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10月28日，公司發(fā)布三季報。公司2019Q1-Q3實現(xiàn)營收53.82億元，YoY13.3%;歸母凈利潤6.11億元，YoY19.7%，其中，2019Q3實現(xiàn)營收19.26億元，YoY13.3%;歸母凈利潤2.19億元，YoY19.7%。

營收同比增速放緩，凈利率環(huán)比上升

2019年前三季度公司數(shù)據(jù)中心客戶上架率較上年同期逐步提升，IDC業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長;云計算業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長勢頭。Q3實現(xiàn)營收19.26億元。2019年Q1/Q2/Q3營收分別同比增長21.8%/26.4%/13.3%，與前兩季度相比，第三季度營收同比增速有所下降。盈利能力方面，2019Q3毛利率20.3%，凈利率11.0%。

期間費用率持續(xù)下降，研發(fā)投入占收比保持穩(wěn)定

公司重視期間費用管理，銷售費用率保持穩(wěn)定，管理費用、財務(wù)費用持續(xù)下降。2019年Q3銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為0.9%、5.3%、1.4%，環(huán)比變動0pct，-0.4pct，-0.2pct。

持續(xù)加大投資擴(kuò)建，未來業(yè)績較為可觀

盈利預(yù)測與估值

我們認(rèn)為公司具備優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)中心資源，預(yù)計2019-2021年公司總營收分別為：74.1億元、91.0億元、110.2億元，歸母凈利潤分別為：9.0億元、11.2億元、13.5億元，對應(yīng)現(xiàn)價PE分別為32.4/25.9/21.5倍。首次覆蓋給予“增持”評級。

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