8月31日晚，精工鋼構(gòu)(600496.sh)披露非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書。公告顯示，該公司此次定增吸引了近40家機(jī)構(gòu)前來報(bào)價(jià)，最后中標(biāo)的包括興證全球、嘉實(shí)基金、廣發(fā)基金等大型公募基金，中國人壽等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，以及明星私募高毅資產(chǎn)的高毅曉峰2號(hào)致信基金、高毅任昊優(yōu)選致福私募證券投資基金等，可謂公募、保險(xiǎn)、私募龍頭齊聚，難怪最終定增價(jià)格比底價(jià)高出20%多。

精工鋼構(gòu)(600496.sh)去年遭遇原大股東債務(wù)危機(jī)，今年初又遇上新冠疫情的全球蔓延，這一年來可謂在驚濤駭浪中穿行。然而此次火爆定增顯示，不但一年來原有的日常經(jīng)營未受影響，反而展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和生命力，從建設(shè)火神山醫(yī)院到疫情中逆勢承接百億訂單，再到利潤、現(xiàn)金流雙雙超預(yù)期，定增贏得機(jī)構(gòu)爭搶，實(shí)現(xiàn)鳳凰涅槃。

鳳凰涅槃：實(shí)控人變更這一年

一年前，精工鋼構(gòu)面臨了原大股東債務(wù)危機(jī)帶來的信譽(yù)挑戰(zhàn)：當(dāng)原大股東精功集團(tuán)宣布進(jìn)入破產(chǎn)重整后，上市公司與精功集團(tuán)之間是否存在違規(guī)擔(dān)保和資金往來?公司的日常經(jīng)營會(huì)受到什么樣的影響?上市公司是否會(huì)被實(shí)控人經(jīng)濟(jì)問題拖垮?……各種質(zhì)疑、擔(dān)心紛至沓來。

當(dāng)?shù)匾患掖笮蛧秀y行的營業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者，2019年7月精功集團(tuán)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)后，他們十分關(guān)注，當(dāng)時(shí)該銀行對“大精功”(精功集團(tuán))沒有授信，但與精工鋼構(gòu)有業(yè)務(wù)合作，非常擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)傳導(dǎo)，并制定了預(yù)案，一直在密切關(guān)注其公司業(yè)務(wù)、分析現(xiàn)金流狀況等等。

其實(shí)由于精功集團(tuán)只是精工鋼構(gòu)的間接股東，兩者間本來也沒有資金往來，業(yè)務(wù)上精工鋼構(gòu)也一直是自己獨(dú)立的品牌和團(tuán)隊(duì)，再加上精功集團(tuán)事件后，公司果斷進(jìn)行了實(shí)控人變更，當(dāng)?shù)卣矊や摌?gòu)尤為重視，嚴(yán)防不必要的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。“經(jīng)過幾個(gè)月的連續(xù)調(diào)查和觀察，我們發(fā)現(xiàn)切割的策略很有效。公司2019年?duì)I收非常好，凈現(xiàn)金流大幅增長，而且是連續(xù)多年增長。業(yè)務(wù)非常清晰，現(xiàn)金流方面，雖然不能說特別充足，但是有大幅增長，所以我們維持了原有授信，其他幾家大行也都跟進(jìn)，有了同樣的結(jié)論。”上述國有銀行人士對記者表示。

