PVC

(資料圖片僅供參考)

行業(yè)庫存難有效去化，pvc期貨偏弱整理

【現(xiàn)貨概述】

PVC期價周四延續(xù)震蕩整理狀態(tài)，現(xiàn)貨表現(xiàn)仍無亮點(diǎn)，成交價格變化不大，成交尤其華南仍顯清淡。5型電石料價格參考：

華東主流現(xiàn)匯自提6330-6410元/噸

華南主流現(xiàn)匯自提6320-6360元/噸

河北現(xiàn)匯送到6200-6290元/噸

【市場分析】

PVC供應(yīng)端截止3月2日周度數(shù)據(jù)顯示，PVC行業(yè)整體開工負(fù)荷79.94%，環(huán)比提升0.28%。行業(yè)庫存絕對值維持偏高，社庫延續(xù)累積，基本面仍相對偏弱，國內(nèi)政策預(yù)期仍對PVC長期走勢存在支撐，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)博弈仍存。市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期偏強(qiáng)，受此影響施壓國際大宗商品上行空間，近期有色板塊跌勢未止，工業(yè)品整體反彈相對乏力，商品期貨市場整體承壓格局未變，當(dāng)前情緒主導(dǎo)市場，短期關(guān)注6300-6450區(qū)間表現(xiàn)。

【技術(shù)分析】

V2305合約開盤價6387，最高價6438，最低價6372，收盤價6387漲17漲幅0.27%。成交量62.8萬手，減少5.3萬手。持倉量69.1萬手，增加1.5萬手。

技術(shù)上看，V2305合約日線級別布林帶(13,13,2)指標(biāo)開口縮小，期貨震蕩整理為主，短期內(nèi)建議參與者關(guān)注6300附近支撐及6450附近壓力。

PP/PE

資金持續(xù)增倉塑料，聚烯烴強(qiáng)弱分化延續(xù)

【期貨市場】

周四L2305開8386最高8434最低8365結(jié)算8397漲28，成交量增26901手，持倉增加9699手；PP2305開7893最高7942最低7871結(jié)算7905漲5，成交量縮減6714手，持倉減4096手，日盤期價沖高回落收十字星，夜盤下跌。

【現(xiàn)貨市場】

(1)周四LLDPE市場價格延續(xù)漲勢，華北大區(qū)線性漲20-100元/噸；華東大區(qū)線性部分漲20-100元/噸；華南大區(qū)線性部分漲20-100元/噸。國內(nèi)LLDPE的主流價格在8280-8550元/噸。PP上調(diào)幅度不大，華東拉絲主流價格在7760-7880元/噸?；頟P05華東-141，L05華北-82。

(2)周三兩油庫存75.5萬噸，去庫3.5萬噸。PE線性膜料排產(chǎn)比34.5%，PE管材料排產(chǎn)11.3%，低壓中空6%，停車比例14.7%；PP拉絲排產(chǎn)比30.17%，低熔共聚8.01%，停車13.76%。

(3)石化出廠價格部分上調(diào)，期貨上漲一定程度上提振貿(mào)易商心態(tài)，但隨著市場報(bào)盤走高，下游接盤較昨日有所放緩，剛需采購為主。

【宏觀消息】

國際油價全線上漲，美油4月合約漲0.24%，報(bào)77.88美元/桶。布油5月合約漲0.14%，報(bào)84.43美元/桶。

歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行需在3月加息50個基點(diǎn)；必須采取一切必要措施來抑制通貨膨脹，未來可能會繼續(xù)加息。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月CPI同比初值為上升8.5%，預(yù)期8.2%，1月終值為8.6%；核心調(diào)和CPI同比初值為升5.6%，高于預(yù)期。歐元區(qū)1月失業(yè)率為6.7%，預(yù)期6.6%。

