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山東墨龍易主國(guó)資能否脫困 壽光國(guó)資局接盤意欲何為

2020-09-30 17:49:13 來(lái)源:北京商報(bào)

作為山東墨龍(002490)的實(shí)控人,張恩榮曾因涉嫌內(nèi)幕交易和超比例減持被證監(jiān)會(huì)重罰的消息一度被推上輿論的風(fēng)口浪尖。如今,在山東墨龍經(jīng)營(yíng)困境之下,張恩榮欲離場(chǎng)。9月29日,山東墨龍的公告顯示,張恩榮擬將其持有的股份表決權(quán)委托給山東壽光金鑫投資發(fā)展控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“壽光金鑫”)行使。交易完成后,壽光市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局(以下簡(jiǎn)稱“壽光國(guó)資局”)成為山東墨龍的新主。傍上國(guó)資的山東墨龍,能否借力脫困尚留有懸念。

創(chuàng)始人張恩榮欲離場(chǎng)

在張恩榮等一眾股東的帶領(lǐng)下,2010年山東墨龍順利回歸A股。然而,上市近十年之后,山東墨龍創(chuàng)始人股東張恩榮欲離場(chǎng)。

9月29日,山東墨龍發(fā)布公告稱,公司收到控股股東、實(shí)際控制人張恩榮通知,張恩榮與壽光金鑫于2020年9月28日簽署了《山東壽光金鑫投資發(fā)展控股集團(tuán)有限公司與張恩榮關(guān)于山東墨龍石油機(jī)械股份有限公司29.53%股份之表決權(quán)委托協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱《表決權(quán)委托協(xié)議》)。根據(jù)《表決權(quán)委托協(xié)議》約定條款,張恩榮將其所持有的公司股份共約2.36億股(占上市公司總股本的29.53%)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)全部委托至壽光金鑫。

《表決權(quán)委托協(xié)議》生效后,張恩榮將不再是山東墨龍的實(shí)控人。

對(duì)于易主的原因、為何要選擇委托表決權(quán)的方式來(lái)易主,山東墨龍董秘趙曉潼在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)并未對(duì)前述問(wèn)題進(jìn)行正面回答。趙曉潼僅表示,“具體的表決權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議還沒(méi)有簽署”。

在牛牛研究中心研究總監(jiān)劉迪寰看來(lái),表決權(quán)委托一般是在公司實(shí)控人股份轉(zhuǎn)讓受限如質(zhì)押、限售、凍結(jié)等情況下,為完成控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的權(quán)宜之舉。

山東墨龍2020年半年報(bào)顯示,張恩榮持有山東墨龍約2.36億股的股份中,有約1.88億股處于質(zhì)押狀態(tài)。經(jīng)計(jì)算,張恩榮所持有的山東墨龍股份近八成處于質(zhì)押狀態(tài)。

上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌稱,表決權(quán)委托首先是不會(huì)受到現(xiàn)有的股權(quán)狀態(tài)限制的,比如說(shuō)被質(zhì)押、被查封等等,并不影響表決權(quán)轉(zhuǎn)讓。除非在法院查封里面有限制表決權(quán)委托的條款,否則的話不受限制。從上市公司股東方面來(lái)看,一般不想放棄所持上市公司股份,但又不想?yún)⑴c公司經(jīng)營(yíng),這種情況下會(huì)采用表決權(quán)委托的方式易主。

王智斌坦言,如果由于行使質(zhì)權(quán)、被司法執(zhí)行等,導(dǎo)致股份的所有權(quán)人發(fā)生變化,那么委托的表決權(quán)自然就會(huì)失效。能夠委托的前提是有委托的權(quán)限,即持有相關(guān)股份,而是不是能夠持續(xù)穩(wěn)定地行使表決權(quán)存在一定隱患。

壽光國(guó)資局接盤意欲何為

接盤方有國(guó)資背景,接盤背后的考量令人深思。

資料顯示,壽光金鑫注冊(cè)資本為3.6億元,壽光金鑫是壽光市重要的國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)主體,其主要業(yè)務(wù)分為基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)業(yè)務(wù)、鹽田租賃等資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、原鹽和塑膜等商品銷售業(yè)務(wù)以及軟件開(kāi)發(fā)及旅游娛樂(lè)業(yè)等其他業(yè)務(wù)。從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看,壽光金鑫2017-2019年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約5.21億元、6億元、8.81億元,對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)約2.81億元、3.25億元、2.68億元。

股權(quán)關(guān)系顯示,壽光國(guó)資局持有壽光金鑫100%股權(quán),是壽光金鑫的控股股東及實(shí)際控制人。也就是說(shuō),權(quán)益變動(dòng)完成后,壽光國(guó)資局將成為山東墨龍的新實(shí)控人。