精工鋼構(gòu)方面表示，至今為止沒有任何一家銀行抽貸停貸，也沒有任何一個(gè)業(yè)務(wù)伙伴中止合作。

精工鋼構(gòu)當(dāng)時(shí)面臨的第二重質(zhì)疑是直接控股股東精工控股(“小精工”)會(huì)不會(huì)受到“大精功”的牽連，甚至變賣所持有的精工鋼構(gòu)的股份，影響到精工鋼構(gòu)控制權(quán)，畢竟此前“小精工”將所持的精工鋼構(gòu)的股份進(jìn)行了高比例質(zhì)押。這一問題，在此次精工鋼構(gòu)定增過程中，也成為證監(jiān)會(huì)審核的關(guān)注點(diǎn)。根據(jù)精工鋼構(gòu)回復(fù)證監(jiān)會(huì)反饋意見的公告可知，精工控股的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)非常低：其質(zhì)押方式均為場外質(zhì)押，質(zhì)權(quán)人為銀行，質(zhì)押中僅有10%有預(yù)警平倉線且預(yù)警平倉線所對應(yīng)的股價(jià)也十分低，總體上股票強(qiáng)制平倉的概率很低。同時(shí)，精工控股的產(chǎn)業(yè)版圖中，除精工鋼構(gòu)之外，其他業(yè)務(wù)板塊健康增長，自身償債能力不成問題。其中高新化纖板塊所經(jīng)營的是全球最大的化學(xué)法循環(huán)再生纖維業(yè)務(wù)，去年?duì)I收接近50億元，凈利潤接近1.5億元，而新型建材業(yè)務(wù)年度貢獻(xiàn)的凈利潤也逾5000萬元。除了以上實(shí)業(yè)板塊之外，精工控股還持有多家銀行的股權(quán)，每年有穩(wěn)定的分紅。目前精工控股合并口徑總資產(chǎn)為232億元，凈資產(chǎn)70億元，而其本級(jí)單體的總資產(chǎn)為40億元，凈資產(chǎn)6.3億元?？傮w上看，精工鋼構(gòu)的股票質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)非常有限。

如今，公司蒸蒸日上的業(yè)績、金融機(jī)構(gòu)的信任以及資本市場的股價(jià)表現(xiàn)，都說明精工鋼構(gòu)已走出原大股東破產(chǎn)重整的陰霾，鳳凰涅槃，迎來新的發(fā)展起點(diǎn)。

轉(zhuǎn)型提質(zhì)：創(chuàng)新引領(lǐng)推進(jìn)千億夢

從精工鋼構(gòu)近年來定期報(bào)告可知，公司一直積極致力于業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型升級(jí)。以“裝配式建筑”為抓手的產(chǎn)品創(chuàng)新，和以“EPC總承包商”為目標(biāo)的商業(yè)模式創(chuàng)新并舉，由“建筑鋼結(jié)構(gòu)”向“鋼結(jié)構(gòu)建筑”升級(jí)，并在此轉(zhuǎn)型過程中，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈定位的提升、盈利能力的提高和現(xiàn)金流的改善。厚積薄發(fā)，多年的創(chuàng)新引領(lǐng)在新冠疫情這樣的特殊事件時(shí)，優(yōu)勢自然而然地凸顯出來。

2020年上半年，精工鋼構(gòu)上演了逆市開門紅，強(qiáng)勢接下訂單近100億元，凈利潤同比增長近50%!其中EPC裝配式業(yè)務(wù)的新簽訂單達(dá)40億，在總訂單中的占比接近40%，較2019年全年的31.5億元大幅增長;在營收結(jié)構(gòu)中，EPC裝配式業(yè)務(wù)的占比也從2019年7%上升至15%。這些都標(biāo)志著公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已有了實(shí)質(zhì)性的成果，轉(zhuǎn)型帶來的業(yè)績提升正在逐漸體現(xiàn)。

