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中信建投最新研報表示，鑒于全球主要銅礦生產(chǎn)國生產(chǎn)干擾加劇，中國銅冶煉粗煉費(fèi)TC跌破長協(xié)價，表明銅礦釋放不及預(yù)期；全球消費(fèi)占比超50%的中國在電力、新能源領(lǐng)域需求表現(xiàn)佳，有望推動全球庫存在3~5月的旺季中以8-10萬噸/月的速度去庫，將全球銅庫存重新帶至20~25萬噸的歷史同期低位，銅的商品屬性偏強(qiáng)；宏觀屬性上，歐美快速加息及高利率對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響正逐步顯現(xiàn)，對金融穩(wěn)定的訴求將成為美聯(lián)儲及歐央行進(jìn)一步加息的掣肘，美聯(lián)儲此輪加息臨近尾聲，降息一旦開啟，寬松的貨幣環(huán)境將助力銅價上行。交易上，把握銀行貨幣流動風(fēng)險及歐美經(jīng)濟(jì)衰退對銅消費(fèi)沖擊的“?！敝校季种虚L期投資“機(jī)”會。

全文如下

銅行業(yè)簡評：商品屬性與宏觀屬性雙擊可期，流動性“危”中尋買銅“機(jī)”會

1、全球主要銅礦生產(chǎn)國生產(chǎn)干擾加劇，中國銅冶煉粗煉費(fèi)TC跌破長協(xié)價，表明銅礦釋放不及預(yù)期；全球消費(fèi)占比超50%的中國在電力、新能源領(lǐng)域需求表現(xiàn)佳，有望推動全球庫存在3~5月的旺季中以8-10萬噸/月的速度去庫，將全球銅庫存重新帶至20~25萬噸的歷史同期低位，銅的商品屬性偏強(qiáng)；

2、宏觀屬性上，歐美快速加息及高利率對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響正逐步顯現(xiàn)，對金融穩(wěn)定的訴求將成為美聯(lián)儲及歐央行進(jìn)一步加息的掣肘，美聯(lián)儲此輪加息臨近尾聲，降息一旦開啟，寬松的貨幣環(huán)境將助力銅價上行。

3、交易上，把握銀行貨幣流動風(fēng)險及歐美經(jīng)濟(jì)衰退對銅消費(fèi)沖擊的“危”中，布局中長期投資“機(jī)”會。

風(fēng)險分析：1、美國通脹下行不暢，美聯(lián)儲加息超預(yù)期。2、歐元區(qū)、美國經(jīng)濟(jì)快速惡化，削弱實(shí)物銅消費(fèi)需求。

（文章來源：證券時報）

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