截至3月底，中國黃金儲備估值達(dá)到1316.53億美元(對應(yīng)6650萬盎司)，較2月的1202.83億美元(對應(yīng)6592萬盎司)有明顯提升。

4月7日，國家外匯管理局(下稱“外匯局”)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月底，中國外匯儲備規(guī)模為31838.72億美元，較2月末增加507.19億美元，且大幅高于市場預(yù)期31490億美元。

外匯局表示，2023年3月，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。在匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用下，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。

【資料圖】

一位華爾街對沖基金經(jīng)理指出，3月中國外匯儲備之所以高于市場預(yù)期，一是3月歐洲銀行業(yè)風(fēng)波引發(fā)避險情緒高漲，帶動歐美高信用評級主權(quán)債券價格明顯上漲，令重倉債券的中國外匯儲備規(guī)模超預(yù)期回升，二是當(dāng)月美元指數(shù)明顯回落令非美貨幣匯率大漲，導(dǎo)致中國外匯儲備里的非美元資產(chǎn)折算成美元計價的金額較大幅度回升。

中國外匯投資研究院副院長趙慶明表示，3月中國外匯儲備環(huán)比上漲，主要受三大因素影響，一是匯率折算，3月美元指數(shù)跌幅逾2%，令非美貨幣匯率明顯上漲，導(dǎo)致外匯儲備里非美貨幣資產(chǎn)折算成美元后出現(xiàn)較大賬面盈余；二是3月全球主要國家債券和股票價格均雙雙回升，令債券配置比重較大的外匯儲備也會相應(yīng)出現(xiàn)較大賬面盈余；三是當(dāng)前資本跨境流動整體而言比較均衡，也有利于外匯儲備維持穩(wěn)定。

值得注意的是，截至3月底，中國外匯儲備里的黃金儲備達(dá)到6650萬盎司，較2月環(huán)比增加58萬盎司，這是中國外匯儲備連續(xù)第五個月增持黃金。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，中國相關(guān)部門連續(xù)五個月增持黃金儲備，主要受到四重因素影響，一是鑒于美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息與歐美銀行業(yè)風(fēng)暴或?qū)е挛磥砣蚪鹑谑袌鰟×也▌?，中國相關(guān)部門通過增持黃金能降低外匯儲備規(guī)模波動幅度，確保外匯儲備金額繼續(xù)平穩(wěn)波動；二是國際形勢持續(xù)變化令中國外匯儲備需加快資產(chǎn)多元化配置步伐，作為傳統(tǒng)避險類資產(chǎn)與超主權(quán)資產(chǎn)，黃金可以帶來更好的資產(chǎn)保護(hù)作用；三是隨著中國外匯儲備持續(xù)回升，相關(guān)部門也需增持黃金，令黃金占比保持在一個相對合理的水準(zhǔn)；四是隨著更多國家開展跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，增持黃金也有助于增強(qiáng)本國貨幣匯率穩(wěn)定性與貨幣安全性。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者發(fā)現(xiàn)，受歐洲銀行業(yè)風(fēng)波影響，3月COMEX黃金期貨價格從1833美元/盎司漲至1986.4美元/盎司，給增持黃金儲備舉措帶來不菲的回報。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新指出，全球央行增持黃金，不是基于短期金價上漲獲利的考量，而是從長遠(yuǎn)角度優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)并實現(xiàn)外匯儲備更高的安全性。

外匯局表示，中國堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)厚實，發(fā)展前景廣闊，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

美元疲軟與美債回升的“共振效應(yīng)”

上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者直言，3月中國外匯儲備環(huán)比較大幅度回升，也在市場預(yù)料之中。

一直以來，金融市場注意到一個獨特現(xiàn)象，只要當(dāng)月美元指數(shù)明顯回落，多數(shù)國家外匯儲備規(guī)模都會因非美資產(chǎn)折算成美元后的金額增加，出現(xiàn)環(huán)比回升狀況。

此外，3月歐美銀行業(yè)風(fēng)波引發(fā)避險情緒高漲與歐美主權(quán)債券價格大幅回升，令持有巨額歐美主權(quán)債券的多國外匯儲備規(guī)模隨之回升。

在這位華爾街對沖基金經(jīng)理看來，盡管中國相關(guān)部門持續(xù)減持美債，但此舉不會影響外匯儲備規(guī)模的基本穩(wěn)定，因為目前中國每月減持美債的規(guī)模不超過百億美元，很難對外匯儲備整體規(guī)模與收益狀況產(chǎn)生顯著影響。

