中國乳業(yè)首家A+H上市公司莊園牧場(chǎng)(SZ:002910)最新披露了2019年業(yè)績(jī)快報(bào),公司2019年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤5235.04萬元,較上年同期下降17.60%。據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì),這是公司自2017年以來,連續(xù)第三年凈利潤下滑。
莊園牧場(chǎng)董事長(zhǎng)、公司實(shí)際控制人馬紅富,這個(gè)曾經(jīng)的鄉(xiāng)村教師從不缺乏野心。從2018年收購西安東方乳業(yè)有限公司,到啟動(dòng)員工股權(quán)激勵(lì),再到2019年年底啟動(dòng)定增募資擴(kuò)張“萬頭牧場(chǎng)”,“西北乳業(yè)王”莊園牧場(chǎng)成了區(qū)域乳企擴(kuò)張的典型樣本,但同樣也遭遇了區(qū)域乳企突圍的破解難題——在龍頭企業(yè)擠壓下,區(qū)域乳企的全國化布局難度越來越大。
凈利潤連續(xù)三年下滑
對(duì)莊園牧場(chǎng)而言,上市以來的業(yè)績(jī)停滯已成為常態(tài),即使是通過并購來擴(kuò)張,依然難擋業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)。
2月28日,莊園牧場(chǎng)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào),公司2019年1-12月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.14億元,同比增長(zhǎng)23.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5235.04萬元,較上年同期下降17.60%。
據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì),2017年以來莊園牧場(chǎng)凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2015年-2019年,莊園牧場(chǎng)的營業(yè)收入分別為6.26億、6.66億元、6.28億元、6.58億元、8.14億元。凈利潤卻出現(xiàn)連續(xù)三年下滑,2015年-2019年,凈利潤為0.73億元、0.76億元、0.68億元、0.64億、0.52億元。2019年莊園牧場(chǎng)凈利潤下滑幅度擴(kuò)大到17.60%。
莊園牧場(chǎng)在公告中指出,增加合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司西安東方乳業(yè)有限公司,營業(yè)收入較上年有23.69%的增長(zhǎng),相應(yīng)增加營業(yè)成本及期間費(fèi)用。公司總體持續(xù)增加研發(fā)投入和渠道宣傳費(fèi)用,力爭(zhēng)鞏固區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。公司按照總體發(fā)展戰(zhàn)略于2019年對(duì)西安東方乳業(yè)有限公司的經(jīng)營策略、渠道建設(shè)及管理團(tuán)隊(duì)等方面做了相應(yīng)調(diào)整,該調(diào)整于2019年尚未發(fā)揮效益,導(dǎo)致2019年業(yè)績(jī)下滑,低于形成商譽(yù)時(shí)的預(yù)期,經(jīng)過商譽(yù)減值測(cè)試,商譽(yù)所在資產(chǎn)組可收回金額低于賬面價(jià)值約5274.75萬元確認(rèn)為商譽(yù)減值損失。由于西安東方乳業(yè)有限公司原股東對(duì)未達(dá)業(yè)績(jī)承諾需要履行補(bǔ)償義務(wù),經(jīng)初步估算可確認(rèn)約4981.87萬元與業(yè)績(jī)補(bǔ)償相關(guān)的收益計(jì)入2019年度損益。
在乳業(yè)高級(jí)分析師宋亮看來,莊園牧場(chǎng)凈利潤下降壓力主要來自市場(chǎng)方面,一個(gè)方面是去年下半年生乳價(jià)格上漲推動(dòng)成本上漲,侵蝕了利潤。那另外一方面其產(chǎn)品終端動(dòng)銷水平并未提升,“高毛利產(chǎn)品的動(dòng)銷不好,凈利潤提升很難。”
股權(quán)激勵(lì)難擋高管變動(dòng)頻繁
業(yè)績(jī)停滯再加上對(duì)未來前景預(yù)期并不樂觀,莊園牧場(chǎng)高管團(tuán)隊(duì)變動(dòng)頻繁。
2020年1月17日,莊園牧場(chǎng)發(fā)布公告,公司董事會(huì)于近日收到公司副總經(jīng)理李寶柱的書面辭職報(bào)告。李寶柱辭去公司副總經(jīng)理職務(wù),辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。半年前,公司另一位副總經(jīng)理馬添糧剛辭任。據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì),兩年時(shí)間不到,公司就有8位董事會(huì)和高管離任。
值得一提的是,2019年公司推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,原本對(duì)員工及公司發(fā)展均是長(zhǎng)效利好的股權(quán)激勵(lì)卻難以阻擋高管離去步伐。2019年6月24日,莊園牧場(chǎng)公告指出,莊園牧場(chǎng)原定授予100名激勵(lì)對(duì)象,但4名激勵(lì)對(duì)象已辭職,12名激勵(lì)對(duì)象因個(gè)人原因放棄認(rèn)購限制性股票。
