9月以來，券商上線基金投顧產(chǎn)品的節(jié)奏進(jìn)一步加快。僅僅三個工作日里，就有兩家券商相繼推出了基金投顧產(chǎn)品，分別為中信建投和中金公司。

去年10月，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》，正式拉開基金投資顧問業(yè)務(wù)的序幕，如今已近周年。

時代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前，獲得基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的機(jī)構(gòu)已有18家，覆蓋基金、第三方機(jī)構(gòu)、券商和銀行，但銀行方面尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，券商相對較為積極。

今年2月底，證監(jiān)會批復(fù)了首批7家券商開展基金投顧業(yè)務(wù)的方案，分別為國泰君安、銀河證券、中信建投、申萬宏源、華泰證券、中金公司、國聯(lián)證券，現(xiàn)已有5家券商開始展業(yè)。

券商密集推出基金投顧產(chǎn)品的背后是其投顧轉(zhuǎn)型的需求。相較于基金和第三方機(jī)構(gòu)，券商自身渠道和投顧基礎(chǔ)較好，但依然面臨諸多挑戰(zhàn)。

兩家試點(diǎn)券商尚未展業(yè)

目前，首批7家試點(diǎn)券商中，僅有申萬宏源和華泰證券未開始展業(yè)。據(jù)時代周報(bào)記者了解，除國聯(lián)證券外，其他各家券商的相關(guān)業(yè)務(wù)都在積極籌備當(dāng)中。

除了近期推出相關(guān)業(yè)務(wù)的中信建投和中金公司，國聯(lián)證券、國泰君安、銀河證券均在上半年開始展業(yè)，從這3家券商的中報(bào)中也可窺見一些進(jìn)展。

國聯(lián)證券基金投顧業(yè)務(wù)于4月21日上線，根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，截至6月底，其基金投顧從業(yè)人員有474人，基金投顧業(yè)務(wù)簽約總?cè)藬?shù)5150人，授權(quán)賬戶資產(chǎn)規(guī)模5.36億元人民幣。

銀河證券基金投顧項(xiàng)目“財(cái)富星—基金管家”5月15日上線，中報(bào)顯示，截至報(bào)告期末已向25家營業(yè)部開放，累計(jì)簽約客戶1270人，累計(jì)委托資產(chǎn)人民幣2400萬元。最新數(shù)據(jù)顯示，目前銀河證券基金投顧業(yè)務(wù)已覆蓋200余家試點(diǎn)營業(yè)部，超過萬名客戶委托。

此外，國泰君安中報(bào)未披露具體細(xì)節(jié)，僅表示“公司在業(yè)內(nèi)首批獲得基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，目前已完成驗(yàn)收并正式展業(yè)。”

國聯(lián)證券是第一家開始展業(yè)，也是目前基金投顧管理規(guī)模最大的一家券商。9月12日，該公司一位資深投顧對時代周報(bào)記者透露，“實(shí)盤開始操作是從4月21日開始，上線以來效果不錯，前期主要是配置醫(yī)藥和科技類基金，有的也有港股投資范圍。”

“下半年開始增長很快，二季度末時管理規(guī)模還在5億多元，截至8月底，管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到24億元，總體來說比預(yù)期要好。”上述人士表示，一方面，基金投顧業(yè)務(wù)是公司下半年的戰(zhàn)略目標(biāo);另一方面，開始展業(yè)的時間點(diǎn)在4月下旬，是市場低點(diǎn)，到現(xiàn)在大概率是賺錢的。“最近因?yàn)樾星椴缓?，也有些客戶在虧損邊緣。但客戶整體認(rèn)可度還是比較高的，大跌的時候，也敢于配置。”該投顧說。

不過，還有多位受訪的券商投顧坦言，目前對該業(yè)務(wù)持觀望態(tài)度的客戶仍是大多數(shù)。上海某試點(diǎn)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士9月12日對時代周報(bào)記者表示，“主要是三類人，一是長期做股票，不太相信專業(yè)人士，認(rèn)為自己的水平更高。”

