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行情導讀：

近日豆粕弱勢下行，截至今日中午收盤，連豆粕09合約收于3417，較上一交易日下跌3.28%

驅(qū)動分析一：巴西售糧壓力較大，美豆下跌

根據(jù)市場預估，2022/23作物季度巴西產(chǎn)量將進一步突破前期記錄達到1.53億噸，而當前正值巴西大豆收獲期，供應激增。而巴西都同時面臨水分偏高問題，售糧壓力較大，導致巴西升貼水大幅下挫，并進一步壓制美豆行情。同時，美豆新作目前播種速度較快，且氣候良好的前提下，也對航行形成利空影響。受美豆下跌及進口成本下滑影響，國內(nèi)連粕有跟跌趨勢。

驅(qū)動分析二：海關(guān)證書問題逐步解決，油廠大豆供應持續(xù)恢復

4月中上旬，因非轉(zhuǎn)基因證書問題，國內(nèi)海關(guān)大豆出關(guān)受阻，油廠面臨斷豆停機問題，導致供應緊張，基差暴漲，推動豆粕行情。近兩日，隨著出關(guān)問題逐步改善，油廠大豆供應也不斷恢復，基差開始回落。由國內(nèi)買船節(jié)奏來看，五一之后到港量將快速增加，供應壓力將逐漸加大，且豬價低迷，需求不佳的情況下，市場對后市行情并不樂觀，基差采購積極性差，供需寬松預期下，豆粕承壓下跌。

展望后市：

根據(jù)USDA公布的美豆種植面積意向來看，新作種植面積將與上一年度持平，對應美豆平衡表預計依舊保持緊張，北美新作不確定性增加，盤面存支撐。但巴西豐產(chǎn)壓力近期逐步兌現(xiàn)，貼水持續(xù)下跌。而從國內(nèi)買船進度來看，5、6月份將迎來天量到港，后期供應壓力較大。近期，雖然受非轉(zhuǎn)證書問題影響，大豆到廠推遲，但目前隨著到廠問題逐步解決，基差壓力逐步凸顯。階段性豆粕承壓，可逢高布局短線空單。關(guān)注后期買船進度，若榨利進一步好轉(zhuǎn)，5月船期后買船加快，則豆粕空7買9套利有參與機會。

風險提示：買船進度偏慢；美豆種植出現(xiàn)天氣問題

（文章來源：廣發(fā)期貨）

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