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焦點(diǎn)熱文:交易干貨 | 期貨交易的三個(gè)核心技巧!

2023-04-09 20:14:35 來源:美爾雅期貨

中國的期貨市場,投機(jī)氛圍和投機(jī)力量無比強(qiáng)大,所以市場中往往容易出現(xiàn)矯枉過正的現(xiàn)象。接下來,簡單地談一下當(dāng)下的行情以及一些具體的思路和方法。

1.如何解讀盤面?


(相關(guān)資料圖)

相信很多交易者都聽到過這樣一個(gè)段子:當(dāng)你講基本面,主力給你講宏觀。當(dāng)你看宏觀了,主力再講基本面。當(dāng)你講現(xiàn)實(shí),主力給你講預(yù)期。你認(rèn)同預(yù)期了,主力讓你回歸現(xiàn)實(shí)。當(dāng)你看政策利好,主力講經(jīng)濟(jì)很差。當(dāng)你認(rèn)同經(jīng)濟(jì)很差了,主力講政策利多。大佬們養(yǎng)了好多研究院,編了好多故事,通過研究員講出去,為韭菜施肥澆灌,等到韭菜們都深信不疑了,大佬們反手就去猛干,在眾人懵逼中把韭菜收割干凈!

其實(shí)判斷盤面走預(yù)期還是走現(xiàn)實(shí),并不是一件很難的事情,我們可以從兩個(gè)角度去分析:一個(gè)是基差角度,一個(gè)是時(shí)間角度。

價(jià)格與基差的關(guān)系:價(jià)格下跌,基差走強(qiáng)或者基差震蕩,說明盤面在交易預(yù)期;價(jià)格下跌,基差走弱,說明盤面在交易現(xiàn)實(shí)。這個(gè)其實(shí)很好理解,價(jià)格下跌,基差走強(qiáng)說明現(xiàn)貨并沒怎么跌,只是期貨在悲觀預(yù)期下不斷下跌,在這個(gè)下跌的過程中期限結(jié)構(gòu)沒變,只是位置下移了,往往臨近交割的時(shí)候,預(yù)期又開始向現(xiàn)實(shí)靠攏;價(jià)格下跌,基差走弱說明現(xiàn)貨跌得比期貨更兇,說明現(xiàn)實(shí)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化,在這個(gè)下跌過程中由于基差走弱,有可能導(dǎo)致期限結(jié)構(gòu)從back逆轉(zhuǎn)為contango,不僅僅是位置下移,而且還有形態(tài)轉(zhuǎn)變。

對于當(dāng)下盤面很多品種的下跌,尤其是被國常會(huì)點(diǎn)名的鋼材煤炭等品種的下跌就是典型的價(jià)格下跌過程中的基差走強(qiáng),它并非交易的是基本面的現(xiàn)實(shí),而是交易預(yù)期,當(dāng)然,我們都知道這個(gè)不是預(yù)期,而是政策,那從時(shí)間的角度來講,這個(gè)時(shí)候交易預(yù)期完全合理,因?yàn)榫嚯x09/10合約交割還有很長時(shí)間,本來就是交易預(yù)期的時(shí)間段,只不過這個(gè)預(yù)期是政策主導(dǎo)下的走勢而已。

所以,交易預(yù)期行情的時(shí)候,你不要去看基本面當(dāng)下的客觀現(xiàn)實(shí),沒有什么意義,因?yàn)槭袌霾⒉唤灰赚F(xiàn)貨邏輯,就是交易預(yù)期邏輯,如果你要做現(xiàn)實(shí)邏輯的話,那么就是等待時(shí)機(jī),然后交易預(yù)期差。由于宏觀資金或者空頭資金實(shí)力強(qiáng)大,把盤面打得非常深,給出了大貼水,這個(gè)貼水無論多大在交易預(yù)期階段都有可能,但是在交易現(xiàn)實(shí)階段,就需要進(jìn)行修復(fù)。你只需要找到合適的貼水幅度以及合理的邏輯轉(zhuǎn)換時(shí)間,然后去做你想做的邏輯就可以。

如果你想要做預(yù)期邏輯,不用看什么低庫存,大貼水的,沒什么用,預(yù)期階段庫存和基差不管用,距離交割太遠(yuǎn);如果你需要交易現(xiàn)實(shí)邏輯,就需要耐心等待屬于你的時(shí)機(jī)。

