原油

(相關(guān)資料圖)

油價下跌2%創(chuàng)逾兩周新低，市場擔(dān)憂加息拖累經(jīng)濟(jì)走弱，抵消了庫存下降的利好。在4月14日截止當(dāng)周，EIA原油庫存下降458.1萬桶，至4.66億桶，餾份油庫存減少35.5萬桶，至1.12億桶，汽油庫存增加129.9萬桶，至2.24億桶。供應(yīng)方面，美國戰(zhàn)略石油儲備庫存上周下降了161萬桶，至略低于3.68億桶，是1983年10月以來的最低水平。貿(mào)易和航運(yùn)消息人士稱，盡管俄羅斯承諾減產(chǎn)，但4月份俄羅斯西部港口的石油裝運(yùn)量將升至2019年以來的最高水平，超過240萬桶/日。美國將與委內(nèi)瑞拉石油有關(guān)的交易許可證延長至7月20日。需求方面，美國煉油廠開工率從前一周的89.3%升至91.0%。近期成品油裂解價差走弱，市場擔(dān)憂是需求走弱的表現(xiàn)。宏觀方面，歐洲的通脹高企，強(qiáng)化歐美進(jìn)一步加息的預(yù)期，美元走強(qiáng)對油價形成壓力。據(jù)觀察美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為14.5%，加息25個基點(diǎn)的概率為85.5%

策略：在缺乏實(shí)質(zhì)性需求利好的背景下，油價上行動能不足，重新跌回前期震蕩區(qū)間。短期預(yù)計繼續(xù)向缺口處靠近，操作上，穩(wěn)健者在600的賣權(quán)繼續(xù)持有，激進(jìn)者期貨空單持有。

PTA

下游減產(chǎn)傳聞再起，但成本及供需良好，PTA高位震蕩。現(xiàn)貨方面，商品共振疊加下游減產(chǎn)傳聞再起，但剛需猶存，供應(yīng)商延續(xù)買盤，基差及價格均有回調(diào)。4月19日PTA現(xiàn)貨價格收跌40至6395元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲至2309+485。主港主流貨源，4月交割05升水20-30附近、09升水485附近、5月上交割05升水15附近、現(xiàn)貨一口價托底買盤部分成交在6380。加工費(fèi)方面，PX收1124.33美元/噸，PTA加工費(fèi)至561元/噸。

裝置方面，恒力大連石化計劃5月中對4#250萬噸PTA生產(chǎn)線進(jìn)行年度檢修，該裝置原計劃4月初檢修。PTA整體負(fù)荷調(diào)整至78.43%，聚酯開工85.1%。截至4月13日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為55.10%，較上周開工上升0.62%。清明過后，放假企業(yè)開工小幅提升，多數(shù)工廠仍然維持低負(fù)荷運(yùn)行。實(shí)際下游用戶備貨積極性不佳，消耗庫存為主，綜合來看，內(nèi)外貿(mào)新單承接有限，后續(xù)織造行業(yè)開工將維持弱勢運(yùn)行為主。

庫存方面，隨著加工費(fèi)修復(fù)，PTA裝置負(fù)荷提升，供需去庫幅度縮減，且PTA新裝置近期投產(chǎn)出料，供應(yīng)增量預(yù)期增強(qiáng)。

策略：PX檢修集中，聚酯剛需支撐，PTA供需緊平衡，但聚酯負(fù)反饋存在，終端弱修復(fù)且遠(yuǎn)端仍看弱，短期供需有邊際趨弱，加工費(fèi)有做縮預(yù)期下PTA或震蕩整理為主。

MEG

聚酯工廠減產(chǎn)意向再起，供應(yīng)有減少預(yù)期，壓力暫緩，乙二醇短期整理格局延續(xù)?，F(xiàn)貨方面，張家港現(xiàn)貨高開在4150元/噸，上沖動力有限，盤中傳出聚酯工廠減產(chǎn)意向后，空頭情緒再增，價格略有下行，至下午收盤時，價格在4120附近商談。4月19張家港乙二醇收盤價格上漲7至4136元/噸，華南市場收盤送到價格下跌20至4400元/噸?；罘矫?，基差05-25附近。

