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2022年，俄烏沖突的爆發(fā)導(dǎo)致全球能源價格大幅上漲，對俄羅斯天然氣高度依賴的歐洲也經(jīng)歷了一場形勢嚴(yán)峻的能源危機。行至2023年，盡管近來歐洲的暖冬天氣在一定程度上緩解了歐洲能源供應(yīng)困境，天然氣價格有所下降，但從目前的情況看，歐元區(qū)面臨的能源價格上行壓力依然較大，歐元區(qū)通脹壓力也將持續(xù)。

在此情況下，為應(yīng)對高企的通脹，2023年伊始，預(yù)計歐洲央行仍將繼續(xù)維持強勢的加息態(tài)度。在歐洲央行“鷹”派貨幣政策的沖擊下，歐元區(qū)經(jīng)濟將在2023年繼續(xù)面臨更加持久的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟前景堪憂。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)在去年11月作出的預(yù)測顯示，預(yù)計2023年歐元區(qū)經(jīng)濟增速為0.5%。而歐洲央行近期則將2023年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至0.3%。

自去年年初俄烏沖突爆發(fā)以來，歐元區(qū)經(jīng)濟態(tài)勢急轉(zhuǎn)直下。接踵而至的能源危機以及通脹攀升壓力打亂了歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇腳步。盡管近期歐元區(qū)通脹水平出現(xiàn)小幅下降，但依然處于兩位數(shù)的高位。歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，去年10月，歐元區(qū)調(diào)和消費者物價指數(shù)(HICP)同比上漲10.6%，到11月小幅下滑至10.1%。而去年11月HICP環(huán)比更是下滑0.1%，是一年來的首次放緩。不過，能源價格的上漲依舊是推動歐元區(qū)11月通脹水平上漲的主要因素。

中國銀行研究院分析指出，2022年歐洲經(jīng)濟增長大幅放緩。2022年前三季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增速分別為0.6%、0.8%和0.2%。天然氣供應(yīng)的嚴(yán)重受阻使歐盟經(jīng)濟前景進一步惡化，消費者和企業(yè)信心遭受重創(chuàng)。通脹水平屢創(chuàng)新高，拉低了消費者的實際收入水平，推高企業(yè)生產(chǎn)成本，抑制私人消費和企業(yè)投資。高通脹使歐洲企業(yè)和居民真實收入不斷被侵蝕，進一步抑制歐洲市場消費和投資需求，阻礙經(jīng)濟復(fù)蘇。另外，能源危機拖累經(jīng)濟表現(xiàn)，歐洲工業(yè)生產(chǎn)遭遇困局。能源價格上漲不斷侵蝕歐洲工業(yè)生產(chǎn)利潤甚至直接導(dǎo)致生產(chǎn)停擺。歐盟為應(yīng)對能源短缺提出“歐洲天然氣需求縮減計劃”，將進一步強化歐洲工業(yè)部門面臨的能源約束。

當(dāng)前，歐元區(qū)制造業(yè)已陷入萎縮狀態(tài)，生產(chǎn)經(jīng)營活動顯著受損。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為47.8，與初值47.8保持一致。而法國去年12月制造業(yè)PMI終值為49.2，小幅高于初值48.9.德國去年12月制造業(yè)PMI終值為47.1，相較于初值47.4小幅下降。歐元區(qū)、法國以及德國的制造業(yè)PMI均處于50榮枯線之下，處于萎縮狀態(tài)。盡管當(dāng)前歐元區(qū)的供應(yīng)鏈狀況以及商業(yè)信心在一定程度上有所改善，但能源供應(yīng)危機下的高通脹以及俄烏沖突下歐盟通過了第九輪對俄羅斯的制裁方案，將繼續(xù)給歐元區(qū)經(jīng)濟前景帶來不確定性和風(fēng)險。

另外，值得注意的是，歐洲央行的貨幣政策決策者們在抗擊通脹以及推動經(jīng)濟復(fù)蘇之間，選擇了前者。從近期歐洲央行多位官員的講話中可以看出，歐洲央行將在2023年繼續(xù)其加息之路，這也就意味著歐元區(qū)的利率水平將進一步攀升。利率水平的上升將給歐元區(qū)經(jīng)濟帶來更大的下行壓力。

去年12月，歐洲央行在貨幣政策會議上宣布加息50個基點。這一加息幅度相較于此前的75個基點有所下降。但與此同時，歐洲央行強調(diào)了將繼續(xù)大幅收緊貨幣政策的決心。在此次利率決議中，有兩名委員支持暫停加息，有1名委員支持加息75個基點。而大多數(shù)委員都認為后續(xù)還將繼續(xù)加息。與此同時，歐洲央行宣布將在2023年3月開始縮表。

歐洲央行行長拉加德日前在接受媒體采訪時表示，如果允許通脹在經(jīng)濟中根深蒂固，情況會變得更加糟糕。歐洲央行必須繼續(xù)提高政策利率，這是抑制通脹飆升所必需的。另外，也有多位歐洲央行官員在近期發(fā)表了其對后續(xù)歐洲央行貨幣政策路徑的看法。歐洲央行管委諾特認為，歐洲央行緊縮周期剛剛過半，需要長期堅持以遏制高通脹。美聯(lián)儲比歐洲央行更接近結(jié)束加息。歐洲央行執(zhí)委施納貝爾表示，歐洲央行必須準(zhǔn)備好承受壓力，在必要時進一步提高利率以降低通脹，包括以超出市場預(yù)期的幅度加息。施納貝爾認為，由于當(dāng)前實際利率仍然很低，目前過度加息的風(fēng)險很小。

另外，歐洲央行副行長金多斯表示，在未來兩三個月時間里，通脹率將在目前水平附近徘徊。而加息50個基點可能會成為近期新常態(tài)，預(yù)計一段時間內(nèi)將以這種速度提高利率。歐洲央行管委穆勒則表示，當(dāng)前通脹放緩的程度還不夠，歐洲央行不能在未來幾次會議上放慢加息步伐，必須進一步加息，利率上升幅度可能超過市場預(yù)期。而歐元區(qū)的經(jīng)濟衰退應(yīng)當(dāng)會相對輕微，2023年年中左右可能開始復(fù)蘇。

（文章來源：金融時報）

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