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光環(huán)新網(wǎng)(300383)凈利率環(huán)比上升 持續(xù)耕耘一線城市IDC優(yōu)質(zhì)資源

2019-12-05 15:34:30 來源:華西證券

事件

10月28日,公司發(fā)布三季報。公司2019Q1-Q3實現(xiàn)營收53.82億元,YoY13.3%;歸母凈利潤6.11億元,YoY19.7%,其中,2019Q3實現(xiàn)營收19.26億元,YoY13.3%;歸母凈利潤2.19億元,YoY19.7%。

營收同比增速放緩,凈利率環(huán)比上升

2019年前三季度公司數(shù)據(jù)中心客戶上架率較上年同期逐步提升,IDC業(yè)務收入穩(wěn)步增長;云計算業(yè)務繼續(xù)保持增長勢頭。Q3實現(xiàn)營收19.26億元。2019年Q1/Q2/Q3營收分別同比增長21.8%/26.4%/13.3%,與前兩季度相比,第三季度營收同比增速有所下降。盈利能力方面,2019Q3毛利率20.3%,凈利率11.0%。

期間費用率持續(xù)下降,研發(fā)投入占收比保持穩(wěn)定

公司重視期間費用管理,銷售費用率保持穩(wěn)定,管理費用、財務費用持續(xù)下降。2019年Q3銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為0.9%、5.3%、1.4%,環(huán)比變動0pct,-0.4pct,-0.2pct。

持續(xù)加大投資擴建,未來業(yè)績較為可觀

盈利預測與估值

我們認為公司具備優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)中心資源,預計2019-2021年公司總營收分別為:74.1億元、91.0億元、110.2億元,歸母凈利潤分別為:9.0億元、11.2億元、13.5億元,對應現(xiàn)價PE分別為32.4/25.9/21.5倍。首次覆蓋給予“增持”評級。

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