旺季，國內(nèi)多地高速等大型項(xiàng)目落地不斷加快，道路施工需求釋放增加，同時(shí)隨著高溫和降雨的逐漸結(jié)束，市場趕工進(jìn)度較為明顯，整體出貨維持增加趨勢。在產(chǎn)量持續(xù)增加情況下，市場整體維持去庫存節(jié)奏，反映了需求表現(xiàn)向好。
（文章來源：光大期貨）
