——專訪寶盈基金固定收益部總經(jīng)理鄧棟
“我更多的是想沉下心長時間地去做一件事情,追求的不是在波動中獲得高收益,而是一個比較穩(wěn)定且長期的回報。也許在有的人眼里,做固收投資不是那么的刺激,但我覺得,做固收投資是一個令人踏實的過程。”寶盈基金固定收益部總經(jīng)理鄧棟,近日在接受《證券日報》記者專訪時如是說。
人穩(wěn)重投資也穩(wěn)重
鄧棟,清華大學土木工程碩士,2017年8月份加入寶盈基金管理有限公司,現(xiàn)任固定收益部總經(jīng)理,寶盈安泰短債債券型證券投資基金、寶盈祥頤定期開放混合型證券投資基金經(jīng)理。
“在自己的認知里,同學中許多從事科研的人很多都是比我更優(yōu)秀的。”鄧棟向記者謙遜地表示,“更重要的是,對我來說,對金融更有興趣,就往這方面轉型了”。
事實上,清華工科的背景給予了鄧棟許多助力。在清華大學學習土木工程專業(yè)的經(jīng)歷,使得鄧棟逐漸養(yǎng)成了縝密的邏輯思維和博弈思維,并且擁有了獨立學習的能力。這些能力也正是投資所需要的,是一個基金經(jīng)理所應具備的優(yōu)秀品質。
離開清華后,鄧棟先是在會計師事務所擔任審計師,之后在公募基金擔任固定收益研究員,從此,鄧棟就與固定收益結下了緣分。將近10年以來,他一直在固定收益主動管理投資團隊并從事信用研究及投資工作,是國內(nèi)信用研究領域的元老之一。資料顯示,鄧棟曾參與管理的公募基金產(chǎn)品超過20只,同時管理的基金資產(chǎn)一度接近300億元,并屢創(chuàng)行業(yè)領先的佳績。
當記者問起,投資市場明明有那么多刺激的領域,為什么偏偏選擇了固收投資領域作為自己的職業(yè)方向。他回答道:“一方面覺得在全球市場或發(fā)達市場,固收市場的波動性并不輸股票市場。并且固收的衍生品非常多,它的杠桿可以做得很大。如果把杠桿限制放寬的話,就可以做到五倍甚至十倍的杠桿,它自身波動很小,但杠桿的波動會很大。另一方面我的性格是比較穩(wěn)重的,不那么活躍的類型,可能也比較適合做這一領域。”
穩(wěn)重的性格塑造了鄧棟穩(wěn)健的投資風格,也使得鄧棟一直堅持長期穩(wěn)健的投資理念,更加關注中長期的趨勢。
集結團隊智慧研究判斷方向
一直以來,鄧棟都強調團隊在投資中的作用,他認為集結團隊智慧是非常重要的事情。鄧棟說:“因為固收市場和權益市場不一樣,權益市場是分散化的和多樣化的。而固收市場大頭還是做方向,比如說利率、信用。權益市場不一樣,權益市場百花齊放,而固收市場更多的是需要團隊拓展,固收市場更需要形成一股合力。”
作為寶盈基金固收團隊的負責人,鄧棟十分看重團隊建設。譬如,高質量的團隊成員。據(jù)了解,目前寶盈基金固收團隊的成員都畢業(yè)于海內(nèi)外名校,并擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗。團隊每個月都會召開較長時間且有深度的宏觀經(jīng)濟形勢研討會,共同決定出一個相應的方向和大趨勢,從而進行資產(chǎn)配置。
關于資產(chǎn)配置,鄧棟并不會做頻繁的短線操作。“固收,更多的是做一個方向或做一個趨勢,比如說一個宏觀的大趨勢。國家的經(jīng)濟情況至少也是一個季度或者兩個季度,才能看出趨勢化。很難說一個月就會有劇烈的變化。做固收也有適度的調倉變化,譬如,投資債券的周期是比較長的,如果趨勢沒有特別大的變化,可能就只是對內(nèi)部的個別債券‘修修補補’。如果有趨勢性的變化,可能整體的倉位要換。這個判斷,一年內(nèi)不會特別多。”鄧棟解釋道。
致力于風險可控的固定回報
區(qū)別于與期貨、股票等市場,固收市場是一個絕對正和的博弈,因為總體來說,大家可以掙到票息所帶來的收益。
基于固收市場的特點,鄧棟提出了他的投資理念——致力于風險可控的合理回報。鄧棟表示,做固定收益投資,首先想到的不是要有多少的收益,更多的是優(yōu)先考慮風險,未慮勝先慮敗,然后再在可承受的風險上進行投資的選擇和優(yōu)化,盡量地實現(xiàn)超額收益。
鄧棟進一步說明:“長期來看,這樣至少能獲得一部分比較高一點的票息,這是最大的收益來源。其次因為資產(chǎn)也是周期變化的,可能利用國債、金融債等長期債券來做部分倉位,穩(wěn)住最核心的收益來源,然后拿出一定比例的資金做可轉債等,獲得更高的收益。”
談到對未來市場的展望,鄧棟向記者表示,就今年而言,不論是債券市場還是股票市場,更多的是看震蕩市,而不是趨勢性的牛市或熊市。債券市場短期看風險不大,經(jīng)濟基本面的下滑和流動性的寬松都支撐著債市,而且全球進入了降息周期利好債券,但債券最大的問題是絕對收益率偏低,繼續(xù)上漲的空間有限且缺乏想象力,更多的是提供一個可接受的絕對回報。
此外,鄧棟作為擬任基金經(jīng)理的寶盈融源可轉債基金將于8月5日發(fā)行。鄧棟表示,目前這個時點是可轉債資產(chǎn)風險收益配比較好的時點。可轉債本身的估值——轉股溢價率以及其對應的正股的估值——股票的估值均處于低位,這兩者均是構成可轉債估值高低的重要依據(jù),目前向下有底、向上有彈性的狀態(tài)是十分合適的配置區(qū)域。(記者 張志偉 實習生 張博)