第一部分商務(wù)部回應(yīng)澳煤進(jìn)口問(wèn)題

商務(wù)部回應(yīng)澳煤進(jìn)口問(wèn)題：中國(guó)對(duì)煤炭進(jìn)口實(shí)行自動(dòng)許可管理煤炭自動(dòng)進(jìn)口許可證可正常申請(qǐng)

3月16日，商務(wù)部召開(kāi)例行新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，有媒體提問(wèn)表示，據(jù)報(bào)道，中國(guó)將全面恢復(fù)自澳大利亞煤炭進(jìn)口。您能確認(rèn)這個(gè)消息嗎？全面恢復(fù)煤炭進(jìn)口對(duì)中國(guó)的能源供給和中澳貿(mào)易有什么意義？未來(lái)對(duì)其他澳大利亞商品的進(jìn)口也會(huì)放開(kāi)么，比如說(shuō)龍蝦、牛肉、大麥和葡萄酒？

(資料圖片僅供參考)

商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷表示，關(guān)于你提到的煤炭進(jìn)口，剛才我已經(jīng)回答了相關(guān)問(wèn)題，中國(guó)對(duì)煤炭進(jìn)口實(shí)行自動(dòng)許可管理，目前煤炭自動(dòng)進(jìn)口許可證可正常申請(qǐng)。中澳兩國(guó)在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域開(kāi)展互利合作，符合兩國(guó)和兩國(guó)人民的共同利益。中澳貿(mào)易的主體是企業(yè)，兩國(guó)企業(yè)根據(jù)需求和市場(chǎng)條件，依法開(kāi)展相關(guān)貿(mào)易。中方對(duì)相關(guān)商品采取的檢驗(yàn)檢疫和貿(mào)易救濟(jì)等措施，嚴(yán)格遵守中國(guó)法律法規(guī)和世貿(mào)組織規(guī)則。

中方愿就雙方貿(mào)易中各自關(guān)心的一些技術(shù)性問(wèn)題進(jìn)行溝通，尋找互利共贏的解決方案。同時(shí)我們也希望澳方與中方相向而行，為中國(guó)企業(yè)對(duì)澳開(kāi)展貿(mào)易投資提供公平、開(kāi)放、非歧視的營(yíng)商環(huán)境，為中澳經(jīng)貿(mào)合作注入更多積極因素。

第二部分若澳煤重回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)煤焦影響幾何？

1、數(shù)量及格局上看：進(jìn)口煉焦煤總量預(yù)期提升15-25% 蒙俄澳三足鼎立格局

我國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量方面看，據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤646.49萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的20.92%，環(huán)比增加12.78%，同比減少13.66%。2022年全年中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤6383.84萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.71%。

我國(guó)進(jìn)口煉焦煤格局看，我國(guó)曾主要的煉焦煤進(jìn)口國(guó)為澳大利亞與蒙古為主，兩國(guó)合計(jì)占總進(jìn)口的80%以上，剩下的為其他國(guó)家。2021年禁止進(jìn)口澳煤后加之疫情蒙煤進(jìn)口量降低后，部分量由其他國(guó)家替代，其中俄羅斯煤、美國(guó)煤占比提高。截止2022年，蒙古仍為我國(guó)煉焦煤進(jìn)口最主要國(guó)家占40%，俄羅斯上升到第二占33%，加拿大位列第三。

我國(guó)進(jìn)口澳煤數(shù)量方面看，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2013年開(kāi)始，我國(guó)進(jìn)口澳洲煉焦煤處于高位均值在3000萬(wàn)噸左右，占比我國(guó)進(jìn)口煉焦煤首位。2020年我國(guó)進(jìn)口澳大利亞煉焦煤約3500萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的48%；對(duì)澳大利亞動(dòng)力煤的進(jìn)口量約4236萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的19%。2021-2022年均未大規(guī)模通關(guān)，雖有數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口澳洲煉焦煤，但主要在于已卸港部分，數(shù)量有限。而近期據(jù)澳大利亞煤炭出口數(shù)據(jù)顯示，2023年1月份，澳洲共出口煤炭2686.19萬(wàn)噸，同比下降14.38%。其中，澳洲煉焦煤出口774.2萬(wàn)噸，同比下降19.17%。

進(jìn)口煉焦煤總量及格局未來(lái)預(yù)期，2023年我國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量預(yù)期增加為主，總量預(yù)期在7000-8000萬(wàn)噸，同比增速在15-25%之間。確定性增量在蒙煤，主要在于去年低基數(shù)的原因在于疫情今年三大蒙煤通關(guān)更多保持目前水平，拋除節(jié)假日等因素影響日均或達(dá)900-1000車(chē)，我國(guó)進(jìn)口蒙古煉焦煤總量預(yù)期在3500萬(wàn)噸左右，同比增速30%以上。而俄羅斯、澳洲更多依靠進(jìn)口價(jià)差調(diào)節(jié)，但同比依舊強(qiáng)勁，尤其澳洲方面樂(lè)觀預(yù)期月到港可達(dá)200+萬(wàn)噸，因此我們認(rèn)為我國(guó)進(jìn)口煉焦煤格局由22年的蒙俄主導(dǎo)逐步演變?yōu)槊啥戆娜愣αⅰ?/p>

2、質(zhì)量上看：

國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)優(yōu)質(zhì)主焦煤資源主要是山西柳林地區(qū)、臨汾安澤地區(qū)、河南平頂山地區(qū)，但我國(guó)低硫(S0.6)低灰(A10%以下)的優(yōu)質(zhì)主焦煤資源相對(duì)緊缺。

