京東似乎從來(lái)沒有這么賺錢過(guò)。

8月17日美股盤前，京東如期發(fā)布了2020年Q2及半年報(bào)。主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上，凈收入2011億元人民幣(約285億美元)，同比增長(zhǎng)33.8%，首次實(shí)現(xiàn)單季凈收入超2000億元人民幣;凈利潤(rùn)(歸屬于普通股股東)164億元人民幣，同比大增26.3倍;季度月活用戶數(shù)也凈增超3000萬(wàn)，達(dá)4.174億。

受良好業(yè)績(jī)帶動(dòng)，截至今晨美股收盤，京東股價(jià)報(bào)收66.98美元，大漲7.9%，年初至今累計(jì)漲幅超90%。

在去年下半年擺脫低迷后，京東的增長(zhǎng)就迎來(lái)了爆發(fā)之勢(shì)，在凈收入、凈利潤(rùn)、月活用戶數(shù)等多個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)上，都實(shí)現(xiàn)了連續(xù)多個(gè)季度的增長(zhǎng)。與過(guò)去季度間反復(fù)性的“利潤(rùn)—虧損”的搖擺不同，如今的京東正走向持續(xù)性的利潤(rùn)變現(xiàn)。

更讓京東開心的是，主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，京東的另外三架馬車也正給自己帶來(lái)回報(bào)。京東數(shù)科(估值近2000億)極可能在三季度赴科創(chuàng)板上市，按照36.8%的股權(quán)占比，京東的投資收益將超740億人民幣。除此之外，京東物流以及健康也在過(guò)去的季度實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模增長(zhǎng)。據(jù)財(cái)報(bào)透露，高瓴資本將投資京東健康超8.3億美元，自去年5月獨(dú)立以來(lái)，京東健康累計(jì)融資額已超18億美金。

利潤(rùn)改善為哪般?

京東Q2財(cái)報(bào)最讓外界驚訝的是凈利潤(rùn)的改善。162億的凈流潤(rùn)(歸屬于普通股股東)同比增長(zhǎng)了26倍?？偨Y(jié)原因主要是規(guī)?；杖氪笤?、成本控制得當(dāng)以及投資收益斬獲。

具體來(lái)看，2020年Q2，京東日用百貨商品銷售的凈收入為 640 億人民幣(約 91 億美元)，同比增長(zhǎng) 45.4%;凈服務(wù)收入為 229 億人民幣(約 32 億美元)，同比增長(zhǎng) 36.4%。

日用百貨的增長(zhǎng)我們?cè)诖饲熬鸵烟岬?，得益于疫情影響，京東的日百品類在上一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了近40%的增長(zhǎng)。京東零售集團(tuán)CEO徐雷此前在財(cái)報(bào)會(huì)就表示，“消費(fèi)品，生鮮和健康品類在疫情當(dāng)中表現(xiàn)非常好，疫情期間幾個(gè)品類的增幅都在100%以上。”

從戰(zhàn)略角度來(lái)看，除電子家電外，日百品類也是京東今年尋求增量突破最依仗的品類。今年4月，京東成立了大商超全渠道事業(yè)群，集合原有的消費(fèi)品事業(yè)部、新通路事業(yè)部、7FRESH和1號(hào)店，目的就是要整合線上線下，抓住用戶對(duì)于即時(shí)性消費(fèi)的需求。

在京東回港二次上市的投資人路演會(huì)議上，京東也表示未來(lái)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)就在新成立的大商超全渠道事業(yè)群。據(jù)內(nèi)部人士透露，京東超市在去年底定下成交額三年8000億元的目標(biāo)，在商超、醫(yī)藥等領(lǐng)域，對(duì)市場(chǎng)規(guī)模的追求甚至要超過(guò)利潤(rùn)，要求快速占領(lǐng)市場(chǎng)。

“物競(jìng)天擇”項(xiàng)目就是這一目標(biāo)下的產(chǎn)物。通過(guò)在線下鋪設(shè)廣域網(wǎng)點(diǎn)(便利店、商超、百貨等)，消費(fèi)者在京東App下單后，貨品由網(wǎng)點(diǎn)配送，時(shí)效上最快可以半小時(shí)達(dá)。從履約方式來(lái)看，物競(jìng)天擇兼顧了電商的長(zhǎng)時(shí)效配送與即時(shí)配送的短時(shí)效配送，與傳統(tǒng)的到家模式相比，它的靈活性要更高，覆蓋的范圍也更廣。

如今“物競(jìng)天擇”已經(jīng)成為京東的戰(zhàn)略級(jí)項(xiàng)目，除了商超領(lǐng)域，3C、服飾、家居、醫(yī)藥、鮮花等品類都在和‘物競(jìng)天擇’做接通，據(jù)悉今年將有100家線下店鋪接入。

