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PTA近期寬幅震蕩，下探之后大幅反彈。目前PTA與原油比價關系偏高，主要是PTA上游原材料PX價格高企導致。PX供應方面：3月廣東石化新裝置投產放量，開工率連續(xù)回升，盡管本周小幅下滑，短期PX供應仍預計明顯增加；臨近檢修季，陸續(xù)有裝置停車，本周中海油惠州95萬噸/年裝置計劃內停車；大榭石化進入試車階段，若投產或抵消部分檢修減量。PX價格近日則創(chuàng)3月以來新高，也推動PX與石腦油價差躍升至416美元/噸，是去年10月以來的最高水平。

目前PTA呈現“價格高、基差強、加工費低”的狀態(tài)。PTA期貨及現貨價格反彈，PTA現貨基差走強至145元/噸并再創(chuàng)年內新高，不過PTA加工費依然較弱，TA加工費327元/噸。下游聚酯面臨“高開工、弱產銷、弱現金流”的狀態(tài)。

基本面來看，一是下游織造生產邊際在進一步轉弱，同時，原料備貨積極性相對較低；二是聚酯開工率在連續(xù)提升，近期已上升至89.7%，高開工率下或隱含庫存的增長預期。聚酯開工率階段性恢復，但需求持續(xù)修復力度仍待觀察。

策略

從技術上看5月PTA目前處在5400-5900的區(qū)間震蕩之中，但受PX價格高企PTA加工費較低，操作上采取下探時逢低短多的思路，追高需謹慎。

（文章來源：銀河期貨）

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