8月15日，用戶運(yùn)營(yíng)SaaS平臺(tái)及互動(dòng)式廣告雙龍頭的兌吧集團(tuán)(01753)發(fā)布了上市后的首份半年報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，公司收入7.8億人民幣，同比增長(zhǎng)65%，經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)為1.26億人民幣，同比增長(zhǎng)78%。這樣的成績(jī)，十分亮眼，或許也超出了很多投資者的預(yù)料。
畢竟廣告行業(yè)景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，而上半年由于宏觀經(jīng)濟(jì)的低迷，廣告行業(yè)相對(duì)疲軟，品牌廣告的代表分眾傳媒因此爆雷，騰訊(00700)也因?yàn)閺V告業(yè)務(wù)承壓導(dǎo)致總收入低于預(yù)期，但兌吧集團(tuán)卻逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)了收入與利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。
為何兌吧能取得靚麗業(yè)績(jī)?在投資者會(huì)議上，在投資者會(huì)議上，兌吧集團(tuán)管理層詳細(xì)介紹了公司上半年財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)，還對(duì)下半年行業(yè)和業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)做出了分析展望。智通財(cái)經(jīng)APP對(duì)其進(jìn)行歸納梳理，以饗讀者。
關(guān)于財(cái)務(wù)
1. 業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增64.5%至7.8億。
智通財(cái)經(jīng)APP點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收的快速增長(zhǎng)主要得益于兩大業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)。其中，互動(dòng)效果廣告憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，同比增長(zhǎng)66.6%至7.7億元。SaaS業(yè)務(wù)則變現(xiàn)初見成效，同比增225.2%至1070萬元。
觸及用戶數(shù)量的大幅提升讓兌吧集團(tuán)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)越加明顯。報(bào)告期內(nèi)，兌吧的MAU已突破4億人，同比增長(zhǎng)超80%，DAU同比增長(zhǎng)76.92%后接近3000萬。
用戶數(shù)量增長(zhǎng)之后，廣告頁面瀏覽數(shù)、計(jì)費(fèi)點(diǎn)擊次數(shù)也錄得大幅提升，二者分別同比增長(zhǎng)71.62%、45.44%，且點(diǎn)擊轉(zhuǎn)化率處于26.5%的行業(yè)領(lǐng)先水平。這帶動(dòng)互動(dòng)廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。
而用戶運(yùn)營(yíng)SaaS平臺(tái)業(yè)務(wù)方面，注冊(cè)移動(dòng)APP數(shù)目持續(xù)提升，同比增長(zhǎng)超30%至1.6萬個(gè)，付費(fèi)用戶為568名，包括415名線上企業(yè)和153名線下企業(yè)。其中，線下大客戶客單價(jià)11萬，線下中小客戶客單價(jià)1.3萬，線上客戶客單價(jià)3.1萬。在深耕SaaS業(yè)務(wù)5年之后，隨著規(guī)模的提升和差異化優(yōu)勢(shì)的積累，已逐步進(jìn)入商業(yè)化階段，而大量的注冊(cè)APP為該業(yè)務(wù)變現(xiàn)提供了可能。
2. 經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增78.2%至1.265億元。
智通財(cái)經(jīng)APP點(diǎn)評(píng)：經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)才能正確的反映兌吧集團(tuán)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況，調(diào)整的項(xiàng)目包括股份支付、上市費(fèi)用、金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。
值得注意的是，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)增速為78.2%，比收入增速高出13.7個(gè)百分點(diǎn)，這主要是因?yàn)閮栋杉瘓F(tuán)運(yùn)營(yíng)效率的提升。其中，調(diào)整后的行政開支(剔除股份支付和上市費(fèi)用)占比由2018年同期的14.6%下降至9.9%，銷售費(fèi)用占比從9.1%下降至6.9%。運(yùn)營(yíng)效率的提升，讓公司的盈利能力穩(wěn)步提升，經(jīng)調(diào)整凈利率從14.96%上升至16.21%。而SaaS業(yè)務(wù)逐漸進(jìn)入商業(yè)化豐收期，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)人效的提升將有持續(xù)性的幫助。
且兌吧集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流凈額較為充裕，該報(bào)告期內(nèi)為2億人民幣，同比增長(zhǎng)超10倍，這說明公司的經(jīng)營(yíng)狀況良好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。與此同時(shí)，兌吧的資產(chǎn)負(fù)債率僅12.6倍，負(fù)債率較低。良好的現(xiàn)金流以及較低的負(fù)債率，為公司的快速擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。
關(guān)于業(yè)務(wù)
1. 互動(dòng)廣告與常規(guī)廣告有何差異?
