華夏時(shí)報(bào)記者金微 北京報(bào)道

借殼上市第二年，蘋(píng)果公司供應(yīng)商之一的領(lǐng)益智造(002600.SZ)交出了一份漂亮的成績(jī)單。

8月26日，領(lǐng)益智造披露2019年半年報(bào)，上半年?duì)I業(yè)收入95.96億元，同比下降2.25%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.14億元，較上年同期增長(zhǎng)291.72%，而上年同期則虧損5.81億元。與之對(duì)應(yīng)的是，2019年以來(lái)，領(lǐng)益智造股價(jià)暴漲，從今年年初的2塊多錢(qián)漲到現(xiàn)在的8塊多錢(qián)，漲幅超200%。

領(lǐng)益智造凈利潤(rùn)反轉(zhuǎn)除了公司自身的發(fā)展，與財(cái)技也有關(guān)系，因?yàn)?.15億股的業(yè)績(jī)補(bǔ)償，這部分股權(quán)去年為公司貢獻(xiàn)8.79億元虧損，今年則為公司貢獻(xiàn)了3.95億凈利潤(rùn)。

在業(yè)績(jī)獲喜報(bào)的同時(shí)，領(lǐng)益智造收到一份廣東證監(jiān)局出具警示函措施的決定，領(lǐng)益智造信披內(nèi)控存在7宗違規(guī)，其中包括未及時(shí)對(duì)2017年、2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告作出修正等， 董事長(zhǎng)曾芳勤6人吃警示函?！度A夏時(shí)報(bào)》記者致電領(lǐng)益智造董秘處，對(duì)方表示以公司公告為準(zhǔn)。

知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，領(lǐng)益智造業(yè)績(jī)上演過(guò)山車(chē)，股價(jià)大幅上漲導(dǎo)致當(dāng)期報(bào)表歸母利潤(rùn)攀升，可以認(rèn)為是一次利潤(rùn)股價(jià)共振過(guò)程，公司沒(méi)有及時(shí)公告業(yè)績(jī)預(yù)告，恐怕沒(méi)有充分考慮到股價(jià)對(duì)利潤(rùn)的過(guò)度影響。

借殼之后業(yè)績(jī)首獲喜

作為高精密和小型化零件和模組提供者，領(lǐng)益智造是蘋(píng)果公司精密功能件的供應(yīng)商。2018年3月，領(lǐng)益智造以207億元借殼江粉磁材登陸A股。

借殼江粉磁材，公司出現(xiàn)危機(jī)。先是遭遇子公司東方亮彩踩雷金立手機(jī)債務(wù)危機(jī);接著，2018年7月又出現(xiàn)11億元巨額預(yù)付款下落不明的“黑天鵝”事件。在市場(chǎng)下行和業(yè)績(jī)風(fēng)波中，領(lǐng)益智造2018年股價(jià)跌去約3/4，從8塊多錢(qián)跌到2塊多錢(qián)。

2018年，領(lǐng)益智造完成營(yíng)收225億元，同比增長(zhǎng)133.48%;凈利潤(rùn)卻虧損達(dá)6.8億元。2019年，領(lǐng)益智造的業(yè)績(jī)則出現(xiàn)大幅反彈。8月26日，領(lǐng)益智造披露2019半年報(bào)，上半年領(lǐng)益智造實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.96億元，去年同期為98.17億元，同比下降2.25%。凈利潤(rùn)11.14億元，去年上半年虧損5.81億元，同比增長(zhǎng)291.72%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))為6.73億元，去年同期為—3.36億元，同比增長(zhǎng)300.27%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為13.54億元，同比增長(zhǎng)148.24%。

半年報(bào)顯示，領(lǐng)益智造的扣非凈利潤(rùn)主要是借殼主體領(lǐng)益科技創(chuàng)造，領(lǐng)益科技產(chǎn)品為精密功能器件，主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品。今年上半年，領(lǐng)益科技板塊實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入57.39億元，同比增長(zhǎng)25.15%;凈利潤(rùn)8.70億元，較上年同期增長(zhǎng)70.76%;扣非凈利潤(rùn)為8.37億元，同比增長(zhǎng)71.49%。

除此之外，領(lǐng)益智造的非經(jīng)常性損益高達(dá)4.42億元，除了政府補(bǔ)助、資產(chǎn)處置等收益，最大的一筆收益來(lái)自財(cái)技，達(dá)到3.95億元。

領(lǐng)益智造半年報(bào)解釋稱(chēng)，子公司東方亮彩未完成業(yè)績(jī)承諾，其原股東應(yīng)對(duì)上市公司進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償，計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益的金額為3.9億元。

事實(shí)上，這項(xiàng)收入與“對(duì)賭協(xié)議”有關(guān)，領(lǐng)益智造前身“江粉磁材”2014年重組收購(gòu)帝晶光電，2015年又收購(gòu)東方亮彩，對(duì)帝晶光電和東方亮彩的客戶資源進(jìn)行整合，公司成功進(jìn)入小米和OPPO的供應(yīng)鏈。

然而，東方亮彩2017年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，虧損8389萬(wàn)元，2018年繼續(xù)虧損5041萬(wàn)元。

2018年6月領(lǐng)益智造已收到1.74億元的現(xiàn)金補(bǔ)償款，現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)已履行完畢。股份補(bǔ)償方面，2018年10月領(lǐng)益智造已辦理完成5893萬(wàn)股補(bǔ)償股份回購(gòu)注銷(xiāo)手續(xù)，但補(bǔ)償責(zé)任人曹云應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞?.15億股處于質(zhì)押狀態(tài)，截至今年一季度末仍無(wú)法回購(gòu)并注銷(xiāo)其應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞荨?/p>

在2018年年報(bào)中，領(lǐng)益智造以2018年12月31日公司股票收盤(pán)價(jià)，將前述1.15億股業(yè)績(jī)補(bǔ)償股份計(jì)入以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。2018年，領(lǐng)益智造股價(jià)跌幅超過(guò)70%，產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損失約8.79億元。而今年上半年，公司股價(jià)大幅上行，這部分股份為公司創(chuàng)造了3.95億元收益，也算是“因禍得福”。

有財(cái)務(wù)人員向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，財(cái)技是存在邊界的，今年領(lǐng)益制造的業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯與之前并購(gòu)業(yè)績(jī)補(bǔ)償有關(guān)，而今年以來(lái)股價(jià)大漲，公司的財(cái)技助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但是，對(duì)于這種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，波動(dòng)性較大，缺乏持續(xù)性增長(zhǎng)動(dòng)能。

市值年內(nèi)猛增380億元

在業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正之時(shí)，領(lǐng)益智造的股價(jià)同時(shí)出現(xiàn)暴漲。今年1月4日公司股價(jià)最低為2.3元，其后股價(jià)一路上漲，8月26日最高曾達(dá)9.10元/股，截至8月28日收盤(pán)，領(lǐng)益智造的股價(jià)為8.1元，漲幅達(dá)到270%。對(duì)領(lǐng)益智造而言，似乎不缺概念，熱門(mén)概念中頻繁現(xiàn)身，柔性屏、OLED、5G等不一而足;期間公司股價(jià)出現(xiàn)20多次漲停，多次登上龍虎榜。

8月23日，華為首款5G手機(jī)預(yù)約量破100萬(wàn)，該股尾盤(pán)封死漲停，當(dāng)日龍虎榜顯示，著名游資席位中信證券上海分公司買(mǎi)入1.39億元，深股通買(mǎi)入1.04億元并賣(mài)出6322萬(wàn)元，興業(yè)證券陜西分公司買(mǎi)入6269萬(wàn)元。8月以來(lái)，領(lǐng)益智造持續(xù)走高，至8月28日，累計(jì)漲幅超30%。公司股價(jià)快速上漲，與5G利好有關(guān)。領(lǐng)益智造回應(yīng)稱(chēng)，公司通過(guò)并購(gòu)重組，順利進(jìn)入小米、華為等客戶供應(yīng)體系。

國(guó)盛證券鄭震湘表示，隨著5G時(shí)代到來(lái)，智能手機(jī)市場(chǎng)將迎來(lái)新的換機(jī)潮，OLED和無(wú)線充電技術(shù)等新技術(shù)的完善、推廣、應(yīng)用和普及，未來(lái)幾年智能終端將迎來(lái)革命性的升級(jí)。而該類(lèi)新增功能的應(yīng)用對(duì)新工藝要求極高，這就導(dǎo)致了智能終端產(chǎn)品中需要有更多的新型材料和精密功能器件來(lái)予以輔助，這些新型材料的單體市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)較之前的產(chǎn)品有明顯提升。這有助于公司獲得更多的市場(chǎng)份額。

值得一提的是，領(lǐng)益智造的實(shí)控人女富豪曾芳勤，與藍(lán)思科技周群飛齊名，其發(fā)展路徑也頗為相似。自傍上蘋(píng)果公司大腿，藍(lán)思科技一度成為投資者寵兒，其市值曾超過(guò)千億元，其實(shí)控人周群飛因此博得中國(guó)女首富亮麗頭銜。

然而，去年以來(lái)，藍(lán)思科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，去年凈利潤(rùn)大降68.88%，今年更是虧損近億元，公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)再度大幅下降。截至8月28日，公司市值為334億元，較其巔峰時(shí)蒸發(fā)了700億元，周群飛夫婦財(cái)富因此縮水至270多億元。

跟藍(lán)思科技一樣，領(lǐng)益智造也是蘋(píng)果公司供應(yīng)商，實(shí)控人曾芳勤直接間接持有公司62.77%股權(quán)。以8月28日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，公司市值為552億元，而在今年初，公司總市值為169億元，年內(nèi)上漲了383億元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，相較去年上半年，今年的財(cái)務(wù)運(yùn)行更為穩(wěn)健，負(fù)債率略有下降，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款、資產(chǎn)減值損失等均有所下降。同時(shí)，公司綜合毛利率、凈利率均有較大幅度上升。機(jī)構(gòu)看好領(lǐng)益智造后續(xù)增長(zhǎng)空間。不過(guò)，郭施亮認(rèn)為，領(lǐng)益智造的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)波動(dòng)性較大，缺乏持續(xù)性增長(zhǎng)動(dòng)能，此外，非經(jīng)常性損益高企，業(yè)績(jī)?nèi)匀皇艿秸a(bǔ)助、資產(chǎn)處置以及財(cái)技收益影響，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)能力仍然有待觀察，如果僅以財(cái)技技巧推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)恐怕很難持久。

關(guān)鍵詞： 領(lǐng)益智造利潤(rùn) 股價(jià)