澳洲方面，澳煤低硫、低灰、高粘結(jié)、高熱強(qiáng)，所生產(chǎn)的焦炭可提升高爐生產(chǎn)率，特別大型高爐生產(chǎn)對(duì)高強(qiáng)度焦煤是剛性需求。澳大利亞硬焦煤和半硬焦煤生產(chǎn)的焦炭CSR(熱強(qiáng)度)較高，因此受到焦企和鋼廠的青睞。

俄羅斯方面，近年俄羅斯煤大量轉(zhuǎn)向中國(guó)，但俄羅斯無(wú)論是粘結(jié)指數(shù)穩(wěn)定性、反應(yīng)后強(qiáng)度等指標(biāo)，均表明只能作煉焦配煤不能單獨(dú)煉焦使用。

蒙古方面，蒙煤低硫、低灰、易洗選。蒙古國(guó)5號(hào)精煤是最接近當(dāng)前大商所焦煤交割指標(biāo)的品種，同時(shí)也最具有交割經(jīng)濟(jì)性；蒙煤、澳煤都是優(yōu)質(zhì)煤種，都滿足大商所交割要求，但蒙古國(guó)5號(hào)精煤硫分比澳煤稍高，黏結(jié)指數(shù)稍低，整體質(zhì)量比澳煤稍次。

綜合看，澳煤若重回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不管是從總量、結(jié)構(gòu)還是質(zhì)量來(lái)說(shuō)，均能大幅緩解我國(guó)煉焦煤供給緊張情況。

第三部分雙焦平衡表推演及后期觀點(diǎn)

短期看，近期雙焦大跌，焦煤領(lǐng)跌黑色，主要在于(1)宏觀層面，外圍金融市場(chǎng)氛圍不佳，大宗商品集體走弱。(2)市場(chǎng)傳言澳煤全面放開(kāi)，據(jù)外媒報(bào)道，中國(guó)將允許所有國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口澳洲煤炭，目前利潤(rùn)倒掛下國(guó)內(nèi)企業(yè)及貿(mào)易商暫無(wú)接貨意愿，預(yù)計(jì)短期澳煤對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)難有較大沖擊，中長(zhǎng)期看， 對(duì)國(guó)內(nèi)非高粘結(jié)煤價(jià)格仍有一定沖擊。(3)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示表需不及預(yù)期，成材定性黑色向下。短期預(yù)計(jì)煤焦利空情緒釋放后維持區(qū)間震蕩，雙焦短期供需雙增，后期焦炭落實(shí)首輪漲價(jià)概率較大，高鐵水支撐煤焦剛需，后期仍需觀察動(dòng)力煤、成材基本面情況及政策、宏觀情緒等，不建議追空，建議區(qū)間操作為主。

中長(zhǎng)期看，根據(jù)煤焦供需平衡表推演，2023年全年焦煤產(chǎn)地供給有望增加1.8%左右，主要在于山西地區(qū)保供增產(chǎn)，焦煤供給最大變量在于進(jìn)口，我們假設(shè)2種情況，一種保守進(jìn)口即蒙煤三大口岸通關(guān)合計(jì)在900車(chē)-1000車(chē)進(jìn)口量，其余國(guó)家進(jìn)口維穩(wěn)，總進(jìn)口量有望增加17%左右；另一種情況極端樂(lè)觀即澳煤大面積流向市場(chǎng)，按照20年進(jìn)口量推算，總進(jìn)口量有望增加39%左右，得出焦煤總供給2種情況，焦煤需求跟隨焦化企業(yè)生產(chǎn)情況。2023年焦炭產(chǎn)能變動(dòng)依舊較大，我們給出2種假設(shè)情況，一種較為樂(lè)觀，新增產(chǎn)能全部投產(chǎn)，焦炭總供給有望增加1.8%左右；另一種情況相對(duì)穩(wěn)妥，即焦炭產(chǎn)量維穩(wěn)，凈進(jìn)口量我們同比下調(diào)20%左右，主要在于預(yù)期明年出口或有一定程度回落，而焦炭剛需，生鐵產(chǎn)量我們保持相對(duì)謹(jǐn)慎即全年持平。因此得到焦煤4種可能，焦炭2種可能，均為最樂(lè)觀和相對(duì)穩(wěn)妥的假設(shè)。

根據(jù)平衡表可得，2023年煤焦供需格局逐步寬松，雙焦期現(xiàn)價(jià)格重心下移，焦化利潤(rùn)或有一定程度修復(fù)，上游利潤(rùn)讓利下游。

具體策略：

單邊：擇機(jī)做空焦煤合約，主要邏輯：1.2023 年煉焦煤礦產(chǎn)能凈增，年后煤礦開(kāi)工陸續(xù)恢復(fù)。2.蒙煤有增加預(yù)期且遠(yuǎn)月仍有澳煤放開(kāi)進(jìn)口政策擾動(dòng)，3.終端需求短期難有起色， 下游焦鋼利潤(rùn)低位，對(duì)焦煤需求難有增量。煤政策等。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1.終端需求好轉(zhuǎn)超預(yù)期。2.澳煤進(jìn)口政策變化3.蒙煤進(jìn)口量大幅下滑

套利：逢低做多盤(pán)面焦化利潤(rùn)，主要邏輯在于雖焦化產(chǎn)能過(guò)剩，但投產(chǎn)更多依靠利潤(rùn)調(diào)節(jié)，焦煤供給好轉(zhuǎn)后，焦化利潤(rùn)或有一定程度修復(fù)；風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：。1.蒙煤通關(guān)超預(yù)期下滑。2.中澳關(guān)系惡化，澳煤進(jìn)口政策再度收緊。3.焦化利潤(rùn)恢復(fù)，焦企產(chǎn)量大幅提升。

（文章來(lái)源：銀河期貨）

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