銅
(資料圖片)
LME銅漲0.75%，報9179.5美元/噸。上海升水-95，廣東升水-135.宏觀方面海內(nèi)外驅(qū)動分化，海外加息預(yù)期轉(zhuǎn)鷹，而國內(nèi)方面基建項目復(fù)工率大幅提速，市場仍然看好基建和地產(chǎn)等領(lǐng)域?qū)τ诮?jīng)濟的拉動能力，并且隨著兩會時間臨近，對未來增量刺激政策有著較強的期待，提振有色金屬價格。然而現(xiàn)貨端消費現(xiàn)實表現(xiàn)依然偏弱，國內(nèi)庫存持續(xù)累庫，不利銅價上沖，未來仍需關(guān)注3月初消費實際情況以及美聯(lián)儲加息預(yù)期變化情況，短期看銅價預(yù)計將表現(xiàn)偏強。預(yù)計LME銅核心價格區(qū)間【8800,9300】美元/噸，滬銅核心價格區(qū)間【68000,71500】元/噸。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采。遠期戰(zhàn)略庫存儲備暫不建議。
風險提示：俄烏沖突，價格上漲后消費塌陷。
鋁
LME收2467.5，日漲10或0.4%。供應(yīng)上，云南大部分鋁企上周末開始新增停槽，停產(chǎn)規(guī)模約80萬，27日前減完，暫不確定復(fù)產(chǎn)時間。需求方面下游開工逐步回暖。庫存方預(yù)期庫存高點在130萬噸左右，本周累庫后大概率會開始持續(xù)去庫。現(xiàn)貨成交一般，現(xiàn)貨貼水走擴，鋁棒加工費小幅上漲。成本方面，國內(nèi)總體電煤價格止跌，炭塊價格持穩(wěn)一段時間后向下突破；歐洲電價跟隨天然氣價小幅下滑，但部分歐洲冶煉廠成本維持較高位。歐美現(xiàn)貨升水小幅上漲，市場表現(xiàn)依舊好于亞洲。
投資策略：單邊弱勢震蕩，短期多頭可以繼續(xù)持有；內(nèi)外正套的機會大概率是在下半年。
風險提示：地產(chǎn)需求缺乏持續(xù)性、國內(nèi)減產(chǎn)超預(yù)期。
鉛
隔夜倫鉛下跌1.04%至2146.5美元，滬鉛反彈0.13%收于15400元。國內(nèi)現(xiàn)貨市場因價格反彈報價增加，貼水小幅擴大，散單成交開始走弱。日間鉛價反彈源自前期成本支撐及終端補庫，昨日再生鉛由上周倒掛開始轉(zhuǎn)為貼水，冶煉利潤回升，市場短期消化終端補庫推動社會庫存去化。當前看來，宏觀樂觀上揚有色整體偏強波動，有助鉛價短期企穩(wěn)。隨著內(nèi)外比價回落，出口窗口逐步接近打開，社會庫存去化取決需求恢復(fù)及鉛錠出口，如無超預(yù)期表現(xiàn)，鉛價預(yù)計維持區(qū)間波動，上行空間也受限，滬鉛波動區(qū)間15100-15500元/噸，倫鉛主要波動區(qū)間2050-2200美元/噸。
投資策略：價格低位修復(fù)，震蕩偏多，維持區(qū)間操作。
風險提示：海外冶煉復(fù)產(chǎn)速度超預(yù)期表現(xiàn)。
鋅
昨日倫鋅繼續(xù)交倉，倫鋅高位承壓，盤中有所下跌。最終收報3106.5美元，跌幅1.07%。現(xiàn)貨市場還在恢復(fù)當中，上海市場對03合約平水至升水10，廣東地區(qū)主流品牌報價對03合約貼水50至貼水20.上周開始國內(nèi)鋅錠開始去庫，顯示在當前供應(yīng)下，需求恢復(fù)的韌性。結(jié)合近期基建、地產(chǎn)等大類需求回暖有所提速，市場對需求恢復(fù)兌現(xiàn)開始落地。近期市場聚焦國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，尤其是基建帶來的消費。
投資策略：多頭繼續(xù)持有。
風險提示：需求不及預(yù)期。
鎳
隔夜市場倫鎳區(qū)間震蕩，收于26830美元/噸，跌210美元或下跌0.78%，滬鎳03合約夜盤上漲4210元/噸至213510元/噸或上漲2.01%。短期鎳價仍需待下游需求恢復(fù)驗證，近日國內(nèi)基建發(fā)力加快地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)回升，下游開工恢復(fù)有顯現(xiàn)回暖預(yù)期，但現(xiàn)實需求仍弱產(chǎn)業(yè)鏈庫存累積較大壓制鎳價?；久娣矫妫┙o端國內(nèi)純鎳及印尼二級鎳產(chǎn)量整體穩(wěn)定提升，疊加進口物流增加使得國內(nèi)現(xiàn)貨相對充?，F(xiàn)貨升水回落，需求端新能源和不銹鋼表現(xiàn)疲弱恢復(fù)緩慢，不銹鋼2月較高排產(chǎn)高庫存有待逐步消化，電車2月份零售數(shù)據(jù)環(huán)比大幅提升或逐步拉動三元產(chǎn)業(yè)鏈增長。因此維持倫鎳【25000,31000】美元/噸滬鎳【200000,230000】元/噸核心區(qū)間高位震蕩思路，操作上維持區(qū)間操作思路。
投資策略：區(qū)間操作思路，待價格沖高可適當布局短期空頭頭寸。
風險提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動向，其它重大國際事件。
錫
LME錫收于27500美元/噸，漲780美元/噸或2.92%；滬錫夜盤收221720元/噸，漲6730元/噸或3.13%。錫價大幅回調(diào)至21萬以下后，下游備貨情緒回暖，支撐錫價企穩(wěn)反彈。但從錫消費角度來看，下游訂單情況仍是弱現(xiàn)實，下游企業(yè)在價格回調(diào)后有剛需補貨需求，幫助錫價企穩(wěn)反彈。短期來看，由于實際消費復(fù)蘇節(jié)奏偏慢，現(xiàn)貨端能夠提供的支撐能力有限，反彈可能并不是一蹴而就的。但是從中長期角度來說，供應(yīng)相對缺乏彈性，隨需求逐步修復(fù)，錫價仍有上行機會。
投資策略：逢低試多。
風險提示：消費不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。
工業(yè)硅
昨日工業(yè)硅期貨收17675元/噸，漲幅+1.7%/+295元/噸，主力合約持倉4.66萬手，日增倉-2069手，交易金額30.71億。不通氧553#(華東)現(xiàn)貨貼水575元/噸，421#(華東)貼水875元/噸。期貨盤面工業(yè)硅昨日跳空高開高走繼續(xù)反彈，合約持倉小幅減倉，市場交易活躍度一般。現(xiàn)貨方面下游需求復(fù)蘇節(jié)奏放緩，觀望情緒漸濃，現(xiàn)貨價格多日維持不變，疊加西南地區(qū)部分企業(yè)成本線給與硅價支撐，現(xiàn)貨行情預(yù)計企穩(wěn)為主。我們預(yù)計期價受現(xiàn)貨行情影響會在區(qū)間進行震蕩整理，關(guān)注核心區(qū)間【17300,18700】元/噸。
投資策略：擇機逢低買入。
風險提示：新疆復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，需求復(fù)蘇超預(yù)期恢復(fù)。
（文章來源：金瑞期貨）
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