美國上周初請人數(shù)再次下降，表明勞動力市場持續(xù)走強(qiáng)，可能促使美聯(lián)儲繼續(xù)加息

調(diào)查顯示，歐佩克2月份原油日產(chǎn)量增加12萬桶至2924萬桶。

【綜合分析】

周四期貨盤面未能延續(xù)前一日強(qiáng)勢，而是高開低走，現(xiàn)貨市場成交受制于價格上行而轉(zhuǎn)弱，期貨價格午后回落，兩個品種資金持續(xù)分化，強(qiáng)弱也更為明顯。塑料作為資金多配品種表現(xiàn)偏強(qiáng)，持倉持續(xù)增加，短期震蕩格局未改。

【操作建議】

價差：L-PP價差繼續(xù)擴(kuò)大。

單邊：L05短期處于8300-8500區(qū)間，關(guān)注后續(xù)突破情況。PP05處于7800-8000區(qū)間。

紙漿

日線破位下探整理紙漿短線加速尋低

【市場分析】

紙漿主力合約日線破位窄幅整理，盤面短線低開低走，日線急跌下探6400左右整理。日盤收盤報(bào)收6538點(diǎn)。同比下跌86/0.98%。主力合約持倉154017手，持倉同比減少1599手。市場消息，1月底W20商品漿供應(yīng)商庫存天數(shù)為48天，較去年12月份增加4天，較去年月均庫存天數(shù)增加5.8天。全球W20商品漿庫存高位累庫，疊加發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，側(cè)面反映全球紙漿下游造紙行業(yè)需求欠佳。中國作為全球主要的紙漿消費(fèi)市場，且近五年的進(jìn)口依賴度高達(dá)65%，預(yù)計(jì)后期更多的商品漿或會發(fā)往中國市場，進(jìn)一步利空紙漿價格走勢。下游市場上，2月份之后，紙漿下游原紙廠家產(chǎn)能利用率由低轉(zhuǎn)高，行業(yè)內(nèi)企業(yè)庫存量逐步累庫。截止上周四，白卡紙企業(yè)庫存量較1月月均庫存上漲6萬噸；雙膠紙企業(yè)庫存量較1月月均庫存上漲5萬噸；生活紙企業(yè)庫存量較1月月均庫存上漲8萬噸。紙漿下游原紙廠家企業(yè)庫存量明顯累庫，市場終端需求欠佳，致使部分原紙廠家對原料采購積極性一般，基本隨用隨采的狀態(tài)，用漿量基本偏弱運(yùn)行，對紙漿市場支撐有限。外盤方面，隨著闊葉漿美金價格再次下調(diào)，最新3月份闊葉漿報(bào)價730美元/噸，較上一輪下跌20美元/噸，利空其后市走勢。另外，3月底，烏拉圭UPM 210萬噸桉木漿預(yù)期投放生產(chǎn)，將進(jìn)一步下探闊葉漿現(xiàn)貨價格走勢，施壓針葉表現(xiàn)。紙漿短線關(guān)注商品企穩(wěn)表現(xiàn)，盤面短線關(guān)注低位支撐表現(xiàn) ，個人建議，僅限日內(nèi)。

【現(xiàn)貨信息】

截至3.2日，山東地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場含稅參考價：俄針6600元/噸，銀星6800元/噸，月亮7000元/噸。下游意向接貨價偏低，高價成交僵持。山東地區(qū)進(jìn)口闊葉漿市場剛需交易為主，業(yè)者出貨價格各異，盤面承壓下滑。據(jù)聞市場含稅報(bào)價：金魚鸚鵡5700元/噸，其他等級闊葉漿5600元/噸。實(shí)單實(shí)談。

玻璃

整體價格以穩(wěn)為主，玻璃期貨震蕩運(yùn)行

【現(xiàn)貨概述】

據(jù)隆眾資訊，全國均價1673元/噸，環(huán)比持平。華北地區(qū)主流價1610元/噸；華東地區(qū)主流價1750元/噸；華中地區(qū)主流價1650元/噸；華南地區(qū)主流價1870元/噸；東北地區(qū)主流1650元/噸；西南地區(qū)主流價1670元/噸；西北地區(qū)主流價1510元/噸。

