指數(shù)基金市場重拾繁榮。

自2003年國內(nèi)發(fā)行首只指數(shù)基金(備注：這里的指數(shù)基金及ETF只包含股票、債券、商品、QDII四類資產(chǎn)，不包含貨幣資產(chǎn))產(chǎn)品以來，國內(nèi)指數(shù)基金(含ETF)規(guī)模穩(wěn)步增長。

不過，歷史上指數(shù)基金規(guī)模占非貨幣類公募基金的規(guī)模比例曾有過較大的波動。數(shù)據(jù)顯示，2014年最高時(shí)占比曾達(dá)到22.2%，之后逐年下降至2017年的11.2%。隨后在2018年、2019年連續(xù)兩年復(fù)蘇，目前這一占比已提升至17.1%，雖離2014年的高點(diǎn)占比還有較大差距，但截至2020年一季度，指數(shù)基金規(guī)模已突破1.4萬億元，其中，ETF基金規(guī)模近7000億元，均創(chuàng)出歷史新高。

特別是今年來指數(shù)基金管理人頭部效應(yīng)愈加顯著，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。截至2020 年一季度末，在80家指數(shù)基金管理人中，前十大基金公司指數(shù)基金規(guī)模合計(jì)近9000 億元，占全部大類資產(chǎn)指數(shù)基金規(guī)模超過六成，這一數(shù)字相比于2019 年末占比進(jìn)一步提升了1.3%。

在市場的正向激勵下，頭部基金公司對旗下指數(shù)基金業(yè)務(wù)的重視度也越來越高，從人力、物力到各方資源都給予重點(diǎn)配置。

為幫助投資者進(jìn)一步了解并高效使用指數(shù)基金這一投資工具，6月1日，易方達(dá)基金正式推出子品牌“易方達(dá)指數(shù)通”(Efundex)，全面整合旗下指數(shù)基金，打造一站式的專業(yè)指數(shù)產(chǎn)品平臺。

頭部效應(yīng)顯著

值得關(guān)注的是，盡管今年一季度A股市場出現(xiàn)普遍下跌，但指數(shù)基金規(guī)模卻不減反增。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季指數(shù)基金市場規(guī)模逆勢新增近939億元。究其原因，增量規(guī)模的81%均來自前十大指數(shù)基金管理人?？梢姡^部基金管理人的“王者”地位十分穩(wěn)固。

截至目前，從指數(shù)產(chǎn)品布局看，前十大指數(shù)基金管理人中有5 家基金公司在股票、債券和商品指數(shù)基金方面均有布局，產(chǎn)品更趨多樣化。其中，易方達(dá)、富國、國泰和廣發(fā)基金旗下指數(shù)工具類型最豐富。

同樣，股票指數(shù)基金方面的市場份額也由前十大管理人牢牢把守。今年一季度，前十大管理人規(guī)模合計(jì)6832億元，占比70%。

作為行業(yè)內(nèi)較早開展指數(shù)投資業(yè)務(wù)的基金公司，無論是指數(shù)產(chǎn)品線、管理規(guī)模，還是指數(shù)基金管理精細(xì)化程度，易方達(dá)均位居行業(yè)前列。截至目前，易方達(dá)旗下63只公募指數(shù)基金總規(guī)模超過1200億元。目前公司旗下ETF覆蓋A股、美股、港股、日本股市等多個(gè)市場，涵蓋寬基、行業(yè)主題等多個(gè)類別，并包括股票、商品等多種資產(chǎn)。

同時(shí)，作為全行業(yè)產(chǎn)品數(shù)量最多的基金公司之一，其全面、均衡的指數(shù)產(chǎn)品線為投資者提供了多元選擇，讓投資者在不同的經(jīng)濟(jì)周期、市場環(huán)境下都可以找到適合自身需求的投資工具。

僅以A股指數(shù)為例，易方達(dá)現(xiàn)有指數(shù)基金產(chǎn)品線中，不僅有包括上證50、深證100、創(chuàng)業(yè)板、滬深300等在內(nèi)的寬基指數(shù)產(chǎn)品，還包括了滬深300醫(yī)藥、滬深300非銀、中證科技50等在內(nèi)的行業(yè)主題指數(shù)。同時(shí)，易方達(dá)也是業(yè)內(nèi)積極推動指數(shù)基金降低費(fèi)率的基金公司之一，旗下目前一半左右的ETF產(chǎn)品管理費(fèi)率已降至行業(yè)最低水平。

需求供給雙向促進(jìn)指數(shù)發(fā)展

股神巴菲特就曾經(jīng)多次說到：“對于絕大多數(shù)沒有時(shí)間研究上市公司基本面的中小投資者來說，成本低廉的指數(shù)基金是他們投資股市的最佳選擇，甚至能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者。”

指數(shù)基金以風(fēng)險(xiǎn)分散、運(yùn)作透明、成本低廉的優(yōu)勢，自上世紀(jì)70年代誕生后便在全球范圍內(nèi)迅速普及。尤其是ETF，它在交易所上市，既可申贖、也可日常交易，能夠幫助投資者很方便地實(shí)現(xiàn)對指數(shù)成分股的一攬子買賣，緊密跟蹤指數(shù)，不僅適合專業(yè)投資者的配置和交易需求，也是廣大普通投資者管理資金的便利選擇。

隨著我國金融市場有效性的進(jìn)一步加強(qiáng)，ETF正越來越獲得市場青睞。2020年以來，盡管全球股票市場持續(xù)震蕩，資金仍在持續(xù)借道ETF基金流入A股，其中，寬基ETF和科技ETF成為了近年來規(guī)模增長的主力，也是公募ETF市場上體量最大的兩類ETF產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，指數(shù)基金近兩年的發(fā)展主要得益于工具產(chǎn)品需求端與供給端的雙向促進(jìn)。一方面，從產(chǎn)品需求端看，其核心動力來自于投資者結(jié)構(gòu)的機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加快。以ETF為例，當(dāng)前 ETF 的持有規(guī)模中，近八成來自機(jī)構(gòu)持有人，并且這一比例自 2018年半年報(bào)以來持續(xù)提升。

截至目前，機(jī)構(gòu)投資者中既有以社保、保險(xiǎn)為代表的本土機(jī)構(gòu)，也有通過QFII、互聯(lián)互通等形式參與A 股投資的外資機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)投資者更善于利用ETF 和指數(shù)基金做配置或交易，從而引導(dǎo)整個(gè)工具市場的發(fā)展。

另一方面，就產(chǎn)品供給端而言，為了滿足投資者多樣化的應(yīng)用場景，基金管理人也不斷推出新產(chǎn)品，豐富投資者的工具選擇。數(shù)據(jù)顯示，2019年新成立的158只股票指數(shù)基金中就包括了44只主題指數(shù)基金、15只行業(yè)指數(shù)基金和2只風(fēng)格指數(shù)基金，其中不乏證券、科技創(chuàng)新、央企結(jié)構(gòu)調(diào)整等熱門行業(yè)和主題。

當(dāng)然，只有產(chǎn)品線布局全面、工具類型選擇豐富的指數(shù)管理人才能更好地滿足投資者的配置需求。同時(shí)，鑒于指數(shù)工具的布局與開發(fā)、銷售與宣傳都需要投入更多資源，具有資源整合優(yōu)勢的頭部指數(shù)基金管理人才能在白熱化的競爭中立于不敗之地。

關(guān)鍵詞： 指數(shù)基金 頭部效應(yīng)