成本控制得當(dāng)也是本季京東凈利潤(rùn)改善的一大原因。在凈收入同比增長(zhǎng)33.8%的情況下，京東的營(yíng)銷費(fèi)用僅增長(zhǎng)21%，達(dá)68億人民幣;研發(fā)費(fèi)用也僅為36億人民幣，與去年幾乎持平。在經(jīng)歷了多年低效的高額投入后，進(jìn)入2020年，“降本增效”成了京東上下的共識(shí)。

另值得注意的是，京東本季度大增的凈利潤(rùn)里，還有一部分是來(lái)自達(dá)達(dá)上市帶來(lái)的投資收益。財(cái)報(bào)顯示，Q2京東的股權(quán)投資收益為40億元，而去年同期為虧損3億元，投資收益的大幅增長(zhǎng)，主要是來(lái)源于達(dá)達(dá)集團(tuán)上市帶來(lái)的41億元(招股書顯示，京東占有達(dá)達(dá)47%的股份)股權(quán)收益。但排除這些干擾因素，京東二季度Non-GAAP凈利潤(rùn)還是達(dá)到59億元，創(chuàng)下歷史新高。

稍顯補(bǔ)足的是，此前一直高速增長(zhǎng)的POP平臺(tái)傭金收入增速本季度略有下滑，從而拉低了京東整體的營(yíng)銷收入。京東新任CFO許冉解釋稱“第三方商家的復(fù)工要比自營(yíng)業(yè)務(wù)慢一些，到了四月和五月初才恢復(fù)，導(dǎo)致收入被影響。”

有錢就是能任性

凈利潤(rùn)的大幅改善，外加港股二次上市，為京東提供了充足的現(xiàn)金流。

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年6月30日，京東現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金及短期投資共計(jì)1260億元人民幣(約 178 億美元)，相比去年年底的645億，凈增近一倍。

充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備也給了京東施展拳腳的機(jī)會(huì)。今年二季度，京東先后認(rèn)購(gòu)了國(guó)美發(fā)行1億美元可轉(zhuǎn)債、全資收購(gòu)五星電器，并投資了凱撒旅游以及首航集團(tuán)，不完全統(tǒng)計(jì)，其累計(jì)投入的金額近30億人民幣。

以往對(duì)于新業(yè)務(wù)，京東往往囿于資金緊張而畏手畏腳不敢投入，當(dāng)業(yè)務(wù)走向正規(guī)，曾經(jīng)不擅投資的京東也正在通過(guò)各種戰(zhàn)略布局來(lái)補(bǔ)足短板。

關(guān)鍵的是，京東這些現(xiàn)金流的增長(zhǎng)并沒有通過(guò)以往的“手段”——拉長(zhǎng)應(yīng)付賬款周期來(lái)解決。財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去5個(gè)季度的京東的應(yīng)付賬款周期分別為59.4天，56.6天，54.5天，51.7天，50.8天，每個(gè)季度都在遞減。

截圖來(lái)源：京東財(cái)報(bào)

這帶來(lái)的好處是給予了商家更大的經(jīng)營(yíng)利益，使其更愿意呆在京東平臺(tái)。一個(gè)數(shù)據(jù)可以體現(xiàn)：2020年Q2，京東POP平臺(tái)的商家數(shù)，同比增加了近10萬(wàn)。

與此同時(shí)，京東旗下其他幾駕馬車也正迎來(lái)收獲期。

6月底，北京證監(jiān)局官網(wǎng)正式披露了京東數(shù)科參與上市輔導(dǎo)的公告。不出意外，今年三季度，最晚四季度，京東數(shù)科將在科創(chuàng)板掛牌上市。雖然還沒有遞交招股書，但通過(guò)此次京東財(cái)報(bào)還是能看出數(shù)科部分業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

2020年Q2，京東白條的應(yīng)收帳款為20.5億，去年同期4.5億人民幣，同比大增355%。應(yīng)收帳款的增加，意味著過(guò)去一年京東用戶使用白條的數(shù)額在增長(zhǎng)，間接也提高了京東數(shù)科的收入。京東數(shù)字用戶中心總經(jīng)理江明麗618當(dāng)日曾透露，白條交易額3分鐘突破10億元。

目前京東數(shù)科旗下主要包含四大業(yè)務(wù)：金融科技、智能城市、數(shù)字營(yíng)銷和AI與機(jī)器人，其中金融科技(京東白條就屬于此業(yè)務(wù))是京東數(shù)科的主要營(yíng)收來(lái)源。

按照目前京東在數(shù)科總計(jì)36.8%的股權(quán)，如果京東數(shù)科以2000億人民幣的估值上市，京東獲得的財(cái)務(wù)回報(bào)將超過(guò)740億人民幣，到時(shí)間京東將會(huì)有更多的現(xiàn)金流進(jìn)行資本操作。

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