第一部分商務(wù)部回應(yīng)澳煤進口問題

商務(wù)部回應(yīng)澳煤進口問題：中國對煤炭進口實行自動許可管理煤炭自動進口許可證可正常申請

3月16日，商務(wù)部召開例行新聞發(fā)布會。會上，有媒體提問表示，據(jù)報道，中國將全面恢復(fù)自澳大利亞煤炭進口。您能確認這個消息嗎？全面恢復(fù)煤炭進口對中國的能源供給和中澳貿(mào)易有什么意義？未來對其他澳大利亞商品的進口也會放開么，比如說龍蝦、牛肉、大麥和葡萄酒？

(資料圖片僅供參考)

商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷表示，關(guān)于你提到的煤炭進口，剛才我已經(jīng)回答了相關(guān)問題，中國對煤炭進口實行自動許可管理，目前煤炭自動進口許可證可正常申請。中澳兩國在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域開展互利合作，符合兩國和兩國人民的共同利益。中澳貿(mào)易的主體是企業(yè)，兩國企業(yè)根據(jù)需求和市場條件，依法開展相關(guān)貿(mào)易。中方對相關(guān)商品采取的檢驗檢疫和貿(mào)易救濟等措施，嚴格遵守中國法律法規(guī)和世貿(mào)組織規(guī)則。

中方愿就雙方貿(mào)易中各自關(guān)心的一些技術(shù)性問題進行溝通，尋找互利共贏的解決方案。同時我們也希望澳方與中方相向而行，為中國企業(yè)對澳開展貿(mào)易投資提供公平、開放、非歧視的營商環(huán)境，為中澳經(jīng)貿(mào)合作注入更多積極因素。

第二部分若澳煤重回國內(nèi)市場對煤焦影響幾何？

1、數(shù)量及格局上看：進口煉焦煤總量預(yù)期提升15-25% 蒙俄澳三足鼎立格局

我國進口煉焦煤總量方面看，據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，中國進口煉焦煤646.49萬噸，占煤炭總進口量的20.92%，環(huán)比增加12.78%，同比減少13.66%。2022年全年中國累計進口煉焦煤6383.84萬噸，同比增長16.71%。

我國進口煉焦煤格局看，我國曾主要的煉焦煤進口國為澳大利亞與蒙古為主，兩國合計占總進口的80%以上，剩下的為其他國家。2021年禁止進口澳煤后加之疫情蒙煤進口量降低后，部分量由其他國家替代，其中俄羅斯煤、美國煤占比提高。截止2022年，蒙古仍為我國煉焦煤進口最主要國家占40%，俄羅斯上升到第二占33%，加拿大位列第三。

我國進口澳煤數(shù)量方面看，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2013年開始，我國進口澳洲煉焦煤處于高位均值在3000萬噸左右，占比我國進口煉焦煤首位。2020年我國進口澳大利亞煉焦煤約3500萬噸，占總進口量的48%；對澳大利亞動力煤的進口量約4236萬噸，占總進口量的19%。2021-2022年均未大規(guī)模通關(guān)，雖有數(shù)據(jù)顯示進口澳洲煉焦煤，但主要在于已卸港部分，數(shù)量有限。而近期據(jù)澳大利亞煤炭出口數(shù)據(jù)顯示，2023年1月份，澳洲共出口煤炭2686.19萬噸，同比下降14.38%。其中，澳洲煉焦煤出口774.2萬噸，同比下降19.17%。

進口煉焦煤總量及格局未來預(yù)期，2023年我國進口煉焦煤總量預(yù)期增加為主，總量預(yù)期在7000-8000萬噸，同比增速在15-25%之間。確定性增量在蒙煤，主要在于去年低基數(shù)的原因在于疫情今年三大蒙煤通關(guān)更多保持目前水平，拋除節(jié)假日等因素影響日均或達900-1000車，我國進口蒙古煉焦煤總量預(yù)期在3500萬噸左右，同比增速30%以上。而俄羅斯、澳洲更多依靠進口價差調(diào)節(jié)，但同比依舊強勁，尤其澳洲方面樂觀預(yù)期月到港可達200+萬噸，因此我們認為我國進口煉焦煤格局由22年的蒙俄主導(dǎo)逐步演變?yōu)槊啥戆娜愣αⅰ?/p>

2、質(zhì)量上看：

國內(nèi)方面，我國優(yōu)質(zhì)主焦煤資源主要是山西柳林地區(qū)、臨汾安澤地區(qū)、河南平頂山地區(qū)，但我國低硫(S0.6)低灰(A10%以下)的優(yōu)質(zhì)主焦煤資源相對緊缺。

