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核心觀點：中性偏空 中央經(jīng)濟工作會議依然定調(diào)“房住不炒”，近端政策將進入空檔期，“預(yù)期驅(qū)動”將逐漸減弱。疫情影響下，月度地產(chǎn)、社融、消費等經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能持續(xù)走弱，警惕盤面轉(zhuǎn)為交易現(xiàn)實。策略上：單邊空V2305；套利考慮5-9反套。

燒堿對PVC影響：中性 燒堿價格持穩(wěn)。山東32%液堿報1095元/噸，噸利1296元。海外燒堿價格微降。燒堿整體庫存回升。

原料支撐：中性 1)烏海電石3700元/噸，每噸較上周漲100，電石虧損收窄；2)蘭炭中料漲60至1520元/噸。3)乙烯降20報871美元/噸，VCM CFR遠(yuǎn)東漲45報648美元/噸。

供給：中性偏空 1)開工微增。PVC整體開工率70.85%，環(huán)比增0.21個百分點；其中電石法PVC開工率69.76%，環(huán)比提升1.61個百分點；乙烯法PVC開工率74.74%，環(huán)比下滑4.77個百分點。2)山東信發(fā)40萬噸新裝置計劃本周開滿。

需求：中性偏空 1)下游制品開工下滑：管材開工率42.75%，較上周降2.70%，型材開工率35.00%，較上周降1.25%。2)預(yù)售量增加。預(yù)售量58.9萬噸，較上周增加10萬噸。3)外盤報價回升。近期印度農(nóng)業(yè)灌溉對PVC需求旺，國內(nèi)乙烯法出口較好，出口待交付量19.75萬噸，較上期增0.76萬噸，本周出口新增有限。4)11月地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體環(huán)比走弱，地產(chǎn)仍在艱難磨底。

利潤：中性 利潤回升。電石一體化噸利-665元，山東外購電石法噸利-1210元；華北乙烯法利潤升至1849元/噸。PVC西北綜合利潤567元/噸，華北綜合利潤虧損收窄至-69元/噸；雙噸價差升至2861元。PVC產(chǎn)業(yè)鏈中蘭炭、電石虧損、PVC端虧損收窄，綜合利潤華北接近盈虧平衡。

宏觀：中性 1)國內(nèi)：上周五中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“房住不炒”。2)國際：歐美加息符合預(yù)期、日本意外加息。

（文章來源：天風(fēng)期貨）

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