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2月以來，金價(jià)在挑戰(zhàn)新高的征途上遇到了阻力。自2月2日盤中最高觸及1959.56美元/盎司本輪反彈新高后，金價(jià)震蕩下行。

市場人士認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏趨緩的預(yù)期被市場充分消化，以及美元可能呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局，黃金此前強(qiáng)勁的走勢可能弱化，后續(xù)避險(xiǎn)需求或成為支撐金價(jià)的有利因素。

最近舉行的美聯(lián)儲議息會議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%之間。這一結(jié)果符合此前的市場預(yù)期，也令黃金價(jià)格開始調(diào)整。中金公司研報(bào)分析稱，2月議息會議如期加息，且美聯(lián)儲表示后續(xù)或繼續(xù)加息，透露出其對勞動(dòng)力市場和經(jīng)濟(jì)增長前景相對樂觀的態(tài)度，加上1月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)和非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均好于市場預(yù)期，令COMEX黃金價(jià)格快速回落。

對于去年11月以來的黃金上漲行情，博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥認(rèn)為，從持倉表現(xiàn)看，去年四季度的反彈并沒有證明黃金資產(chǎn)已重新獲得中長期資金的青睞，全球黃金ETF交投依然低迷，主導(dǎo)金價(jià)反彈的多為短期資金。

中金公司也認(rèn)為，從市場投資頭寸來看，短期投機(jī)性持倉增加是去年底以來黃金價(jià)格上行的支撐因素。去年11月初至今年1月末，CFTC黃金投機(jī)凈多頭累計(jì)增加144%，而同期全球黃金ETF持倉量基本穩(wěn)定，顯示市場并未出于避險(xiǎn)需求而增持黃金。

值得關(guān)注的是，盡管金價(jià)近期出現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢，但一些黃金主題基金今年以來收益仍可圈可點(diǎn)。東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，前海開源金銀珠寶混合今年以來收益率為10.08%。

展望后續(xù)黃金走勢，華泰期貨認(rèn)為，今年以來出現(xiàn)了金銀比價(jià)與工業(yè)品價(jià)格同向波動(dòng)的情況，這在以往的行情中較為罕見，表明目前市場配置黃金資產(chǎn)的邏輯更多緣于避險(xiǎn)需求的推動(dòng)。隨著歐美通脹水平的回落以及市場對美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏預(yù)期的不斷強(qiáng)化，貴金屬的定價(jià)將受到一定的負(fù)面影響。

王祥認(rèn)為，在通脹下行的影響下，美國實(shí)際利率或再現(xiàn)階段性上行走勢，將拖累黃金資產(chǎn)，一季度黃金資產(chǎn)或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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