【燃料油&低硫燃料油】

前期海外成品油市場需求偏弱，柴油庫存逆季節(jié)性累積，天然氣價格重回低位，煉廠毛利震蕩回落，高低硫價差走縮邏輯得到驗證。但短期來看中國3月成品油出口存下降預期，預計對海外煉廠毛利形成階段性支撐，高低硫價差走縮的趨勢性預計大幅減弱，絕對價格有望跟隨原油企穩(wěn)回升。

(資料圖片)

【液化石油氣】

北美市場高庫存加強國際市場下行動力，盡管國內(nèi)PDH開工率再創(chuàng)新低，目前虧損水平仍然較高，成本壓力的傳導仍待觀察。近期盤面?zhèn)}單規(guī)模仍然偏高，帶來較強頂部壓力。底部震蕩維持，關(guān)注區(qū)間操作。

【尿素】

國內(nèi)各地區(qū)尿素現(xiàn)貨價格明顯松動，基差環(huán)比穩(wěn)定。內(nèi)地現(xiàn)貨市場成交情緒轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商及下游觀望情緒增多，短期將震蕩下行。

【甲醇】

國內(nèi)金融市場情緒偏弱，國內(nèi)工業(yè)品供需弱現(xiàn)實疊加市場對兩會利多預期減弱整體向下調(diào)整。煤化工因成本端煤炭價格維持強勢，短期單邊價格高位震蕩。

【瀝青】

由于美國分流，地煉原料稀釋瀝青進口有下降預期，港口升貼水走強至-22美元/桶附近。瀝青最低可交割貨源折盤面報價在3700元/噸左右，終端需求提升緩慢，煉廠以前期合同出貨為主，廠庫+社庫庫存有所增加但壓力可控，同比低于往年。煉廠3月排產(chǎn)量(隆眾數(shù)據(jù))同比高位，瀝青加工利潤承壓。增產(chǎn)與累庫預期逐步兌現(xiàn)，利空瀝青加工費；但是原料端稀釋瀝青進口量預計下降，升貼水走強，瀝青短期偏寬幅震蕩建議觀望。

【苯乙烯】

苯乙烯放量檢修，下游逐步恢復，提貨好轉(zhuǎn)，庫存去化。春檢目前涉及產(chǎn)能419萬噸，約占總產(chǎn)能的23%，預計損失產(chǎn)量37萬噸。其中浙石化、河北旭陽、北方華錦、利安德已開始檢修，寶來石化、齊魯石化預計三月停車，當前開工率降至68.45%。苯乙烯現(xiàn)貨加工利潤虧損，低估值下疊加檢修放量，建議謹慎逢低布局苯乙烯月間正套，注意原油端風險。

【聚丙烯&塑料】

供需基本面多空交錯，驅(qū)動不足，宏觀預期走強。整體來看大穩(wěn)小動，價格漲后回落，中線重心震蕩上移。聚丙烯方面，新裝置投產(chǎn)陸續(xù)放量，檢修裝置繼續(xù)減少，供應(yīng)壓力增加；生產(chǎn)企業(yè)庫存繼續(xù)向下轉(zhuǎn)移，下游高庫存低訂單原料消化有限，社會庫存降幅放緩。下游需求逐步恢復，節(jié)奏及力度都低于預期。聚乙烯方面，地膜需求逐步進入生產(chǎn)旺季，部分訂單略有累積，其他行業(yè)開工持續(xù)回升，但較往年同期仍有下降。供應(yīng)端有廣東石化和海南煉化新裝置投產(chǎn)，不過檢修損失量呈上升態(tài)勢對沖部分新裝置投產(chǎn)壓力。

【PTA&乙二醇&短纖】

夜盤油價下行，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體依舊偏弱。PTA裝置3月有檢修計劃，加工差低位回升，但大連裝置重啟，中泰也有重啟計劃，還有幾套大裝置投產(chǎn)預期，PTA供應(yīng)依舊充裕。乙二醇年內(nèi)供應(yīng)預期呈現(xiàn)煤升油降、內(nèi)增外減勢頭，油制路線上游石腦油估值持續(xù)修復，利多乙二醇，短期煤礦事件影響也偏利多，乙二醇走勢略顯堅挺。聚酯開工率回到86%，從歷史數(shù)據(jù)看依舊有上升空間，加彈接近歷史高位，織造開工也已經(jīng)接近歷史高位水平，整體看下游生產(chǎn)穩(wěn)定恢復，但訂單表現(xiàn)是行業(yè)能否持續(xù)向好的關(guān)鍵。短期PTA和乙二醇供需雙增，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾不明顯，價格寬幅震蕩；長線看，產(chǎn)能高增速背景下，上半年聚酯行業(yè)利潤承壓，下半年隨著消費復蘇兌現(xiàn)，或有修復。

【20號膠&天然橡膠】

上周國內(nèi)輪胎市場依然偏好，輪胎開工率繼續(xù)回升至歷史高位水平，輪胎成品庫存繼續(xù)回落，下游需求繼續(xù)復蘇，不過未來開工率提升空間有限，輪胎經(jīng)銷商補庫能力下降。中國和越南天然橡膠主產(chǎn)區(qū)處于停割期，泰國、馬來西亞等天然橡膠產(chǎn)區(qū)處于低產(chǎn)期，供應(yīng)壓力依然偏低。目前，天然橡膠供應(yīng)端變化不大，終端需求繼續(xù)復蘇，不過外部風險增加，比如人民幣匯率和美國通貨膨脹等，策略上觀望為宜。

（文章來源：國投安信期貨）

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