另外,如果你交易預(yù)期的話,這里面需要注意一個(gè)事項(xiàng),那就是預(yù)期的price in.比如,我們在交易預(yù)期進(jìn)行做空的時(shí)候,對應(yīng)的品種往往有這樣一個(gè)特點(diǎn):價(jià)格(利潤)高位、低庫存、大貼水、距離交割時(shí)間遠(yuǎn)。預(yù)期一般是做利潤對供求的負(fù)反饋邏輯,高利潤開始下跌進(jìn)行修復(fù),但盤面基差走強(qiáng),這是盤面交易預(yù)期邏輯的常態(tài),然后到了預(yù)期邏輯向現(xiàn)實(shí)邏輯切換的時(shí)候,往往會(huì)有一個(gè)預(yù)期的price in,其顯著特征就是,盤面開始企穩(wěn),但是現(xiàn)貨大跌,基差開始走弱。

這個(gè)時(shí)候,很多交易者容易犯的一個(gè)錯(cuò)誤就是,本來是做預(yù)期邏輯,你傻乎乎地做了現(xiàn)實(shí)邏輯,你去看低庫存和大貼水,然后價(jià)格從高位一路跌下來,貼水更大,然后你認(rèn)為現(xiàn)貨沒松動(dòng),你就死扛,結(jié)果到了后面預(yù)期邏輯走完了,要轉(zhuǎn)入現(xiàn)實(shí)邏輯時(shí),現(xiàn)貨一個(gè)大跌price in盤面下跌的預(yù)期,你一看現(xiàn)貨崩盤了,反而認(rèn)為自己做錯(cuò)了,開始低位反手做空,結(jié)果盤面又開始反轉(zhuǎn)了,期貨開始走強(qiáng),又開始走現(xiàn)實(shí)邏輯,現(xiàn)實(shí)一般是做供求對利潤的正反饋邏輯,低利潤開始上漲變?yōu)楦呃麧櫍谪浬蠞q來修復(fù)基差。結(jié)果這些交易者節(jié)奏不對,兩次被打臉。

不同的邏輯有不同的交易時(shí)機(jī),就像《寒窯賦》里講的道理:天不得時(shí),日月無光;地不得時(shí),草木不生;水不得時(shí),風(fēng)浪不平;人不得時(shí),利運(yùn)不通。做期貨也是同樣的道理,邏輯,時(shí)間,空間三位一體,你的邏輯是對的,但是時(shí)間不對,或者空間不足,都有可能讓你遭到對手盤的狠狠打擊。

上面是簡單介紹了一下如何去看盤面交易現(xiàn)實(shí)還是交易預(yù)期以及怎樣去交易預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的問題,接下來再簡單談一下如何去看盤面是多頭控盤還是空頭控盤的問題,有時(shí)候一些品種明明是多頭控盤了的品種,一些散戶只看價(jià)格高,不會(huì)看盤,盲目去空,結(jié)果還是重倉,稀里糊涂地虧沒了,還罵人家操縱,說句不好聽的,這簡直就是有勇無謀,死都不知道怎么死的。

持倉與價(jià)格的關(guān)系:持倉與期貨價(jià)格之間保持正相關(guān)是多頭主導(dǎo)的行情,持倉與期貨價(jià)格之間保持負(fù)相關(guān)是空頭主導(dǎo)的行情。比如說,有的品種它總是增倉上漲,減倉下跌,這就是明顯的多頭控盤了的品種,這個(gè)品種只要增倉就是上漲的,持倉和價(jià)格正相關(guān),想要下跌,只有多頭主動(dòng)減倉,減倉下跌,持倉和價(jià)格還是正相關(guān),這樣的品種完全就是多頭控盤了的,你去空這種品種就是去送死的,尤其是在交易現(xiàn)實(shí)邏輯,臨近交割的時(shí)候,有時(shí)候無解,價(jià)格一直漲到合約進(jìn)入交割月,你空頭扛不住。

有的品種恰好相反,它總是增倉下跌,減倉上漲,這種品種明顯就是空頭控盤了的品種,一般被資金空配了的,一旦有什么利空,他們就增倉把這種基本面弱勢的品種增倉打下去,增倉下跌,持倉和價(jià)格負(fù)相關(guān),想要上漲,只有空頭主動(dòng)減倉,減倉上漲,持倉和價(jià)格還是負(fù)相關(guān)。往往都是在價(jià)格被空頭打到絕對低位了,空頭主動(dòng)平倉一下,盤面反彈一些,這種品種完全都是空頭控盤了品種,你去做多這種品種大多數(shù)時(shí)候都是去送死的,只有你買在絕對地位,空頭到了那個(gè)位置之后主動(dòng)減倉,你買在那個(gè)位置甚至以下沒問題,在上面追高,大多時(shí)候都是虧錢離場的。

