4月23日，曾經(jīng)低成本投資電影《泰囧》而“名利雙收”的光線傳媒(300251)披露了2018年年報，去年公司實現(xiàn)營收14.9億元，同比下滑19%，實現(xiàn)凈利潤13.7億元，同比增加68.47%。

核心數(shù)據(jù)看上去不錯，挖貝網(wǎng)注意到，去年光線傳媒將持有新麗傳媒27.642%股權以33億元高價拋售。

換言之，如果沒有出售所持新麗傳媒股權，光線傳媒2018年或面臨高額虧損。

33億賣掉新麗傳媒股權

作為影視制作公司，新麗傳媒參與制作發(fā)行的影視作品如《我的前半生》《如懿傳》《西虹市首富》等均口碑票房雙豐收。

公告資料顯示，光線傳媒于2013年10月，作價8.2926億元受讓新麗傳媒27.642%的股份，成為新麗傳媒第二大股東。

自2013年投資新麗傳媒將新麗傳媒并入財務報表以來，新麗傳媒2013年-2017年共為光線傳媒貢獻約8.87億元利潤，分別為2013年1.27億元，2014年1.31億元，2015年1.17億元，2016年1.56億元，2017年3.56億元。

挖貝網(wǎng)將新麗傳媒轉售價格與5年來利潤相加，粗略計算，投資新麗傳媒5年來光線傳媒共獲利約41.87億元，投資回報率高達400%。

即使不考慮出售持有股權，五年來(不含2018年)對新麗傳媒的投資早已回本，2017年新麗傳媒貢獻利潤占公司總利潤的44%，讓人費解的是，正值新麗傳媒為公司真正實現(xiàn)盈利之時，光線傳媒卻選擇了拋售所持新麗傳媒股權，換取一次性投資收益。

主業(yè)毛利率降低高額資產(chǎn)減值

受監(jiān)管政策及一些事件影響，近10年來高歌猛進的影視行業(yè)在2018年遇見“寒冬”。

年報數(shù)據(jù)顯示，光線傳媒去年雖然參與投資、發(fā)行了多部叫好又叫座的影視作品，如《超時空同居》《一出好戲》《悲傷逆流成河》《狗十三》等，也因《熊出沒·變形記》《大世界》等作品在動漫領域獲獎連連。但是營業(yè)收入同比下滑19%，其中電影及衍生品占據(jù)總營收72.23%，營收同比下滑近13%。

與此同時，電影及衍生品、電視劇、游戲等相關業(yè)務毛利率均大幅下滑，作為營收支柱的電影及衍生品業(yè)務，毛利率下滑11.83%。營收及毛利率雙雙下滑，實現(xiàn)利潤增加難度系數(shù)不小。

值得一提的是，光線傳媒2018年還面臨高額資產(chǎn)減值的困境，據(jù)公告信息顯示，光線傳媒2018年共計減持壞賬損失、存貨跌價損失、可供出售金融資產(chǎn)減值損失、長期股權投資減值損失、商譽減值損失等各項資產(chǎn)減值計提共計約7.26億元，將對公司2018年的凈利潤產(chǎn)生相同數(shù)額的影響。

年報數(shù)據(jù)顯示，光線傳媒2018年扣除非經(jīng)常性損益后虧損約2.85億元，如果沒有新麗傳媒股權的出售，公司業(yè)績虧損在所難免。不過，光線傳媒計劃出售新麗傳媒發(fā)生在2018年3月，并未預料到2018年公司會因行業(yè)環(huán)境等多重因素，業(yè)績出現(xiàn)較大考驗。

轉手資產(chǎn)獲取收益緩解業(yè)績壓力或許只是歪打正著。

(文章來源：挖貝網(wǎng))

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