分析人士指出,16名核心員工放棄認(rèn)購與苛刻的解禁條件有關(guān)。公告顯示,激勵(lì)員工若想完全解禁限制性股票,公司的營業(yè)收入需在2019-2021年增長(zhǎng)率不低于30%。而對(duì)比此前營業(yè)收入“原地踏步”的莊園牧場(chǎng)營收,未來三年增長(zhǎng)率不低于30%的目標(biāo)確實(shí)有難度。2019年,即使子公司西安東方乳業(yè)有限公司合并報(bào)表,莊園牧場(chǎng)營業(yè)收入增幅也僅為23.69%。
在宋亮看來,多名核心員工放棄股權(quán)激勵(lì)與公司的業(yè)績(jī)和內(nèi)部環(huán)境有關(guān),“有句話叫做大河無水小河干,在公司整體業(yè)績(jī)不好并且對(duì)未來預(yù)期還是比較悲觀的情況下的話,這種股權(quán)激勵(lì)實(shí)際上沒有實(shí)際意義。“
募資投建萬頭奶牛養(yǎng)殖循環(huán)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目不被看好
為了做大做強(qiáng)企業(yè),莊園牧場(chǎng)的擴(kuò)張仍在繼續(xù)。
2019年12月6日,莊園牧場(chǎng)發(fā)布定增預(yù)案,公司擬非公開發(fā)行不超過3800萬股A股股票,募資不超過3.8億元,用于金川區(qū)萬頭奶牛養(yǎng)殖循環(huán)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目和償還銀行借款。
根據(jù)公告,莊園牧場(chǎng)“日加工600噸液體奶改擴(kuò)建項(xiàng)目”自2018年動(dòng)工至今正在建設(shè)中,預(yù)計(jì)2020年投入使用。該項(xiàng)目投產(chǎn)后,公司乳制品日加工能力和年生產(chǎn)能力、年生產(chǎn)量、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)效率等均將獲得提升,公司的原奶需求也將進(jìn)一步增加,而金川區(qū)萬頭奶牛養(yǎng)殖循環(huán)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目的實(shí)施可有效補(bǔ)足這一需求缺口,并可從源頭上保障公司的產(chǎn)品質(zhì)量,實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定的可持續(xù)性發(fā)展。據(jù)披露,該養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目總投資4.98億元,此次莊園牧場(chǎng)擬投入募集資金3.4億元用于項(xiàng)目實(shí)施。
不過斥巨資拓展奶源其投入產(chǎn)出比存疑。宋亮指出,金川區(qū)萬頭奶牛養(yǎng)殖循環(huán)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目是為了打造一流的屬于自身奶源,但是中國現(xiàn)在奶源整體的情況是,一個(gè)成本高,另外一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力差。打造自有優(yōu)質(zhì)奶源,高成本也是很難消化的。
全國化布局困難重重
“西北乳業(yè)王”莊園牧場(chǎng)成了區(qū)域乳企擴(kuò)張的典型樣本,同樣也遭遇了區(qū)域乳企突圍的破解難題,在龍頭企業(yè)擠壓下,區(qū)域乳企的全國化布局難度越來越大。莊園牧場(chǎng)在2018年斥資2.49億元人民幣完成對(duì)西安東方乳業(yè)有限公司的收購,進(jìn)軍陜西市場(chǎng),公司提出了“立足西北、輻射全國”的全國戰(zhàn)略規(guī)劃。但在優(yōu)質(zhì)資源向行業(yè)頭部企業(yè)靠攏之際,莊園牧場(chǎng)輻射全國的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起來困難重重。
目前莊園牧場(chǎng)產(chǎn)品覆蓋甘肅、青海及陜西等區(qū)域,在收購東方乳業(yè)之時(shí)莊園牧場(chǎng)喊出了以西安為首戰(zhàn)、輻射全國的口號(hào),不過這項(xiàng)收購并沒有立馬帶來預(yù)期的收益。莊園牧場(chǎng)在最新的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)中指出,公司按照總體發(fā)展戰(zhàn)略于2019年對(duì)西安東方乳業(yè)有限公司的經(jīng)營策略、渠道建設(shè)及管理團(tuán)隊(duì)等方面做了相應(yīng)調(diào)整,該調(diào)整于2019年尚未發(fā)揮效益,導(dǎo)致2019年業(yè)績(jī)下滑。
宋亮表示,在當(dāng)下乳制品產(chǎn)品同質(zhì)化時(shí)代,需要打造產(chǎn)品的差異性和塑造品牌,需要投入巨大資金。隨著龍頭企業(yè)的渠道下沉,留給區(qū)域乳企的空間被進(jìn)一步擠壓。“乳品企業(yè)一定是一個(gè)集中度提升的過程,資金欠缺、品牌不強(qiáng)、產(chǎn)品單一的區(qū)域乳企很難逃脫被淘汰的命運(yùn)。”(記者 陳瓊)
關(guān)鍵詞: 莊園牧場(chǎng) 凈利潤