所以,第一部分我們需要做一個(gè)簡單的總結(jié),那就是看盤的基本功:

你要知道盤面是在交易預(yù)期還是在交易現(xiàn)實(shí)。

你要知道預(yù)期邏輯交易的是利潤對供求的負(fù)反饋以及需要注意預(yù)期的price in。

你要知道現(xiàn)實(shí)邏輯交易的是供求對利潤的正反饋以及預(yù)期與現(xiàn)實(shí)邏輯切換的時(shí)機(jī)或盤面標(biāo)志。

你要知道一個(gè)品種是被多頭控盤了還是被空頭控盤了,多頭控盤了的品種不要去空,空頭控盤了的品種不要去多。

2.思維與時(shí)空觀

做期貨交易,尤其是基本面交易者,往往都有一種執(zhí)念,包括一些期貨大佬也是,都有自己的執(zhí)念,用佛家的觀點(diǎn)來講,交易容易著相。但是我想說的是,期貨交易本身最高的邏輯就是對手盤邏輯,其他的一些邏輯都是為對手盤邏輯服務(wù)的,無論你講一個(gè)品種的基本面也好,還是利用資金優(yōu)勢在盤面畫圖也好,還是利用媒體散播消息也好,都是為了引起共識(shí),干掉對手盤然后賺錢。

很多交易者或許并不認(rèn)可我說的最高邏輯是對手盤邏輯,這樣的人容易往往容易停留在一階思維,所謂一階思維就是從自我的角度出發(fā),我認(rèn)為會(huì)怎么樣,我理解的是怎么樣。比如說蘋果,很多人都看空,理由也是非常明確的,就是今年和去年相比,一方面沒有減產(chǎn),另一方面交割放寬,所以從邏輯上來講我認(rèn)為每個(gè)合約的退市價(jià)都應(yīng)該低于去年該合約的退市價(jià),這就是一階思維,只考慮了自己。

但是從資金博弈的角度來講,大資金更注重二階思維,所謂二階思維就是充分考慮了對手的反應(yīng),我這樣做了,對手會(huì)怎么做,然后再來看這件事情的總體效果。同樣還以蘋果為例,空頭基本是明牌了,邏輯也很清晰,我也非常認(rèn)同,但是大家都去做空了,而且大部分都是小散,這個(gè)時(shí)候大資金完全可以利用資金優(yōu)勢干擾路徑,干死空頭,畢竟距離交割的時(shí)間還特別遠(yuǎn)。

這就是典型的對手盤游戲,在特定的時(shí)間集中優(yōu)勢力量打掉對手盤,雖然多頭又make new news說什么冰雹,減產(chǎn),打死我都不信,就是對手盤游戲。多頭利用資金優(yōu)勢拉幾根陽線,盤面走出幾根小陽線之后,尤其是突破的時(shí)候,會(huì)吸引一批CTA資金沖進(jìn)來,這樣變相有拉來了隊(duì)友,就是要把那些只有一階思維的交易者給干掉,然后那些虧錢的交易者只會(huì)怨天尤人,要么罵這些資金無恥,要么罵基本面分析沒用。其實(shí)是你自己看問題的維度和高度不夠。

另外,我需要強(qiáng)調(diào)一個(gè)期貨的時(shí)空觀,比如說,我們預(yù)期未來半年,這個(gè)品種會(huì)跌1000點(diǎn),結(jié)果它在個(gè)月跌了700點(diǎn),還有5個(gè)月到期,這個(gè)時(shí)候最好的辦法就是平倉走人,1個(gè)月完成了目標(biāo)任務(wù)的70%,剩下5個(gè)月只有30%的利潤空間,這個(gè)時(shí)候再進(jìn)去空,就是縱坐標(biāo)太低,橫坐標(biāo)太長,這不是好的交易,即使終點(diǎn)的確定性是100%,你可能也扛不住路徑的波動(dòng),因?yàn)檫@是對手盤游戲,當(dāng)大家都為了那確定的30%的空間統(tǒng)統(tǒng)干進(jìn)去空了,就是給資金送菜了,干得就是你。

