國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合型證券投資基金(簡(jiǎn)稱(chēng)：國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合，代碼020026)04月20日凈值上漲1.58%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為3.0150元，累計(jì)凈值為3.5370元。

國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合基金成立以來(lái)收益263.01%，今年以來(lái)收益12.42%，近一月收益6.54%，近一年收益26.89%，近三年收益21.24%。

國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選混合基金成立以來(lái)分紅2次，累計(jì)分紅金額3.33億元。目前該基金開(kāi)放申購(gòu)。

基金經(jīng)理為申坤，自2015年06月04日管理該基金，任職期內(nèi)收益7.89%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉(cāng)持有恒生電子(持倉(cāng)比例5.60%)、老百姓(持倉(cāng)比例3.92%)、芒果超媒(持倉(cāng)比例3.88%)、藥石科技(持倉(cāng)比例3.19%)、立思辰(持倉(cāng)比例3.03%)、華海藥業(yè)(持倉(cāng)比例3.01%)、華策影視(持倉(cāng)比例3.00%)、仙琚制藥(持倉(cāng)比例2.99%)、三花智控(持倉(cāng)比例2.99%)、立訊精密(持倉(cāng)比例2.92%)。

報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

2019年滬深300指數(shù)上漲36.07%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲43.79%，中小板指數(shù)上漲41.03%，上證50上漲33.58%。一季度市場(chǎng)整體上漲幅度較大，是由于2018年制約市場(chǎng)估值的幾方面因素2019年都有所緩解，一是中美貿(mào)易戰(zhàn)的階段性緩和;二是社融數(shù)據(jù)的改善使投資者對(duì)于后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)觸底回升的信心增強(qiáng);三是資本市場(chǎng)地位提升，市場(chǎng)化監(jiān)管，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市;四是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)治理思路調(diào)整，穩(wěn)增長(zhǎng)加碼，扶植民企小微，加強(qiáng)政策預(yù)期引導(dǎo)。二季度市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的悲觀預(yù)期增強(qiáng)，包商銀行被央行接管引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注同業(yè)市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，中美貿(mào)易摩擦再次發(fā)酵，美國(guó)加大對(duì)中國(guó)征稅力度，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)一定幅度回調(diào)。中美兩國(guó)元首通電話后，市場(chǎng)情緒開(kāi)始出現(xiàn)一定幅度改善，反彈行情出現(xiàn)。三季度首批科創(chuàng)板股票上市有效提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，此外國(guó)常會(huì)明確提出“促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯下降”，貨幣政策寬松信號(hào)明顯。四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)，上市公司三季報(bào)也顯示了創(chuàng)業(yè)板和科技成長(zhǎng)型公司的業(yè)績(jī)逐步觸底向上。十九屆四中全會(huì)再次定調(diào)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技創(chuàng)新。

因此，在組合操作上，一季度，我們?nèi)嫔险{(diào)了股票倉(cāng)位，以計(jì)算機(jī)、電子、通信、光伏等科技型行業(yè)作為進(jìn)攻端，以食品飲料、醫(yī)藥、金融作為防御端，積極參與市場(chǎng)估值修復(fù)帶動(dòng)的上漲行情。隨著市場(chǎng)整體估值的抬升，4月底5月初我們降低了股票倉(cāng)位，減持券商、保險(xiǎn)等和市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)相關(guān)的品種，擇機(jī)增持光伏、養(yǎng)殖、白酒等與貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)度較小的子行業(yè)，6月中旬上調(diào)倉(cāng)位至中性，增持5G、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)等受益于中美關(guān)系緩和以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的個(gè)股。三季度，我們圍繞上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)情況進(jìn)行了個(gè)股層面的微調(diào)，但仍然以成長(zhǎng)和消費(fèi)板塊為主。四季度，我們考慮到為2020年投資進(jìn)行提前布局，增持市場(chǎng)關(guān)注度并不充分，2020年有業(yè)績(jī)加速預(yù)期的成長(zhǎng)股，例如原料藥、傳媒、新能源汽車(chē)等，減持計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥等高估值個(gè)股。

報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

本基金在2019年凈值增長(zhǎng)率為50.42%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益為29.52%。

管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

展望2020年，經(jīng)濟(jì)受新冠肺炎疫情影響短期承壓，但是隨著疫情的逐步緩解，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)與中美貿(mào)易沖突改善意味著出口將企穩(wěn)回升，而內(nèi)需方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策下基建投資增速將小幅回升，房地產(chǎn)繼續(xù)保持韌性，制造業(yè)隨著工業(yè)品價(jià)格回升和企業(yè)盈利改善，投資也將開(kāi)始回升。經(jīng)歷了2019年估值抬升的市場(chǎng)整體性行情后，2020年我們更關(guān)注企業(yè)價(jià)值的確定性和持續(xù)性。因此，我們將在組合操作上，自下而上精選個(gè)股，看好三類(lèi)投資方向：一是業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)、估值合理的消費(fèi)品行業(yè)龍頭，包括食品飲料、輕工、原料藥、連鎖藥房等，二是代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向、基本面有明顯改善的新興行業(yè)，包括傳媒、電子、計(jì)算機(jī)、高端裝備制造業(yè)等，三是受益于刺激政策的逆周期行業(yè)，包括券商、基建等。在追求收益的同時(shí)，更注重風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制，為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健良好的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)將是我們不變的目標(biāo)。

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