來(lái)源:金融界基金
作者:機(jī)器君
光大保德信中國(guó)制造2025靈活配置混合型證券投資基金(簡(jiǎn)稱(chēng):光大保德信中國(guó)制造2025混合,代碼001740)09月10日凈值下跌1.60%,引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為1.1050元,累計(jì)凈值為1.2040元。
光大保德信中國(guó)制造2025混合基金成立以來(lái)收益20.06%,今年以來(lái)收益15.71%,近一月收益15.95%,近一年收益5.94%,近三年收益14.45%。
光大保德信中國(guó)制造2025混合基金成立以來(lái)分紅2次,累計(jì)分紅金額1.45億元。目前該基金開(kāi)放申購(gòu)。
基金經(jīng)理為何奇,自2016年02月03日管理該基金,任職期內(nèi)收益33.22%。
最新基金定期報(bào)告顯示,該基金重倉(cāng)持有華帝股份(持倉(cāng)比例8.44%)、老板電器(持倉(cāng)比例8.41%)、中國(guó)國(guó)航(持倉(cāng)比例7.94%)、山大華特(持倉(cāng)比例7.88%)、東方航空(持倉(cāng)比例7.70%)、索菲亞(持倉(cāng)比例6.99%)、海爾智家(持倉(cāng)比例6.42%)、金螳螂(持倉(cāng)比例6.00%)、格力電器(持倉(cāng)比例5.35%)、東方雨虹(持倉(cāng)比例4.37%)。
報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
本基金在一季度操作中,季度初期在資產(chǎn)配置層面維持了較高股票倉(cāng)位,行業(yè)配置方面加大了券商、電子和輕工板塊配置比重,降低了基建產(chǎn)業(yè)鏈配置比重;季度中期在資產(chǎn)配置層面維持了較高股票倉(cāng)位,行業(yè)配置方面逐步賣(mài)出了基建產(chǎn)業(yè)鏈和電子行業(yè),波段操作了券商板塊,并加大了對(duì)小盤(pán)價(jià)值股的配置比重;季度后期在資產(chǎn)配置層面維持了較高股票倉(cāng)位,行業(yè)配置方面適度加大了對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的配置比例,并減持了部分獲利較多的小盤(pán)價(jià)值股。在二季度操作中,季度初期在資產(chǎn)配置層面維持了較高股票倉(cāng)位,行業(yè)配置方面減持了電力設(shè)備、地產(chǎn)、金融等行業(yè),增持了家電、航空、醫(yī)藥、建材等行業(yè);季度中期在資產(chǎn)配置層面維持了較高股票倉(cāng)位,行業(yè)配置方面繼續(xù)賣(mài)出地產(chǎn)和金融,增配家電、航空、輕工制造等可選消費(fèi)行業(yè);季度后期在資產(chǎn)配置層面維持了較高股票倉(cāng)位,行業(yè)配置方面變化較小。本基金在個(gè)股選擇上始終堅(jiān)持綜合評(píng)估企業(yè)的盈利能力、成長(zhǎng)性和估值水平,對(duì)于轉(zhuǎn)型相關(guān)個(gè)股尤其注重精挑細(xì)選。
報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)
本基金本報(bào)告期內(nèi)份額凈值增長(zhǎng)率為7.96%,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為15.89%。
管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
在2018年報(bào),我們提出“2019年類(lèi)似于2012年,是承上啟下的一年。從宏觀背景來(lái)看,經(jīng)濟(jì)周期性的進(jìn)入了短暫的下行階段,GDP增速并有望在未來(lái)一年內(nèi)探底,進(jìn)而邁入一個(gè)新的復(fù)蘇區(qū)間。從市場(chǎng)特征來(lái)看,股市有望從熊市轉(zhuǎn)向牛市,風(fēng)格有望從價(jià)值轉(zhuǎn)向成長(zhǎng),但是預(yù)計(jì)全年可能更偏‘承上’而非‘啟下’,市場(chǎng)估值將結(jié)構(gòu)性提升,行業(yè)和基金業(yè)績(jī)分化可能非常顯著。”站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)回顧,我們對(duì)全年市場(chǎng)的基本判斷并無(wú)大幅修正,但上半年也存在著兩點(diǎn)偏差:一是我們高估了基建增速反彈的力度,導(dǎo)致年初重倉(cāng)的基建產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不佳,在市場(chǎng)上漲時(shí)拖累業(yè)績(jī);二是我們誤判了二季度中美貿(mào)易談判的走勢(shì)?;?月宏觀經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易談判向好,我們時(shí)隔一年戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變觀點(diǎn),從看好地產(chǎn)為代表的逆周期行業(yè),轉(zhuǎn)向看好航空、家電、汽車(chē)、家居等細(xì)分可選消費(fèi)龍頭公司。但是由于貿(mào)易談判的驟然變化,市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期快速反轉(zhuǎn),機(jī)構(gòu)加速抱團(tuán)食品等必需消費(fèi)品,我們重倉(cāng)的可選消費(fèi)板塊大幅暴跌。盡管當(dāng)前不少人對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不太樂(lè)觀,不少可選消費(fèi)行業(yè)短期依然復(fù)蘇乏力,但是我們依然對(duì)重倉(cāng)的這些可選消費(fèi)龍頭抱有信心,并認(rèn)為未來(lái)存在著以下估值修復(fù)的動(dòng)力:一是基于國(guó)內(nèi)外宏觀政治形勢(shì),我們預(yù)判貿(mào)易爭(zhēng)端走向全面惡化的概率較低。而一旦貿(mào)易談判有所進(jìn)展,將快速扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)可選消費(fèi)品的增長(zhǎng)預(yù)期;二是國(guó)內(nèi)存在著巨大的消費(fèi)市場(chǎng)與轉(zhuǎn)型潛力,貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)中國(guó)眾多行業(yè)的負(fù)面影響被市場(chǎng)高估。我們看好的可選消費(fèi)行業(yè)龍頭公司,在相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域多具有全球競(jìng)爭(zhēng)力,而當(dāng)前估值已經(jīng)處于較低區(qū)間,未來(lái)必將受益于外資的持續(xù)流入與內(nèi)資偏好的轉(zhuǎn)變;三是下半年刺激內(nèi)需政策有加碼可能,這些刺激內(nèi)需的政策落腳點(diǎn)多數(shù)集中在可選消費(fèi)領(lǐng)域,有利于加速相關(guān)行業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)展。與此同時(shí),隨著科創(chuàng)板的落地,未來(lái)市場(chǎng)主線從價(jià)值轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)的概率在加大,我們也將持續(xù)跟蹤重點(diǎn)新能源汽車(chē)、自主可控、5G產(chǎn)業(yè)鏈等核心成長(zhǎng)板塊,并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)加大對(duì)成長(zhǎng)方向的配置,以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的紅利。
關(guān)鍵詞: 光大保德信