7月21日，精工鋼構(gòu)非公開發(fā)行股票申請獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，8月28日，公司再融資股份登記上市。公告顯示，此次定增，共有近40家公司來報(bào)價(jià)，最高認(rèn)購比例達(dá)1：2.5，認(rèn)購相當(dāng)火爆。最終定增價(jià)格，比底價(jià)高出20%多，最高報(bào)價(jià)與報(bào)價(jià)前一日收盤價(jià)僅折價(jià)8%。而且此次中標(biāo)的定增投資者陣容也相當(dāng)豪華，基金、保險(xiǎn)、私募機(jī)構(gòu)獲配金額幾乎各占三分之一，且均為大機(jī)構(gòu)，反映了市場各類專業(yè)投資機(jī)構(gòu)對公司發(fā)展前景的一致認(rèn)可。其中，高毅資產(chǎn)的明星基金經(jīng)理鄧曉峰和吳任昊雙雙同時(shí)以大手筆入局尤其受矚目。高毅資產(chǎn)作為業(yè)內(nèi)知名的百億私募，不僅總體收益表現(xiàn)穩(wěn)定，尤其以價(jià)值投資見長，其高比例獲配，使精工鋼構(gòu)不僅成為了“馮柳股”，更確立了其“價(jià)值股”的市場形象。

當(dāng)下，中國的建筑行業(yè)正面臨著歷史性的變革時(shí)機(jī)。一方面，黨中央、國務(wù)院希望建筑業(yè)通過變革改變建筑行業(yè)高能耗、低品質(zhì)的粗放作業(yè)模式，另一方面，行業(yè)內(nèi)競爭主體數(shù)量眾多但專業(yè)能力弱的競爭格局也有待重塑。僅2020年7月份單月，行業(yè)主管部門就聯(lián)同發(fā)改委、人民銀行等多部委，連續(xù)出臺(tái)了三項(xiàng)政策： 7月7日住建部頒布了《關(guān)于大力發(fā)展鋼結(jié)構(gòu)建筑的意見(征求意見稿)》， 7月24日住建部、發(fā)改委等七部門共同印發(fā)《綠色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案》的通知，7月28日住建部又聯(lián)合了發(fā)改委等13個(gè)部委印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)智能建造與建筑工業(yè)化協(xié)同發(fā)展的指導(dǎo)意見》。上述政策都旨在推動(dòng)鋼結(jié)構(gòu)建筑的應(yīng)用，特別是在公建領(lǐng)域的使用，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)向EPC總承包商模式轉(zhuǎn)型，并且指出推行建筑工業(yè)化的目的是進(jìn)一步推動(dòng)建筑的數(shù)字化和智能化，打造“智能建造”。在政策東風(fēng)下，精工鋼構(gòu)憑借多年積累的技術(shù)、品牌、管理、團(tuán)隊(duì)和實(shí)踐優(yōu)勢，將會(huì)迎來公司發(fā)展的再次騰飛。

根據(jù)公司投資者熱線介紹，公司在實(shí)現(xiàn)了將建筑產(chǎn)品化、標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)上，目前正在考慮如何提升公司的市占率。為此，公司戰(zhàn)略定位于“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的鋼結(jié)構(gòu)建筑科技型平臺(tái)公司”，以自營自建和加盟連鎖兩種方式并行，把目光對準(zhǔn)了更為寬廣的鋼結(jié)構(gòu)建筑EPC總承包藍(lán)海市場。“中國的建筑市場容量有20多萬億，鋼結(jié)構(gòu)建筑至少有幾萬億的市場，精工鋼構(gòu)只要擁有10%的市占率，就是千億的產(chǎn)值”。公司如是說。

這也許就是吸引包括高毅資產(chǎn)在內(nèi)的各路投資家們長期關(guān)注點(diǎn)之所在：在當(dāng)下起伏波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)世界中，精工鋼構(gòu)是少有的一類標(biāo)的——其業(yè)務(wù)和技術(shù)既具有磐石般的穩(wěn)定性，在中國經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)內(nèi)循環(huán)的大背景下，又因?yàn)樾滤{(lán)海的出現(xiàn)而不缺乏成長性。相信作為行業(yè)引領(lǐng)者的精工鋼構(gòu)正乘勢而起，千億規(guī)模之夢開始加速實(shí)現(xiàn)。(來源：和訊)

關(guān)鍵詞： 高毅資產(chǎn) 精工鋼構(gòu)