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受二次育肥交易活躍影響，中秋節(jié)后全國生豬價格穩(wěn)中偏強運行。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示， 9月26日全國生豬出欄均價24.09元/公斤，較中秋節(jié)前上漲約5%。而盤面受政策、需求不佳以及二育導(dǎo)致供應(yīng)壓力后置影響，9月19日起主力合約(LH2301)價格大幅下挫，9月26日報收21795元/噸，累計跌幅約7%。

由于豬價高企，生豬行業(yè)養(yǎng)殖利潤處于高位，養(yǎng)殖戶壓欄增重及進(jìn)行二次育肥的空間和動力較大。且標(biāo)肥價差持續(xù)偏弱運行，國慶過后市場需求也會更偏好肥豬，年前肥豬價格或持續(xù)高于標(biāo)豬價格運行，二次育肥利潤可觀，進(jìn)一步刺激市場進(jìn)行二次育肥。

數(shù)據(jù)來源：華融融達(dá)期貨研究所

據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)查了解，當(dāng)前一些規(guī)模養(yǎng)殖場出欄豬流向二次育肥的占比多在10%-30%，個別占比甚至超過50%。同時部分龍頭企業(yè)實際也在嚴(yán)格控制出欄豬流向二次育肥的比例，盡量保證豬源流向屠企。據(jù)其粗略估算市場整體出欄豬流向二次育肥的比例約為20%-30%。

二育截流對行情的影響則是一把雙刃劍，一方面會減少當(dāng)前的生豬供應(yīng)量，造成短期市場流通豬源偏緊，為近期豬價起到“助漲”作用，同時也會增加未來1-3個月的生豬出欄量和生豬出欄體重，明顯增加遠(yuǎn)期豬肉供應(yīng)量，令遠(yuǎn)期價格承壓?；趯ξ磥碡i肉供應(yīng)量增幅較大的擔(dān)憂，市場調(diào)低對遠(yuǎn)月價格的預(yù)期。

政策及需求不佳進(jìn)一步令豬價承壓。政策方面，9月以來國家發(fā)改委及各地政府積極投放豬肉儲備，雖然對供應(yīng)數(shù)量無實質(zhì)性影響，但對市場情緒影響較大，投機看漲情緒受到明顯抑制。需求方面，終端對高價豬肉有抵觸心理，白條市場走貨一般，上周屠企宰量繼續(xù)穩(wěn)中略降。四季度需求雖有增加的空間，但在高豬價影響下，增量或不及正常年份。

綜合來看，國慶期間下游需求較好，疊加養(yǎng)殖端挺價力量較強，且10月上半月仍有部分二次育肥在進(jìn)場，豬價或維持穩(wěn)中略強態(tài)勢。后期隨著二次育肥逐漸減量，節(jié)后需求回落，豬價或穩(wěn)中偏弱運行。11-12月期間，豬價面臨的回落風(fēng)險進(jìn)一步增加。一方面11月中下旬起前期壓欄及二次育肥的豬會逐漸出欄，增加市場豬肉供應(yīng)量，預(yù)估在20%-30%左右；另一方面，年底集團(tuán)場有沖刺年度任務(wù)預(yù)期，多數(shù)會增加出欄量，少數(shù)散戶也會提前出欄一部分小體重豬，進(jìn)一步加重豬價下行壓力。為避免豬價下跌風(fēng)險，養(yǎng)殖端可把控好出欄節(jié)奏，并適當(dāng)利用生豬期貨做好套期保值工作。

（文章來源：華融融達(dá)期貨）

關(guān)鍵詞： LH2301