董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事 陳曉亮：(1)主動(dòng)性。整個(gè)鏈路都是用戶主動(dòng)參與，與常規(guī)廣告相比，體驗(yàn)更友好。而用戶體驗(yàn)越友好，這個(gè)模式的發(fā)展就越可持續(xù)。
(2)轉(zhuǎn)化效率高?；?dòng)廣告的廣告展現(xiàn)是通過參與互動(dòng)小游戲后以權(quán)益、優(yōu)惠券的形式呈現(xiàn)，所以廣告點(diǎn)擊率以及后端的轉(zhuǎn)化效果都遠(yuǎn)高于常規(guī)廣告，互動(dòng)廣告的點(diǎn)擊率通常不低于25%。
(3)為媒體創(chuàng)造增量收益。對(duì)于媒體方來說，只要用戶進(jìn)入?yún)⑴c活動(dòng)就可產(chǎn)生廣告收益，對(duì)流量入口限制較少，這意味著媒體可以在常規(guī)廣告位之外，充分利用和挖掘App的流量入口，創(chuàng)造增量收益。
(4)與信息流廣告不同的打法。國(guó)內(nèi)的信息流廣告基本被今日頭條、百度、騰訊、微博瓜分掉，形成超級(jí)媒體瓜分形式。但互動(dòng)式廣告恰恰相反，它并不存在于獨(dú)立的APP，這就需要一個(gè)獨(dú)立的聚合了豐富多樣媒體流量入口的第三方平臺(tái)，對(duì)規(guī)?；牧髁窟M(jìn)行運(yùn)營(yíng)和變現(xiàn)，這就是兌吧集團(tuán)的互動(dòng)廣告業(yè)務(wù)。
智通財(cái)經(jīng)APP點(diǎn)評(píng)：最簡(jiǎn)單的例子，在美團(tuán)上點(diǎn)外賣付款之后，跳出參與轉(zhuǎn)盤游戲或是其他互動(dòng)并領(lǐng)取的滴滴打車優(yōu)惠券便是互動(dòng)式廣告的一種。在兌吧集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)中，互動(dòng)式廣告點(diǎn)擊率均在25%以上，轉(zhuǎn)化率明顯優(yōu)于普通廣告。
公司主要收入來源于CPC模式，對(duì)于廣告主而言，性價(jià)比更高。報(bào)告期內(nèi)，CPC模式下每次計(jì)費(fèi)點(diǎn)擊的平均收入為0.34元，比2018年同期的0.32元要高，這也說明互動(dòng)式廣告在逆勢(shì)環(huán)境下仍有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
2. 互動(dòng)式廣告成長(zhǎng)空間有多大?
陳曉亮：互動(dòng)廣告增長(zhǎng)非?？?，但它在整個(gè)廣告市場(chǎng)中的占比還很小。目前互動(dòng)廣告還處于模式創(chuàng)新的早期階段，還有非常大的增長(zhǎng)空間和增長(zhǎng)過程才能像信息流廣告一樣成熟。
我們未來會(huì)覆蓋更多類型的App，更多大中型、小型的線下場(chǎng)景，以及更廣闊的線下流量場(chǎng)景。
智通財(cái)經(jīng)APP點(diǎn)評(píng)：中國(guó)的市場(chǎng)流量結(jié)構(gòu)非常豐富，除了超級(jí)App外，還有廣泛的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司大量的App，這給未來的增長(zhǎng)創(chuàng)造了很大的成長(zhǎng)空間。
艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的互動(dòng)式廣告從2018-2023年復(fù)合增長(zhǎng)率超44.5%,至2023年時(shí)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)135億。還處于起步階段的互動(dòng)式廣告，是細(xì)分領(lǐng)域中的新風(fēng)口。從兌吧觸及的用戶流量看，仍處于爆發(fā)期。報(bào)告期內(nèi)，DAU同比增76.92%，MAU同比增80.2%。
