(資料圖片僅供參考)
3月中旬以來,鋁價一改前期震蕩走勢,呈現(xiàn)下行態(tài)勢。鋁價下行更多受外部宏觀面因素影響。美國硅谷銀行暴雷并引發(fā)銀行業(yè)危機,且危機蔓延至歐洲,對市場造成較大打擊,恐慌情緒飆升,風險偏好驟降,鋁價跟隨風險資產(chǎn)下跌。相對而言,基本面整體趨于改善,但改善力度尚有限,未能逃脫宏觀面利空打壓。滬鋁主力2305合約自18700元/噸水平一定跌至18000元/噸以下,最低17920元/噸。近日在該點位徘徊。雖然消費繼續(xù)回暖,庫存不斷去化,但流通貨源依然充足,遠月貼水的情況下,保值貨不斷流入市場,使得現(xiàn)貨市場成交也欠佳。
外盤鋁價月初即開始下行,前期主要受美元指數(shù)走強影響,后期則在美歐銀行業(yè)危機爆發(fā)后不斷下行。LME三月期鋁價自月初的2400美元/噸以上水平跌至2300美元/噸以下,近日在2250美元/噸-2300元/噸之間波動。
國內(nèi)基本面繼續(xù)向好。產(chǎn)量受前期減產(chǎn)影響降至相對低位,雖然廣西、四川、貴州產(chǎn)能在重啟,但進度相對緩慢,且產(chǎn)量貢獻滯后,使得日均產(chǎn)量降至10.8萬噸水平。不過進口增加明顯,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2月份原鋁進口7.7萬噸,為去年同期的4.2倍,1-2月累計進口達15萬噸,累計同比增162.6%。進口增加彌補了部分減產(chǎn)造成的產(chǎn)量下降。
消費端看,近期下游企業(yè)開工繼續(xù)回升,終端市場繼續(xù)回暖,旺季跡象可循。不過與往年同期相比,消費整體遜色不已。出口下降,建筑鋁型材消費仍無起色,對整體消費造成負面影響。即便如此,鋁錠社會庫存仍有明顯下降,側(cè)面反映消費有明顯提升。
成本方面,預焙陽極價格連續(xù)兩個月大幅下調(diào),使得冶煉廠成本接連下降,助力電解鋁廠利潤改善。
綜合看,短期供需基本面繼續(xù)向好,供應壓力暫有限,雖然進口增加有一定壓力,但運行產(chǎn)能暫難有明顯回升,在豐水期來臨之前,云南關(guān)停產(chǎn)能無法重啟,產(chǎn)量維持在相對低位。相對而言,旺季消費仍有提升空間。不過基本面的改善對價格的上行驅(qū)動仍不強,宏觀面因素仍主導短期市場,因海外銀行業(yè)風險有進一步發(fā)酵的可能。而一旦海外宏觀風險消退,鋁價將迎來修復性反彈。短線建議以觀望為主,關(guān)注海外風險事件進展。
(文章來源:新湖期貨)
關(guān)鍵詞: