得益于47億元探礦權(quán)糾紛了結(jié)及一系列的資產(chǎn)處置收益，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利趨弱、營(yíng)收下降的河南神火煤電股份有限公司(下稱“神火股份”，000933.SZ)今年前三季度凈利潤(rùn)卻大增730.83%。然而近年來(lái)其巨額負(fù)債壓身，資產(chǎn)負(fù)債率高企，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)與償債風(fēng)險(xiǎn)等隱憂不容忽視，靠“變賣家產(chǎn)”的盈利之路注定難以走遠(yuǎn)。
神火股份證券部工作人員接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，資產(chǎn)負(fù)債率高企主要由于前幾年公司經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張投資新疆電解鋁項(xiàng)目等，導(dǎo)致資金壓力比較大。
“變賣家產(chǎn)”凈利潤(rùn)大增
神火股份于10月30日發(fā)布三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司年初至報(bào)告期末營(yíng)業(yè)收入為134.15億元，較上年同期減少8.44%;營(yíng)收下降的同時(shí)，其凈利潤(rùn)卻大增730.83%為25.23億元。造成這個(gè)異常現(xiàn)象的原因并不是主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利，而主要源于其“變賣家產(chǎn)”所產(chǎn)生的巨額非經(jīng)常性損益，扣除非經(jīng)常性損益之后，神火股份的凈利潤(rùn)為-2.91億元，仍然處于虧損狀態(tài)。
神火股份曾在三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，報(bào)告期內(nèi)32.17億元非經(jīng)常性損益主要由于探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓完成、地產(chǎn)資產(chǎn)剝離及資產(chǎn)減值所形成的。
截至今年三季度，神火股份曾與山西潞安礦業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司(下稱“潞安集團(tuán)”)涉資47億元的探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛終于塵埃落定，最終雙方達(dá)成了一攬子和解協(xié)議，該事項(xiàng)增加公司2019年第三季度歸屬于母公司所有者權(quán)益28.92億元。
除了探礦權(quán)的變賣完成，神火股份還以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將所持光明房產(chǎn)47.99%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了控股股東神火集團(tuán)。本次交易完成后，公司不再持有光明房地產(chǎn)股權(quán)。本次剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)事項(xiàng)共增加公司2019年前三季度歸屬于母公司所有者權(quán)益4.35億元。
此外，神火股份還進(jìn)行了一系列的資產(chǎn)處置、清算及存貨跌價(jià)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。10月30日神火股份公告顯示，由于本部電解鋁產(chǎn)能已轉(zhuǎn)移至云南神火鋁業(yè)項(xiàng)目，神火股份對(duì)于公司本部永城鋁廠生產(chǎn)線及配套設(shè)備、設(shè)施，及其控股子公司沁陽(yáng)沁澳鋁業(yè)有限公司(下稱“沁陽(yáng)沁澳鋁業(yè)”)閑置生產(chǎn)線及配套設(shè)備、設(shè)施，及沁陽(yáng)沁澳鋁業(yè)所持沁陽(yáng)市黃河碳素有限責(zé)任公司40%股權(quán)進(jìn)行處置變賣。
還對(duì)自2016年以來(lái)持續(xù)虧損的全資子公司左權(quán)晉源礦業(yè)投資有限公司實(shí)施清算、注銷。對(duì)連續(xù)多年虧損，扭虧無(wú)望且嚴(yán)重資不抵債的控股子公司河南神火新材料有限公司申請(qǐng)破產(chǎn)清算，并計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5.34億元。
值得注意的是，神火股份還存在較高的對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)信息顯示，截至 2019 年 9 月 30 日，神火股份對(duì)子公司的擔(dān)保額度總金額為154.00 億元，占公司2018年底經(jīng)審計(jì)合并會(huì)計(jì)報(bào)表歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的 252.97%;實(shí)際使用金額為人民幣 118.78 億元，占公司 2018 年底經(jīng)審計(jì)合并會(huì)計(jì)報(bào)表歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的183.41%。
“上市公司為關(guān)聯(lián)企業(yè)和上下游企業(yè)提供擔(dān)保可在一定程度上提高公司經(jīng)營(yíng)效率，有利于供應(yīng)商和客戶關(guān)系維護(hù)。”資深投資人彭泓源向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，但對(duì)外擔(dān)保金額過(guò)高，會(huì)增大上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
巨額負(fù)債壓身償債風(fēng)險(xiǎn)大
不僅對(duì)外擔(dān)?？傤~高企帶來(lái)較大擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，《華夏時(shí)報(bào)》記者還發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)神火股份背負(fù)巨額負(fù)債“包袱”，且流動(dòng)負(fù)債占比逐年攀升，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷增加，更有資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)高升或使其面臨較大的資金壓力與償債風(fēng)險(xiǎn)。
從2014年開(kāi)始，神火股份負(fù)債總額突破400億元且仍持續(xù)上升，2014年-2018年其負(fù)債總額分別為407.2億元、419.1億元、441.1億元、461.0億元和465.2億元。值得注意的是，其中流動(dòng)負(fù)債占據(jù)了負(fù)債總額的大部分，2014年-2018年神火股份流動(dòng)負(fù)債分別為311.4億元、315.6億元、341.6億元、375.2億元和415.7億元，流動(dòng)負(fù)債占比分別為76.49%、75.27%、77.46%、81.40%和89.38%。
“公司流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)高主要由于銀行貸款過(guò)多，并且公司的貸款現(xiàn)在基本上都是一年期的。”神火股份證券處工作人員向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“不光是我們公司，現(xiàn)在對(duì)于大部分公司來(lái)說(shuō)獲得長(zhǎng)期貸款都比較困難。”
過(guò)多的銀行貸款或直接導(dǎo)致了神火股份財(cái)務(wù)費(fèi)用的持續(xù)增長(zhǎng)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年-2018年神火股份財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為14.72億元、15.41億元、17.18億元、19.88億元和19.48億元。
“財(cái)務(wù)費(fèi)用處于高位說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，一旦資金鏈崩盤，公司將面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。”資深投資人彭泓源向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，與此同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用處于高位，存在侵蝕公司凈利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)的一大隱患。
近年來(lái)神火股份資產(chǎn)負(fù)債率一路攀升，2014年-2018年公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.62%、82.93%、85.21%、85.47%和85.69%，雖受探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓完成事件影響，今年三季度資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，但仍屬于高位，今年三季度末該指標(biāo)為81.53%。
“資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一，資產(chǎn)負(fù)債率高企說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較弱，債權(quán)人的安全性較低。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析認(rèn)為，公司資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期高企或會(huì)導(dǎo)致償債風(fēng)險(xiǎn)增加，從抗風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，最好負(fù)債率能維持較低水平。(華夏時(shí)報(bào)記者葛愛(ài)峰 實(shí)習(xí)生 王鑫 鄭州報(bào)道)