3. SaaS業(yè)務(wù)目前發(fā)展如何?如何看待SaaS業(yè)務(wù)的定位和價(jià)值?
陳曉亮：SaaS業(yè)務(wù)重點(diǎn)在垂直行業(yè)進(jìn)行開發(fā)，目前聚焦于線下中大型客戶的行業(yè)主要在零售、餐飲，和以銀行為代表的金融行業(yè)。未來我們繼續(xù)深挖線下頭部品牌客戶，建立更多的標(biāo)桿案例，形成更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)解決方案。
用戶運(yùn)營(yíng)SaaS是我們創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)至今深耕的業(yè)務(wù)，一方面過去5年打下的夯實(shí)基礎(chǔ)和差異化優(yōu)勢(shì)，我們堅(jiān)信SaaS業(yè)務(wù)未來的長(zhǎng)期價(jià)值和巨大的增長(zhǎng)空間。從2018年實(shí)施收費(fèi)模式以來，也證實(shí)了SaaS業(yè)務(wù)在啟動(dòng)商業(yè)化以來的高速增長(zhǎng)曲線。
另一方面SaaS對(duì)廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)有著很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。SaaS業(yè)務(wù)合作的媒體基數(shù)大，黏性非常高，這為廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所需的媒體覆蓋提供了不可或缺的資源優(yōu)勢(shì)。
第三，SaaS業(yè)務(wù)服務(wù)眾多的頭部App，需求運(yùn)營(yíng)玩法不斷推成出新，這也進(jìn)一步帶動(dòng)互動(dòng)廣告產(chǎn)品的創(chuàng)新迭代，而創(chuàng)新正是廣告平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。巨大的協(xié)同效應(yīng)推動(dòng)我們業(yè)務(wù)更強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)效率和更好盈利能力。
智通財(cái)經(jīng)APP點(diǎn)評(píng)：兌吧的SaaS平臺(tái)業(yè)務(wù)是通過一系列的工具幫助企業(yè)吸引、存留和運(yùn)營(yíng)用戶。而在當(dāng)前的后互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中，人口紅利的消逝已是共識(shí)，這就為兌吧SaaS業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了土壤。
報(bào)告期內(nèi)，兌吧的SaaS平臺(tái)共有568名付費(fèi)用戶，其中415名線上用戶，153名線下用戶，收入突破1000萬元，同比增長(zhǎng)超2倍。SaaS業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入豐收期。
關(guān)于下半年預(yù)期
陳曉亮：對(duì)下半年互動(dòng)廣告業(yè)務(wù)主要有六方面展望：
1、基于過去三年多我們持續(xù)高增長(zhǎng)積累的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，與廣泛媒體、核心廣告主既往三年積穩(wěn)定合作積累，我們非常有信心保持下半年的廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)定、高速增長(zhǎng)。
2、下半年季節(jié)性因素也將助力廣告業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，雙十一電商節(jié)和四季度全行業(yè)沖擊全年KPI，下半年是傳統(tǒng)的廣告行業(yè)旺季。
3、消費(fèi)下沉帶來的電商、金融及社會(huì)服務(wù)業(yè)等行業(yè)在低線人群推廣獲客上大幅增加廣告預(yù)算，這是我們?nèi)ツ甑浆F(xiàn)在廣告填充的穩(wěn)定增量，下半年收入增長(zhǎng)也將繼續(xù)大幅受益于此。
4、同比去年低基數(shù)，預(yù)期游戲廣告主預(yù)算有望同比增長(zhǎng)，進(jìn)一步利好我們業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
5、流量端變現(xiàn)服務(wù)的持續(xù)創(chuàng)新讓我們的產(chǎn)品受到了眾多媒體的青睞，將會(huì)帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的流量增長(zhǎng)以及更優(yōu)異的的廣告轉(zhuǎn)化效果。
6、我們長(zhǎng)期對(duì)線下流量場(chǎng)景的布局，逐步顯現(xiàn)出多元化的流量增長(zhǎng)動(dòng)力，這也是有別于傳統(tǒng)線上媒體類廣告平臺(tái)的差異化優(yōu)勢(shì)，有助于穩(wěn)固并提升廣告轉(zhuǎn)化效果和利潤(rùn)空間。
用戶SaaS運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)方面，我們五年已經(jīng)打下夯實(shí)的基礎(chǔ)和差異化優(yōu)勢(shì)，下半年傳統(tǒng)旺季已有客戶反饋需求。我們會(huì)通過標(biāo)桿案例的展現(xiàn)，逐漸擴(kuò)大每個(gè)行業(yè)覆蓋面， SaaS的增長(zhǎng)是雪球越滾越大的過程。
智通財(cái)經(jīng)APP點(diǎn)評(píng)：短期來看，兩大業(yè)務(wù)下半年均處于行業(yè)旺季，從過去兩年經(jīng)驗(yàn)看，公司下半年收入占比超過60%以上，值得期待。預(yù)計(jì)公司會(huì)在電商、金融、游戲行業(yè)和服務(wù)性行業(yè)里取得更大幅度的收入增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來看，兌吧在互動(dòng)廣告與用戶運(yùn)營(yíng)SaaS平臺(tái)兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中積累了明顯的優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)高速發(fā)展的帶動(dòng)下，有望繼續(xù)做大做強(qiáng)。
且公司表示，未來三年派息將成常態(tài)，每一年會(huì)有不低于上一年調(diào)整后凈利潤(rùn)30%的現(xiàn)金分紅，為投資者和股東提供更多的回報(bào)?；诮衲晟习肽瓿渥愕默F(xiàn)金流以及優(yōu)異業(yè)績(jī)表現(xiàn)，集團(tuán)在30%基礎(chǔ)上額外增加了派息比例，中期派息總計(jì)接近2018年調(diào)整后凈利潤(rùn)48.6%，每股派中期股息人民幣9分，并最終以未來股東大會(huì)審議批準(zhǔn)為準(zhǔn)。至于回購方面，當(dāng)前的回購有效期仍然存在，后續(xù)公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況和表現(xiàn)再做決策。