我們以蘋果10合約為例,在其他條件不變的情況下,5月份的5800點(diǎn)和8月份的5800點(diǎn)是完全不一樣的,我們假設(shè)這個(gè)合約最終退市會(huì)跌到5000,你在5月和8月份以同樣的價(jià)位去空,5月份所面臨的不確定性路徑太多,取決于有多少對手盤,做空的越多,往往主力資金就是逆向干死的越多,因?yàn)槟愕臅r(shí)機(jī)不對,還是那個(gè)問題,橫坐標(biāo)太長,縱坐標(biāo)太低,這樣的交易不建議參與,更不建議重倉參與

我們以坐標(biāo)系的思維來理解一下,橫軸是一個(gè)合約距離到期的時(shí)間,縱軸是這個(gè)合約上漲或者下跌的空間,我們構(gòu)造一個(gè)直角三角形。如果橫軸時(shí)間太長,縱軸高度太低,那就是一個(gè)空間/時(shí)間的盈虧比極差的交易,俗話說遲則生變,你距離交割的時(shí)間太久了,空間還不大,你去做這個(gè),還是重倉去做,往往死在某個(gè)意外的變上面;如果橫軸時(shí)間很短,縱軸高度很高,那就是一個(gè)空間/時(shí)間盈虧比極佳的交易,這種交易賺錢最快。

所以,像蘋果這種的,在極短的時(shí)間內(nèi)從7200多一路打到5600,下跌了1600個(gè)點(diǎn),相當(dāng)于縱軸在極端的時(shí)間被壓得很低,但是很軸確是勻速變化的,它的空間/時(shí)間三角形就像上圖中左邊那種,變成了一個(gè)不好的交易機(jī)會(huì),哪怕在確定,你都不敢重倉去做,由于遲則生變,等它慢慢修復(fù),縱坐標(biāo)慢慢進(jìn)行修復(fù)給出更好的空間,與此同時(shí),橫坐標(biāo)繼續(xù)隨著時(shí)間的流失進(jìn)行變化,它慢慢會(huì)變成上圖中右邊的那種,就會(huì)變成一個(gè)好的交易機(jī)會(huì)。

還是像《寒窯賦》里講的道理:天不得時(shí),日月無光;地不得時(shí),草木不生;水不得時(shí),風(fēng)浪不平;人不得時(shí),利運(yùn)不通。同樣都是去看空做空的人,前面位置不好時(shí)機(jī)不對進(jìn)去的人就成了革命的先烈,后面進(jìn)去的人獲得了革命勝利的果實(shí)。

當(dāng)然,也許你會(huì)說,那萬一它不生變,一路陰跌下去呢,你錯(cuò)過機(jī)會(huì)了怎么辦?首先,我在極端的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)拿到了目標(biāo)利潤的70%,剩下那30%風(fēng)險(xiǎn)巨大,時(shí)間太久,我覺得大部分利潤我都賺到了就可以了,不一定吃完整條魚;其次,我始終首先想到的是風(fēng)險(xiǎn),我要控制自己避免虧大錢,至于能賺到多少錢,很多時(shí)候都有一定的運(yùn)氣成分,但是防守是每個(gè)交易者必備的看家本領(lǐng),我比較注重盈虧比。

所以,第二部分我們需要做一個(gè)簡單的總結(jié),那就是交易的幾個(gè)思維:

期貨交易最核心的邏輯就是對手盤邏輯,其他的都是服務(wù)于對手盤邏輯。

不要只停留在一階思維,需要有二階思維,一階思維是從自我的角度出發(fā),二階思維充分考慮了對手的反應(yīng)。

交易需要考慮空間/時(shí)間的盈虧比問題:橫軸太長,縱軸太短,不是好的交易機(jī)會(huì),不要重倉參與;縱軸太長,橫軸太短,是好的交易機(jī)會(huì),可以去博一下。

控制自己少虧錢是本事,能賺多少錢又是需要看天命。

3.真李逵與假李鬼

最后,我們再來談一下期貨交易中的真假,你會(huì)發(fā)現(xiàn)期貨市場中有很多品種,特別有意思,大家都在漲的時(shí)候,它也跟著在漲,但是到了特定的日期之后,人家繼續(xù)再漲甚至創(chuàng)新高,但是它卻反而掉頭大跌,人家真漲的那是李逵,那些假漲的就是李鬼。