澳洲方面，澳煤低硫、低灰、高粘結(jié)、高熱強，所生產(chǎn)的焦炭可提升高爐生產(chǎn)率，特別大型高爐生產(chǎn)對高強度焦煤是剛性需求。澳大利亞硬焦煤和半硬焦煤生產(chǎn)的焦炭CSR(熱強度)較高，因此受到焦企和鋼廠的青睞。

俄羅斯方面，近年俄羅斯煤大量轉(zhuǎn)向中國，但俄羅斯無論是粘結(jié)指數(shù)穩(wěn)定性、反應(yīng)后強度等指標，均表明只能作煉焦配煤不能單獨煉焦使用。

蒙古方面，蒙煤低硫、低灰、易洗選。蒙古國5號精煤是最接近當(dāng)前大商所焦煤交割指標的品種，同時也最具有交割經(jīng)濟性；蒙煤、澳煤都是優(yōu)質(zhì)煤種，都滿足大商所交割要求，但蒙古國5號精煤硫分比澳煤稍高，黏結(jié)指數(shù)稍低，整體質(zhì)量比澳煤稍次。

綜合看，澳煤若重回國內(nèi)市場，不管是從總量、結(jié)構(gòu)還是質(zhì)量來說，均能大幅緩解我國煉焦煤供給緊張情況。

第三部分雙焦平衡表推演及后期觀點

短期看，近期雙焦大跌，焦煤領(lǐng)跌黑色，主要在于(1)宏觀層面，外圍金融市場氛圍不佳，大宗商品集體走弱。(2)市場傳言澳煤全面放開，據(jù)外媒報道，中國將允許所有國內(nèi)企業(yè)進口澳洲煤炭，目前利潤倒掛下國內(nèi)企業(yè)及貿(mào)易商暫無接貨意愿，預(yù)計短期澳煤對國內(nèi)現(xiàn)貨市場難有較大沖擊，中長期看， 對國內(nèi)非高粘結(jié)煤價格仍有一定沖擊。(3)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示表需不及預(yù)期，成材定性黑色向下。短期預(yù)計煤焦利空情緒釋放后維持區(qū)間震蕩，雙焦短期供需雙增，后期焦炭落實首輪漲價概率較大，高鐵水支撐煤焦剛需，后期仍需觀察動力煤、成材基本面情況及政策、宏觀情緒等，不建議追空，建議區(qū)間操作為主。

中長期看，根據(jù)煤焦供需平衡表推演，2023年全年焦煤產(chǎn)地供給有望增加1.8%左右，主要在于山西地區(qū)保供增產(chǎn)，焦煤供給最大變量在于進口，我們假設(shè)2種情況，一種保守進口即蒙煤三大口岸通關(guān)合計在900車-1000車進口量，其余國家進口維穩(wěn)，總進口量有望增加17%左右；另一種情況極端樂觀即澳煤大面積流向市場，按照20年進口量推算，總進口量有望增加39%左右，得出焦煤總供給2種情況，焦煤需求跟隨焦化企業(yè)生產(chǎn)情況。2023年焦炭產(chǎn)能變動依舊較大，我們給出2種假設(shè)情況，一種較為樂觀，新增產(chǎn)能全部投產(chǎn)，焦炭總供給有望增加1.8%左右；另一種情況相對穩(wěn)妥，即焦炭產(chǎn)量維穩(wěn)，凈進口量我們同比下調(diào)20%左右，主要在于預(yù)期明年出口或有一定程度回落，而焦炭剛需，生鐵產(chǎn)量我們保持相對謹慎即全年持平。因此得到焦煤4種可能，焦炭2種可能，均為最樂觀和相對穩(wěn)妥的假設(shè)。

根據(jù)平衡表可得，2023年煤焦供需格局逐步寬松，雙焦期現(xiàn)價格重心下移，焦化利潤或有一定程度修復(fù)，上游利潤讓利下游。

具體策略：

單邊：擇機做空焦煤合約，主要邏輯：1.2023 年煉焦煤礦產(chǎn)能凈增，年后煤礦開工陸續(xù)恢復(fù)。2.蒙煤有增加預(yù)期且遠月仍有澳煤放開進口政策擾動，3.終端需求短期難有起色， 下游焦鋼利潤低位，對焦煤需求難有增量。煤政策等。風(fēng)險點：1.終端需求好轉(zhuǎn)超預(yù)期。2.澳煤進口政策變化3.蒙煤進口量大幅下滑

套利：逢低做多盤面焦化利潤，主要邏輯在于雖焦化產(chǎn)能過剩，但投產(chǎn)更多依靠利潤調(diào)節(jié)，焦煤供給好轉(zhuǎn)后，焦化利潤或有一定程度修復(fù)；風(fēng)險點：。1.蒙煤通關(guān)超預(yù)期下滑。2.中澳關(guān)系惡化，澳煤進口政策再度收緊。3.焦化利潤恢復(fù)，焦企產(chǎn)量大幅提升。

（文章來源：銀河期貨）

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