此前美國財政部公布的跨境資本流動數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月，中國持有美債規(guī)模環(huán)比減少77億美元，至8594億美元。

記者多方了解到，美國財政部所公布的中國持有美債數(shù)據(jù)，不僅僅包括中國外匯儲備管理機(jī)構(gòu)，也可能包括某些民間投資機(jī)構(gòu)或其他投資機(jī)構(gòu)。因此，3月美債價格回升或有助于中國外匯儲備里的美債資產(chǎn)估值超預(yù)期反彈，令外匯儲備實際金額超過市場預(yù)期。

一位香港銀行外匯交易員向記者表示，盡管中國外匯儲備因美元指數(shù)漲跌而“起起伏伏”，但只要中國外匯儲備規(guī)模穩(wěn)定在3萬億美元上方，海外投機(jī)資本就不敢沽空人民幣。

記者獲悉，在4月7日外匯局公布3月外匯儲備數(shù)據(jù)后，境內(nèi)外人民幣兌美元匯率出現(xiàn)小幅反彈，原因是超預(yù)期的外匯儲備金額令投機(jī)資本感到沽空人民幣勝算進(jìn)一步下跌。

“此前，有些海外投機(jī)資本打算炒作地緣政治風(fēng)險而沽空人民幣獲利，但由于近期美國疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒑芸煜萑胨ネ伺c美聯(lián)儲提前終止加息，美元指數(shù)正持續(xù)走低，令這些投機(jī)資本對沽空人民幣獲利失去信心，加之4月7日公布的外匯儲備超預(yù)期反彈，更令他們加快退出沽空的步伐?！边@位香港銀行外匯交易員直言。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不足，形勢總體不容樂觀，國際金融市場不確定因素顯著增多。但中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長內(nèi)生動力不斷增強(qiáng)，加之國際收支總體平衡，外匯市場運行平穩(wěn)，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

趙慶明認(rèn)為，未來外匯儲備仍將小幅波動，但整體能維持在3.1萬億美元的水平。因為今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相當(dāng)不錯，加之美國存在經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險，在這種情況下，資本跨境流動將呈現(xiàn)凈流入，對外匯儲備構(gòu)成正面影響。

連續(xù)5個月增持黃金背后

值得注意的是，3月中國外匯儲備里的黃金儲備達(dá)到6650萬盎司，實現(xiàn)連續(xù)五個月增持黃金。

何況，隨著歐美銀行業(yè)風(fēng)波爆發(fā)引發(fā)3月黃金價格明顯回升，中國黃金儲備估值也水漲船高。截至3月底，中國黃金儲備估值達(dá)到1316.53億美元(對應(yīng)6650萬盎司)，較2月的1202.83億美元(對應(yīng)6592萬盎司)有明顯提升。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，不排除未來中國相關(guān)部門仍會繼續(xù)增持黃金儲備，究其原因，一是面對美國經(jīng)濟(jì)加速衰退與歐美銀行業(yè)風(fēng)波后遺癥，黃金能起到較好的投資避險與財富保值作用，二是中國外匯儲備里的黃金儲備占比依然偏低。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，中國黃金儲備占外匯儲備的比重僅有4.13%，盡管較2月底的3.83%有一定幅度的增加，但仍低于眾多新興市場國家與西方國家。一直以來，西方國家的黃金在外匯儲備的比重始終超過50%，不少新興市場國家的黃金占比也達(dá)到8%-10%。

“隨著越來越多國家開啟跨境貿(mào)易投資本幣結(jié)算，黃金儲備占比增加將扮演著更重要的角色?！币晃毁F金屬經(jīng)紀(jì)商向記者解釋說。通常情況下，一個國家外匯儲備里的黃金儲備占比越高，其他國家就會對其貨幣越感到放心，因為他們認(rèn)為只要通過雙邊磋商將其貨幣兌換成黃金，就能保障自己的外匯儲備安全。此外，每當(dāng)全球金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，全球資本之所以優(yōu)先涌入歐元美元避險，一個重要原因也是西方國家擁有較高的黃金儲備，給歐元美元匯率穩(wěn)定起到保護(hù)墊作用。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調(diào)節(jié)和優(yōu)化國際儲備組合的整體風(fēng)險收益特性，增持黃金充分體現(xiàn)央行從市場化角度優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置思路。且當(dāng)前黃金具有較高配置價值，一是近期歐美銀行業(yè)風(fēng)波未平，對黃金價格形成提振，二是美聯(lián)儲加息周期接近尾聲與美元指數(shù)趨弱，也利好金價。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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