為什么有的品種是真漲,而有的品種是假漲,這個(gè)就需要你對這個(gè)品種產(chǎn)業(yè)的真實(shí)情況有所了解,如果不清楚產(chǎn)業(yè)的情況,就容易被盤面的假漲給迷糊了。

真李逵:真漲的品種,往往是低庫存,大貼水,高利潤,高持倉,在走現(xiàn)貨邏輯的時(shí)候,跌下來有剛需承接,盤面多頭往往是真接貨,空頭是真沒貨。

假李鬼:假漲的品種,往往是高庫存,高升水,高利潤,高持倉,在走現(xiàn)貨邏輯的時(shí)候,跌下來沒有剛需承接,盤面多頭往往是假接貨,空頭是真交貨

所以,你會(huì)發(fā)現(xiàn)有一些品種都是假李鬼,在走預(yù)期邏輯的時(shí)候,基于某種利好的預(yù)期,多空雙方不斷增倉博弈,盤面一直上漲,可是到了臨近交割,開始減倉的階段,它就開始一路崩盤,因?yàn)檫@個(gè)品種雖然預(yù)期好,但是本來就不缺貨,利潤還那么高,多頭就是賺價(jià)差的錢,而空頭往往賺兩個(gè)錢:第一,賺賣現(xiàn)貨的錢;第二,賺基差的錢,因?yàn)楸P面高升水。

在交易預(yù)期的時(shí)候,空頭可能干不過多頭,畢竟多空雙方資金比重不同,多頭只需要有錢就可以,空頭不僅需要同樣的錢,還要有錢去買對應(yīng)的貨,所以空頭的資金往往需要是多頭的兩倍,在交易預(yù)期階段,空頭有時(shí)候容易被動(dòng),但是對于那些假李鬼品種,只要空頭不超配,最終結(jié)果往往賣現(xiàn)貨和賺基差的錢都能賺到,而多頭這個(gè)時(shí)候就容易移倉到遠(yuǎn)月,所以你會(huì)發(fā)現(xiàn),這個(gè)假李鬼的品種,在這個(gè)階段內(nèi)特別容易走反套,反套價(jià)差一直走擴(kuò)。

在實(shí)際交易中,我發(fā)現(xiàn)很多交易者特別有趣,那就是遇到真李逵就去硬拼,人家多頭是真接貨,空頭是真沒貨,你反而一直去空;遇到假李鬼反而逃跑了,人家空頭是真交貨,多頭是假接貨,你反而去一路做多了。

另外,有一點(diǎn)還需要注意的是,真李逵往往在預(yù)期行情或者換月行情下先假摔,然后在現(xiàn)實(shí)邏輯下后上漲;假李鬼往往咋預(yù)期行情或者換月行情下先上漲,然后咋現(xiàn)實(shí)邏輯下后下跌。如果你仔細(xì)觀察的話,我相信,你一定會(huì)發(fā)現(xiàn)哪些偏是李逵,哪些品種是李鬼。

所以,第三部分我們需要做一個(gè)簡單的總結(jié),那就是交易中的真與假:

真李逵品種是多頭往往是真接貨,空頭是真沒貨,價(jià)格是真上漲。

假李鬼品種是多頭往往是假接貨,空頭是真交貨,價(jià)格是假上漲。

真李逵預(yù)期邏輯下先假摔,現(xiàn)實(shí)邏輯下后上漲。

假李鬼預(yù)期邏輯下先上漲,現(xiàn)實(shí)邏輯下后下跌。

最后聲明一下,我講的東西不是絕對的真理,只是在多年的期貨交易中的一點(diǎn)點(diǎn)總結(jié)與反思,希望能夠給那些立志在期貨市場中有所建樹的交易者帶來一點(diǎn)點(diǎn)啟發(fā),也希望期貨市場里能夠少一些盲目的賭徒。我們經(jīng)常講,人有兩條腿,錢有八條腿,人追錢累死人,當(dāng)你有了福報(bào)之后,錢追人你才能發(fā)大財(cái)。

所以,我在講期貨相關(guān)的一些東西大多都是術(shù),或者說是世間的聰辯,它可能會(huì)幫助一些人賺到一些小錢,想要賺大錢的話,還是需要積累一定的福報(bào),所以有時(shí)候,我也經(jīng)常在我的文章中也會(huì)提到一些關(guān)于修福報(bào)與積累福報(bào)的內(nèi)容,沒有福報(bào),一切都是枉然!

(文章來源:美爾雅期貨)

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