債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)迎來(lái)嚴(yán)監(jiān)管!人民銀行會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)于8月6日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)?！锻ㄖ窂募訌?qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)、完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制、強(qiáng)化信息披露等方面對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出了明確要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)優(yōu)化評(píng)級(jí)生態(tài)，嚴(yán)格對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理。

提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度

《通知》緊密圍繞評(píng)級(jí)市場(chǎng)所觸及的諸多領(lǐng)域，主要對(duì)信評(píng)機(jī)構(gòu)提出共16條要求，聚焦五大方面：一是加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)，提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度;二是完善信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公司內(nèi)部治理和內(nèi)部控制機(jī)制，堅(jiān)守評(píng)級(jí)獨(dú)立性;三是加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制;四是優(yōu)化評(píng)級(jí)生態(tài)，營(yíng)造公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境;五是嚴(yán)格對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理，加大處罰力度。

記者了解到，此前市場(chǎng)上屢屢出現(xiàn)“高評(píng)級(jí)高違約”、信用評(píng)級(jí)結(jié)果無(wú)法客觀反映企業(yè)與債券真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)債券發(fā)行人的評(píng)級(jí)普遍大幅高于國(guó)際水平等情況。

Wind數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)發(fā)行債券的企業(yè)中，截至2021年8月6日，84.38%的企業(yè)評(píng)級(jí)分布在AA以上。

《通知》要求，除企業(yè)并購(gòu)、分立等正常商業(yè)經(jīng)營(yíng)的原因引起的評(píng)級(jí)結(jié)果調(diào)整之外，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一次性調(diào)整信用評(píng)級(jí)超過(guò)三個(gè)子級(jí)(含)的，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即啟動(dòng)全面的回溯檢驗(yàn)，對(duì)評(píng)級(jí)方法模型和評(píng)級(jí)結(jié)果的一致性、準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性等進(jìn)行核查和評(píng)估，并公布核查結(jié)果及處理措施。

為進(jìn)一步加大對(duì)投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的政策引導(dǎo)力度，《通知》提到，繼續(xù)引導(dǎo)擴(kuò)大投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)適用范圍，在債券估值定價(jià)、債券指數(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及質(zhì)押回購(gòu)等機(jī)制安排中可以參考投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)結(jié)果，可以選擇投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)作為內(nèi)部控制參考。

光大銀行金融市場(chǎng)分析師周茂華表示，高質(zhì)量信用評(píng)級(jí)有助于市場(chǎng)合理定價(jià)，滿足投資者需求，促進(jìn)信用債市場(chǎng)健康發(fā)展。

《通知》明顯釋放幾方面信號(hào)，一是國(guó)內(nèi)加快補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)公司內(nèi)部管理與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升評(píng)級(jí)區(qū)分度與風(fēng)險(xiǎn)揭示功能;二是多個(gè)部門協(xié)同，釋放未來(lái)國(guó)內(nèi)監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一是大趨勢(shì);三是強(qiáng)化監(jiān)管，明確對(duì)違規(guī)行為加大處罰力度。

推動(dòng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)揮債券市場(chǎng)“看門人”作用

事實(shí)上，為進(jìn)一步規(guī)范信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展，去年12月，人民銀行組織召開(kāi)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展座談會(huì)，人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝曾指出，信用評(píng)級(jí)是債券市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)性制度安排，關(guān)系到資本市場(chǎng)健康發(fā)展大局。近年來(lái)，我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)在統(tǒng)一規(guī)則、完善監(jiān)管、對(duì)外開(kāi)放等方面取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但也存在評(píng)級(jí)虛高、區(qū)分度不足、事前預(yù)警功能弱等問(wèn)題，制約了我國(guó)債券市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。評(píng)級(jí)行業(yè)應(yīng)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，堅(jiān)持職業(yè)操守，勤勉盡責(zé)，努力提高評(píng)級(jí)能力，提升評(píng)級(jí)質(zhì)量。監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、投資人等各方應(yīng)各盡其責(zé)，共同推動(dòng)我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展。

中信證券研究所副所長(zhǎng)明明認(rèn)為，隨著各方監(jiān)管連續(xù)出手，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)面臨較大的外部壓力，對(duì)發(fā)行人評(píng)級(jí)可能趨于謹(jǐn)慎，給未來(lái)信用債市場(chǎng)帶來(lái)一些不確定性。部分主體評(píng)級(jí)虛高已是市場(chǎng)共識(shí)，評(píng)級(jí)從虛高逐步回歸的過(guò)程可能會(huì)影響信用市場(chǎng)的重新定價(jià)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)的整頓和示警將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

人民銀行強(qiáng)調(diào)，下一步，人民銀行將繼續(xù)會(huì)同有關(guān)部門加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)督管理，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)切實(shí)發(fā)揮債券市場(chǎng)“看門人”作用，助力債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。(文/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者王楚涵)

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