策略觀點
綜合基本面的情況，我們認為2月份由于春節(jié)累庫，疊加一季度新增裝置釋放預期偏強，后期市場供應(yīng)仍顯寬松。伴隨著元宵節(jié)過后，下游及終端市場將逐步回暖，屆時市場的焦點將重點圍繞消費向好的預期和消費預期兌現(xiàn)的節(jié)奏上。若后期需求有明顯的回升，則價格仍將延續(xù)上行趨勢，但是幅度受產(chǎn)量釋放有所壓制，否則在供需矛盾放大下，價格在一定程度承壓下滑。
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第一部分：行情回顧
春節(jié)前受市場氛圍偏暖的影響，化工板塊集體走高，尤其是聚烯烴板塊市場呈現(xiàn)明顯的修復。春節(jié)期間，受外盤原油小幅回落的影響，聚烯烴在節(jié)后第一周維持寬幅震蕩。短期在下游市場并未全面返市的背景下，塑料主力合約和PP主力合約仍在均線系統(tǒng)之上維持寬幅震蕩。
第二部分：2月聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈分析
2.1 2月份油制聚烯烴成本波動加大對于聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈而言，分為油制聚烯烴和煤制聚烯烴。對于油制烯烴而言，2月份原油將加大短期波動，價格或?qū)⒕S持高位震蕩，而煤制聚烯烴價格波動彈性不大。 歐盟針對俄羅斯成品油出口的制裁令將在2月5日生效。屆時將對包括柴油在內(nèi)的俄出口成品油實施新的價格上限。據(jù)市場消息，歐盟各成員國經(jīng)協(xié)商后同意，將俄柴油出口價格限制在每桶100美元至110美元之間，而這一方案也得到了七國集團的同意。 自去年2月俄烏沖突爆發(fā)以來，西方國家對俄羅斯實施了多輪制裁。去年12月5日，以美國為首的七國集團、歐盟及澳大利亞開始對俄海運出口原油設(shè)置每桶60美元的價格上限。在這一限價機制下，如果以高于每桶60美元的價格運輸俄原油，將無法獲得由西方保險公司和航運公司提供的海運和保險服務(wù)。而針對西方國家的限價令，俄羅斯此前已出臺反制措施，宣布從今年2月1日起，禁止向?qū)嵤┫迌r令的國家供應(yīng)石油產(chǎn)品。 俄羅斯2022年原油產(chǎn)量為1070萬桶/日，2022年12月原油出口量為486萬桶/日， 成品油和煉油制品出口量達到275萬桶/日。若歐盟針對俄羅斯成品油出口的制裁生效，2023年俄羅斯原油產(chǎn)量存在下滑的風險。原油供應(yīng)端依然面臨巨大的不確定性。 隨著2月5日針對俄成品油限價令的臨近，歐洲各國近來紛紛開始加速采購步伐。數(shù)據(jù)顯示，去年歐盟從俄羅斯購買了大約2.2億桶柴油，占其柴油進口總量的一半。而今年以來，歐洲國家每天從俄羅斯購買超60萬桶柴油，遠遠高于去年同期的水平。步入2月份，全球原油市場不確定性較大，波動也將逐步加大。因此綜合來看，2月份油制烯烴成本端波動對其影響。 對于煤制聚烯烴而言，2023年春節(jié)前后甲醇的日產(chǎn)能利用率是近三年最低值。而截至2023年2月1日，中國甲醇港口庫存總量在69.82萬噸，較上周減少6.32萬噸。2月國內(nèi)甲醇裝置暫未有檢修計劃，并且隨著天氣轉(zhuǎn)暖，氣頭裝置陸續(xù)恢復，屆時市場供給將逐漸增加，價格波動彈性偏低。
2.2 2月份聚烯烴市場供應(yīng)將延續(xù)寬松局面
受春節(jié)長假影響，節(jié)后聚烯烴石化庫存出現(xiàn)累庫。截至1月31日，兩油石化庫存達到82萬噸，較節(jié)前上漲60.78%。而節(jié)后下游市場暫未全面開工，最快也將在元宵節(jié)過后，因此2月初聚烯烴市場庫存仍維持高位。伴隨著元宵節(jié)過后，下游市場將陸續(xù)返市，市場或?qū)⒊尸F(xiàn)去庫的局面。但是從新增產(chǎn)能方面來看，2月中下旬塑料市場廣東石化、海南煉化和勁海化工即將出產(chǎn)品。對于PP市場而言，2月計劃投產(chǎn)裝置有中化弘潤45萬噸/年、海南煉化50萬噸/年及廣東石化50萬噸/年的裝置，并且前期停車檢修的紹興三圓、河北海偉利和知信等產(chǎn)能將陸續(xù)回歸。從進口數(shù)據(jù)來看，雖然2022年12月聚乙烯的進口量出現(xiàn)明顯的下滑，聚丙烯進口量在43.70萬噸，環(huán)比增長7.66%。但是產(chǎn)品已提前預售，進口壓力不大。因此綜合基本面的情況來看， 2月份聚烯烴市場供給仍將延續(xù)寬松局面，主要來自于國內(nèi)裝置投產(chǎn)以及前期的累庫。
2.3 2月份重點關(guān)注下游需求回暖
1月份由于春節(jié)假期的影響，下游市場需求不佳。而2月份，伴隨著元宵節(jié)過后，下游及終端市場將逐步回暖，屆時市場的焦點將重點圍繞消費向好的預期和消費預期兌現(xiàn)的節(jié)奏上，產(chǎn)業(yè)供需邏輯將逐漸主導市場走勢。因此需要重點關(guān)注下游以及終端企業(yè)采買情況。
第三部分：總結(jié)
綜合基本面的情況，我們認為2月份由于春節(jié)累庫，疊加一季度新增裝置釋放預期偏強，后期市場供應(yīng)仍顯寬松。伴隨著元宵節(jié)過后，下游及終端市場將逐步回暖，屆時市場的焦點將重點圍繞消費向好的預期和消費預期兌現(xiàn)的節(jié)奏上。若后期需求有明顯的回升，則價格仍將延續(xù)上行趨勢，但是幅度受產(chǎn)量釋放有所壓制，否則在供需矛盾放大下，價格在一定程度承壓下滑。
（文章來源：國元期貨）
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