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上周銅價(jià)表現(xiàn)疲弱，銅價(jià)持續(xù)承壓5日均線，且由于硅谷銀行信用風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)歐美銀行業(yè)憂慮情緒，海外宏觀市場(chǎng)明顯動(dòng)蕩加劇，并在周中期對(duì)銅價(jià)形成明顯打壓。

宏觀方面，市場(chǎng)再度對(duì)3月美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)進(jìn)行重新定價(jià)。硅谷銀行信用風(fēng)險(xiǎn)在上周持續(xù)發(fā)酵，周后期，瑞士信貸最大股東沙特國(guó)家銀行稱不會(huì)再投資，瑞士信貸股價(jià)重挫引爆歐美銀行業(yè)危機(jī)，對(duì)市場(chǎng)的影響也從硅谷銀行本身迅速轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)歐美貨幣政策的調(diào)整。雖然歐洲央行不懼銀行業(yè)危機(jī)，繼續(xù)加息50BP，但市場(chǎng)對(duì)，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議的預(yù)期明顯調(diào)整。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月不加息的預(yù)期明顯升溫，甚至出現(xiàn)年內(nèi)降息預(yù)期，較上周市場(chǎng)預(yù)期的3月加息50BP有巨大改變，美元也受此影響劇烈震蕩。目前歐美銀行信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響仍有余溫，美東時(shí)間3月19日周日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明稱，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行當(dāng)天宣布，采取協(xié)調(diào)行動(dòng)，通過常設(shè)美元流動(dòng)性互換協(xié)議，增加流動(dòng)性供應(yīng)。短期海外宏觀市場(chǎng)能否有效穩(wěn)定仍待時(shí)間觀察。

產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)SMM報(bào)道，秘魯精礦運(yùn)輸于2023年3月11日(秘魯時(shí)間)重新運(yùn)作，礦山營(yíng)運(yùn)正在恢復(fù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，五礦資源旗下Las Bambas銅礦恢復(fù)精礦運(yùn)輸也予以證實(shí)，銅精礦環(huán)節(jié)的供應(yīng)壓力明顯放緩。終端需求環(huán)節(jié)目前仍在持續(xù)回升進(jìn)程當(dāng)中，線纜、空調(diào)等終端需求環(huán)節(jié)穩(wěn)定向好，且空調(diào)行業(yè)需求存在一定超預(yù)期樂觀成分，汽車行業(yè)雖然國(guó)補(bǔ)不再，但多地出臺(tái)汽車消費(fèi)刺激政策，有望緩解汽車行業(yè)生產(chǎn)掣肘因素。上期所銅庫(kù)存拐點(diǎn)已經(jīng)于3月提前到來，目前上期所庫(kù)存下降速度較快，需求回升力度在庫(kù)存中感知較為明顯。

綜合來看，歐美銀行信用風(fēng)險(xiǎn)令市場(chǎng)動(dòng)蕩，短期市場(chǎng)存在不穩(wěn)定性，中期需求回暖對(duì)銅價(jià)的推動(dòng)作用不變。

(范芮為國(guó)元期貨首席分析師)

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

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