【市場分析】

供應(yīng)方面，浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率為78.48%，環(huán)比昨日持平。深加工企業(yè)訂單天數(shù)11.4天，較上期增加0.7天，環(huán)比漲幅6.54%。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存環(huán)比增加3.54%至7780.8萬重箱，同比增加81.99%，折庫存天數(shù)增加1.2天至34.9天。浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率72%，行業(yè)累庫預(yù)期存在。需求一般，整體價格穩(wěn)中震蕩。

【技術(shù)分析】

上一交易日，玻璃2305合約開盤價1530元/噸，最高價1544元/噸，最低1527元/噸，收盤價1539元/噸，結(jié)算價1536元/噸，總持倉104.7萬手，漲跌1.38%。技術(shù)方面，日線級別玻璃主力合約處于空頭趨勢，跌破5日、10日、20日均線，CJL指標(biāo)放量，持倉興趣走高，MACD指標(biāo)藍(lán)柱放量，快慢線交死叉。

【策略建議】

短期來看，整體價格以穩(wěn)為主，玻璃期貨或仍繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

尿素

主流價格上探，期貨走勢向好

【行情回顧】

UR2305合約收于2540元/噸(+72，+2.92%)，品種總持倉量為335570手(+7550)，倉單數(shù)量20張，無變化。山東05基差210元/噸(-32)，05-09合約月差232元/噸(+30)。

【現(xiàn)貨概述】

市場低價出貨氛圍好轉(zhuǎn)，主流價格上探，期貨走勢向好，對市場心態(tài)產(chǎn)生積極影響。小麥產(chǎn)區(qū)仍有返青追肥需求，下游工業(yè)適量備肥。供應(yīng)延續(xù)偏寬松狀態(tài)，日產(chǎn)量維持在17萬噸的歷史高位。上下游延續(xù)博弈，場內(nèi)暫無明顯方向性驅(qū)動。

山東主流價2750元/噸(+25)

河南主流價2750元/噸(+20)

山西主流價2610元/噸(+30)

內(nèi)蒙通遼主流價2780元/噸(-10)

東北主流價2750元/噸(-20)

江蘇主流價2770元/噸(+20)

【策略建議】

謹(jǐn)慎偏多。供給延續(xù)寬松態(tài)勢，市場整體需求緩慢恢復(fù)，廠家產(chǎn)銷情況好轉(zhuǎn)。然尿素價格仍處高位，淡儲投放預(yù)期下市場情緒較為謹(jǐn)慎，關(guān)注西北裝置檢修情況和淡儲投放節(jié)奏。

PTA

多頭情緒釋放，短期警惕回落

【PTA現(xiàn)貨概述】

PTA現(xiàn)貨價格收漲38至5753元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲4至2305+26；PX收1026美元/噸，PTA加工區(qū)間參考377.40元/噸；

【乙二醇現(xiàn)貨概述】

國內(nèi)乙二醇高開低走，早盤開盤時，張家港現(xiàn)貨價格在原油上漲商品普漲的影響下，開盤價格高開在4310附近開盤，但盤中買盤追漲意愿有限，商談重心震蕩下稱，至下午收盤時，現(xiàn)貨商談在4260-4270元/噸， 現(xiàn)貨基差持穩(wěn)在05-70至05-65區(qū)間。華南市場延續(xù)了清淡的交易格局。

【聚酯以及短纖現(xiàn)貨概述】

滌綸短纖現(xiàn)貨價格漲75至7200元/噸。PTA檢修產(chǎn)能增加帶動成本支撐增強(qiáng)，日內(nèi)短纖價格跟漲；但下游并無利好消息傳出，市場觀望氣氛較濃。

【市場分析】

PTA:通脹抑制外圍復(fù)蘇，內(nèi)貿(mào)需求進(jìn)一步修復(fù)承壓，聚酯提負(fù)趨緩，終端表現(xiàn)弱勢；遠(yuǎn)端PX-PTA檢修預(yù)期增加，短線供減需增，產(chǎn)業(yè)供需差收窄，供應(yīng)商收緊預(yù)期存在，預(yù)計(jì)短線市場暫趨弱僵持整理，找尋向上動能。關(guān)注原油對價格的指引。