對(duì)于國(guó)資接盤的原因,山東墨龍同樣給出一個(gè)官方的說(shuō)法。即壽光金鑫主要基于對(duì)上市公司的價(jià)值認(rèn)同及發(fā)展前景的看好,旨在介入上市公司的管理,充分發(fā)揮壽光金鑫的資源整合優(yōu)勢(shì),有利于上市公司可持續(xù)發(fā)展,進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野認(rèn)為,一般而言,上市公司易主不排除以下兩種情況,一是陷入盈利和發(fā)展困境,尤其是現(xiàn)有實(shí)控人、大股東無(wú)法帶公司走出泥潭的背景下,急需外界新股東入主,使上市公司重新恢復(fù)活力;或者上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),急需紓困資金來(lái)解決股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)。

入主后,壽光金鑫及壽光國(guó)資局是否有相關(guān)資本運(yùn)作?趙曉潼稱,在權(quán)益變動(dòng)中,壽光金鑫表示沒(méi)有在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計(jì)劃。

需要注意的是,在權(quán)益變動(dòng)完成后,壽光金鑫將根據(jù)上市公司的實(shí)際需要,對(duì)上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員和高級(jí)管理人員進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

然而,此次委托表決權(quán)能否順利進(jìn)行卻存在隱患。“委托表決權(quán)形成的最終實(shí)際控制人,不是股份所有人,持有表決權(quán)以后,經(jīng)營(yíng)行為和自身利益沒(méi)有明確經(jīng)濟(jì)利益上的相關(guān)性。也就是說(shuō)利益和權(quán)利是脫鉤的,是不是可以從股東的利益去考慮行使表決權(quán)是有問(wèn)號(hào)的。哪怕是國(guó)資,雖說(shuō)沒(méi)有私人利益,不過(guò)考慮問(wèn)題的角度和股份真正所有人還是會(huì)有差異的。權(quán)利、責(zé)任分離狀態(tài)對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)并不是非常穩(wěn)定的狀態(tài)”,王智斌如是表示。

扛起扭虧重任

張恩榮退出后,如何扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績(jī)頹勢(shì)是壽光國(guó)資局入主后要面臨的第一個(gè)考題。

據(jù)了解,山東墨龍主要從事能源裝備行業(yè)所需產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,主要產(chǎn)品包括油氣開(kāi)采用管、流體及結(jié)構(gòu)用管、抽油機(jī)、抽油泵、抽油桿、鉆機(jī)用缸套、閥門散件及鑄鍛產(chǎn)品等。公司產(chǎn)品主要用于石油、天然氣、煤層氣、頁(yè)巖氣等能源的鉆采、機(jī)械加工、城市管網(wǎng)等行業(yè)。

山東墨龍于2004年4月首次公開(kāi)發(fā)行H股并于香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市,2007年2月公司由香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)到主板上市。隨后,山東墨龍2010年回歸A股。

上市之時(shí),山東墨龍?jiān)ㄏ碌?020年將公司建設(shè)成為國(guó)際領(lǐng)先的石油鉆采專用設(shè)備制造及服務(wù)商這一目標(biāo)。

但縱觀近幾年山東墨龍的經(jīng)營(yíng)情況,與此前的目標(biāo)似乎有些相悖。山東墨龍因2015年度、2016年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)均為負(fù)值,公司股票曾在2017年被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。于2017年扭虧的山東墨龍,2018年4月公司股票被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示。

在2018年維持一年盈利后,山東墨龍2019年業(yè)績(jī)?cè)俣葠夯?。?shù)據(jù)顯示,山東墨龍2019年歸屬凈利潤(rùn)虧損約1.96億元,同比下降312.28%。對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因,山東墨龍表示,“2019年主要原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲,導(dǎo)致生產(chǎn)成本大幅增加,而公司部分產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下滑,導(dǎo)致利潤(rùn)空間收窄;全資子公司壽光懋隆受停產(chǎn)檢修暨部分設(shè)備技改影響,檢修費(fèi)用大幅增加,同時(shí)造成下游子公司生產(chǎn)所需原材料供應(yīng)受限,導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加;受投資者訴訟案件影響,全年計(jì)提投資者索賠損失2917萬(wàn)元;公司對(duì)2019年度可能發(fā)生資產(chǎn)減值損失的資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5499.48萬(wàn)元”。

今年上半年,山東墨龍實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)虧損約1.09億元。

未來(lái),壽光國(guó)資局入主后,能否扭轉(zhuǎn)山東墨龍業(yè)績(jī)困局值得關(guān)注。

北京商報(bào)記者劉鳳茹

關(guān)鍵詞: 山東墨龍 國(guó)資