“二是認(rèn)為自己可以很好地挑選市面上的公募基金，沒有找顧問的需求;三是可能想先看看效果，或者認(rèn)為目前市場調(diào)整，不太看好未來權(quán)益市場。”上述人士認(rèn)為，大資金、有一定專業(yè)度的客戶相對更認(rèn)可基金投顧業(yè)務(wù)。

真正的代客理財(cái)

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，基金投顧落地，是財(cái)富管理行業(yè)的重要里程碑。

與傳統(tǒng)的基金代銷模式不同，基金投顧業(yè)務(wù)是買方投顧， 可以說，這是真正的代客理財(cái)。對于券商來說，則更多的是吹響了財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的號角。

不過，在我國證券業(yè)發(fā)展初期，曾一度因挪用客戶資金引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，并嚴(yán)重?fù)p害客戶利益?；鹜额欁鳛榭梢灾苯咏灰卓蛻糍Y金的業(yè)務(wù)，是否也存在類似風(fēng)險(xiǎn)?

一位接近監(jiān)管層的基金從業(yè)人士對時代周報(bào)記者表示，從監(jiān)管層的試點(diǎn)推進(jìn)情況看，也考慮到這個問題， 目前18家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，5家基金公司是第一批，3家第三方機(jī)構(gòu)是第二批，7家券商和3家銀行是第三批。

從各機(jī)構(gòu)展業(yè)情況來看，僅銀行尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。上述人士認(rèn)為，一方面銀行在基金銷售渠道有天然優(yōu)勢，短期由賣方向買方轉(zhuǎn)型的動力不足;另一方面，銀行的客戶基礎(chǔ)、資金規(guī)模都很大，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)很可能影響整個業(yè)務(wù)推進(jìn)，因此銀行方面更為謹(jǐn)慎。

此外，基金投顧業(yè)務(wù)實(shí)踐中也面臨諸多問題，“首先是人才隊(duì)伍建設(shè);其次是買方投顧收的是服務(wù)費(fèi)，投資者是否愿意買單?”該人士稱。

蘇寧金融研究院研究員黃大智表示，長期以來所形成的“零顧問費(fèi)，依靠產(chǎn)品成交取得收入”的模式，是銷售方已經(jīng)習(xí)慣的邏輯，而投顧依靠的是專業(yè)的投資知識，需要取得投資者的信任，進(jìn)而做出資產(chǎn)配置計(jì)劃。這又恰恰是我國目前資管行業(yè)面臨的一個困境，如果在專業(yè)服務(wù)上不能夠讓投資者信任，就不用提后續(xù)服務(wù)了。

還有，以券商為例，其傳統(tǒng)投顧主要是推薦股票，這種情況下默認(rèn)是投資者自負(fù)盈虧的，投顧只是推薦;但買方投顧收取了客戶的服務(wù)費(fèi)，是否要在一定程度上對盈虧負(fù)有責(zé)任?上海創(chuàng)遠(yuǎn)律師事務(wù)所許峰律師對時代周報(bào)記者表示。

值得一提的是，同樣是為客戶挑選優(yōu)質(zhì)公募基金，基金投顧本質(zhì)上和FOF很相似。盡管今年以來FOF產(chǎn)品發(fā)展較快，但在基金行業(yè)中仍占比較小。截至2020年9月上旬，國內(nèi)公募FOF產(chǎn)品接近170只，總規(guī)模約600億元。

FOF產(chǎn)品經(jīng)過三年發(fā)展仍屬于小眾，基金投顧就能帶領(lǐng)市場轉(zhuǎn)型買方投顧?黃大智認(rèn)為，如何通過個性化服務(wù)，走出和FOF的差異化道路，將是基金投顧的重要命題。

安信證券非銀金融分析師張經(jīng)緯也認(rèn)為，從渠道端看，券商可加強(qiáng)線下高端投顧與線上智能平臺的結(jié)合;從產(chǎn)品端來看，券商應(yīng)拓展產(chǎn)品廣度、提升服務(wù)深度;從客戶端看，居民增量財(cái)富入市將成為驅(qū)動力，券商應(yīng)做好客戶分層管理。(時代周報(bào)記者 盛瀟嵐 發(fā)自上海)

關(guān)鍵詞： 基金投顧