裝置方面，廣西華誼20萬噸/年的裝置于4月15日停車檢修；華南一套35萬噸/年的乙二醇裝置計劃本月底停車檢修，預(yù)計停車2個月左右。4月19日國內(nèi)乙二醇總開工54.17%（升0.39%)，一體化55.59%（平穩(wěn))，煤化工51.61%(升1.08%)。截至4月17日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量104.85噸，較13日增加0.1萬噸。傳統(tǒng)旺季下剛性需求穩(wěn)定，近期港口抵港穩(wěn)定，華東主港庫存小幅累積。聚酯開工85.1%，截至4月13日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為55.10%，較上周開工上升0.62%。清明過后，放假企業(yè)開工小幅提升，多數(shù)工廠仍然維持低負(fù)荷運(yùn)行。實(shí)際下游用戶備貨積極性不佳，消耗庫存為主，綜合來看，內(nèi)外貿(mào)新單承接有限，后續(xù)織造行業(yè)開工將維持弱勢運(yùn)行為主。

綜合來看，乙二醇成本支撐尚可，一體化有較強(qiáng)的減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期，但煤化工近期開工意向明顯增強(qiáng)，進(jìn)口貨源逐步恢復(fù)中，總體供應(yīng)壓力短期內(nèi)暫難緩解，由于終端持續(xù)偏弱，聚酯開工率預(yù)期下降，乙二醇向上空間有限，關(guān)注裝置檢修動態(tài)。

策略：乙二醇成本支撐力度尚可，工廠長期虧損下有一定檢修轉(zhuǎn)產(chǎn)意向，供應(yīng)壓力減緩，但需求端聚酯開工率有下降預(yù)期，預(yù)計乙二醇短期震蕩整理，關(guān)注裝置檢修動態(tài)。

玻璃

周三，玻璃主力09合約偏強(qiáng)震蕩，主力收盤價1778元/噸（+8元/噸）?，F(xiàn)貨沙河安全1748元/噸（+28元/噸），武漢長利1980元/噸（+40元/噸）。玻璃現(xiàn)貨多地延續(xù)漲勢，下游需求端轉(zhuǎn)好，價格重心不斷上移，場內(nèi)業(yè)者交易情緒較好。華北沙河市場多數(shù)企業(yè)價格仍有所上調(diào)；華中湖北地區(qū)庫存低位，價格小幅提漲；華南市場產(chǎn)銷延續(xù)良好，部分企業(yè)順勢提漲價格。

基本面上看，周度總庫存延續(xù)下降趨勢，最新數(shù)據(jù)顯示，庫存總量5854.4萬重箱（環(huán)比-5.81%）。本周浮法玻璃整體成交良好，生產(chǎn)企業(yè)平均產(chǎn)銷率112%，較上周提升，整體去庫幅度亦較上周有所擴(kuò)大。華中地區(qū)庫存環(huán)比-4.94%；華北地區(qū)庫存環(huán)比-10.85%；華東地區(qū)庫存環(huán)比-4.00%；華南地區(qū)庫存環(huán)比-4.10%；東北地區(qū)庫存環(huán)比-7.73%，西南地區(qū)庫存環(huán)比-4.93%，西北地區(qū)庫存環(huán)比-1.98%。本周無產(chǎn)線變動，預(yù)期下周產(chǎn)線維持穩(wěn)定，暫無明顯產(chǎn)量縮放。

國家統(tǒng)計局周二公布數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP增長超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好其中 1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資25974億元，同比下降5.8%;其中，住宅投資19767億元，下降4.1%，房屋竣工面積19422萬平方米，增長14.7%，到位的錢被證明優(yōu)先用于“保交樓”，竣工端數(shù)據(jù)較好，玻璃需求預(yù)期有強(qiáng)勁支撐。

策略：短期：本周玻璃產(chǎn)銷破百，繼續(xù)保持去庫狀態(tài)，廠家?guī)齑鎵毫Φ玫骄徑?，現(xiàn)貨價格上行，基本面由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，短期內(nèi)復(fù)產(chǎn)有限，而需求復(fù)蘇無法去證偽，當(dāng)前盤面多頭強(qiáng)勢，若有現(xiàn)貨產(chǎn)銷和持續(xù)去庫數(shù)據(jù)的驗證，盤面可能隨現(xiàn)貨價格進(jìn)一步上漲，仍需注意市場情緒及大資金博弈。

（文章來源：美爾雅期貨）

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