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期指策略：多單持有。邏輯：美國1月CPI超預(yù)期令市場擔(dān)憂加息節(jié)奏加快與幅度上調(diào)，體現(xiàn)為10年期美債收益率再度逼近前期高點，在對海外市場帶來負(fù)面影響的同時，也間接對A股帶來壓制。國內(nèi)方面，盡管造成調(diào)整的因素很多，比如地緣政治、城投債風(fēng)險等，但我們認(rèn)為核心仍在于兩點。一是，市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)的程度仍不確定，二是，對兩會仍存政策寬松預(yù)期。多空因素交織最終帶來盤面的擾動，但我們預(yù)期后面利多因素會更多些，因而市場整體價格重心仍會逐步上移。

鐵礦石：產(chǎn)業(yè)基本面向好，高位震蕩。

供給端弱勢延續(xù)，澳巴近期發(fā)運量環(huán)比雖有所恢復(fù)，但較往年仍處于中性水平；下游成材市場供需格局近期出現(xiàn)邊際改善，市場對于黑色產(chǎn)業(yè)鏈的信心有所修復(fù)，鋼廠利潤改善和鐵礦現(xiàn)貨補庫預(yù)期均有所加強，目前產(chǎn)業(yè)基本面對鐵礦價格形成較強支撐。但另一方面，關(guān)于政策調(diào)控的擔(dān)憂仍在，以及內(nèi)蒙煤礦事故對雙焦價格的推動，或進(jìn)一步侵蝕鋼廠的利潤空間。在估值連續(xù)上調(diào)之后，預(yù)計礦價短期將呈高位震蕩態(tài)勢。

豆一：現(xiàn)貨套保，提前鎖利。2023年1月以來支持大豆生產(chǎn)、購銷等政策密集出臺，政策預(yù)期引導(dǎo)豆一期貨價格上漲。春節(jié)后，政策落地，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格小幅上漲。展望后市，一方面政策利多邊際效應(yīng)可能遞減，另一方面，產(chǎn)區(qū)仍有售糧壓力、銷區(qū)需求穩(wěn)中偏淡，由此預(yù)計價格上方或仍有壓力。策略：目前盤面價格高于現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨商可擇機(jī)采取賣出套保策略，提前鎖定部分利潤。

（文章來源：國泰君安期貨）

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