乙二醇：煤炭價格止跌回升，成本支撐有所轉(zhuǎn)好，而自身供需來看，雖后期有大煉化的轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期，但也不可忽視當(dāng)下新增釋放及存量裝置潛在復(fù)工預(yù)期的沖擊；而需求來看下周聚酯受企業(yè)復(fù)工推動下整體開工仍將提升，預(yù)計(jì)下周月末之下剛需補(bǔ)貨有望提振產(chǎn)銷，需求與宏觀預(yù)期的支撐下， 乙二醇價格區(qū)間震蕩偏強(qiáng)。后期基本面上關(guān)注終端織造訂單的回流情況及宏觀政策的方向性帶動。

短纖：短纖供應(yīng)增加有限，而下游開工率仍有提升預(yù)期，階段內(nèi)累庫壓力不大，市場價格表現(xiàn)堅(jiān)挺；但終端訂單回升有限，下游對漲后短纖跟進(jìn)謹(jǐn)慎，關(guān)注后續(xù)訂單情況。

【策略建議】

多短纖，多乙二醇止盈

甲醇

甲醇市場震蕩偏弱運(yùn)行

【行情回顧】

MA2305合約收于2610元/噸(-16，-0.61%)，品種總持倉量為2201619手(+15242)，倉單數(shù)量10721張，無變化。江蘇05基差170元/噸(+24)，05-09合約月差39元/噸(-16)。

【現(xiàn)貨概述】

甲醇市場價格震蕩為主，內(nèi)地市場報(bào)價震蕩幅度10-150元/噸。主產(chǎn)區(qū)部分廠家新價出具后，市場整體成交情況尚可，但隨著期貨盤面的回落，業(yè)者謹(jǐn)慎情緒漸起，貿(mào)易商及終端下游企業(yè)入市補(bǔ)貨積極行有所減弱，剛需為主，然主產(chǎn)區(qū)市場在庫存壓力不大的支撐下，出廠報(bào)價高位運(yùn)行。

江蘇市場價2780元/噸

魯南市場價2600元/噸

內(nèi)蒙市場價2300元/噸

河南市場價2570元/噸(+20)

【策略建議】

暫時觀望。煤炭企穩(wěn)反彈，甲醇成本端驅(qū)動尚可，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷較好，多數(shù)去庫為主，上游端主動性挺價意愿明顯。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動，雖周內(nèi)呈去庫，然烯烴需求仍一般、外盤商談稍松動等影響，預(yù)計(jì)港口絕對價格或弱勢震蕩。

純堿

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震蕩偏強(qiáng)

【盤面回顧】

前一交易日純堿主力05合約開盤價2960元/噸，收盤價2970元/噸，最高2980/噸，最低2944元/噸，上漲0.88%。持倉70.5萬張，較前一交易日增加2.2萬張，成交63.6萬張，較前一交易日減少20.7萬張。夜盤開盤2960，收于2957.FG-SA05價差-1414，SA5-9價差389。

【現(xiàn)貨概述】

華中地區(qū)直供重堿送到價3000-3050左右。本周廠家?guī)齑嫒?萬噸。

【市場分析】

分析純堿離不開玻璃，目前基本格局是房地產(chǎn)的下行出清導(dǎo)致平板玻璃需求衰減，即使在保交樓的政策下也難擋頹勢，只有玻璃產(chǎn)線的一定規(guī)模冷修才有可能讓玻璃價格企穩(wěn)回升，但由于冷修成本較高，所以玻璃企業(yè)面對囚徒困境，冷修產(chǎn)線數(shù)量只有在現(xiàn)金流面對較大虧損是才會有明顯變化。因而在玻璃冷修這顆雷懸于上空，純堿上方的想象空間也就被限制了，但同時光伏的增量也在托底，重質(zhì)純堿目前整體呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊持續(xù)去庫的格局，直到下半年阿堿項(xiàng)目投產(chǎn)才會有所改觀，所以在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期下純堿目前是寬幅震蕩的格局，具體要看玻璃冷修的節(jié)奏和純堿開工率的狀況。

【策略建議】純堿仍可作為多配品種，震蕩偏強(qiáng)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】下游大規(guī)模停產(chǎn)冷修。

（文章來源：華融融達(dá)期貨）

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