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上周銅價表現(xiàn)疲弱，銅價持續(xù)承壓5日均線，且由于硅谷銀行信用風險引發(fā)歐美銀行業(yè)憂慮情緒，海外宏觀市場明顯動蕩加劇，并在周中期對銅價形成明顯打壓。

宏觀方面，市場再度對3月美聯(lián)儲加息行動進行重新定價。硅谷銀行信用風險在上周持續(xù)發(fā)酵，周后期，瑞士信貸最大股東沙特國家銀行稱不會再投資，瑞士信貸股價重挫引爆歐美銀行業(yè)危機，對市場的影響也從硅谷銀行本身迅速轉(zhuǎn)變?yōu)閷W美貨幣政策的調(diào)整。雖然歐洲央行不懼銀行業(yè)危機，繼續(xù)加息50BP，但市場對，美聯(lián)儲3月議息會議的預期明顯調(diào)整。市場對美聯(lián)儲3月不加息的預期明顯升溫，甚至出現(xiàn)年內(nèi)降息預期，較上周市場預期的3月加息50BP有巨大改變，美元也受此影響劇烈震蕩。目前歐美銀行信用風險對市場的影響仍有余溫，美東時間3月19日周日，美聯(lián)儲發(fā)布聲明稱，美聯(lián)儲和英國央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行當天宣布，采取協(xié)調(diào)行動，通過常設美元流動性互換協(xié)議，增加流動性供應。短期海外宏觀市場能否有效穩(wěn)定仍待時間觀察。

產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)SMM報道，秘魯精礦運輸于2023年3月11日(秘魯時間)重新運作，礦山營運正在恢復滿負荷生產(chǎn)，五礦資源旗下Las Bambas銅礦恢復精礦運輸也予以證實，銅精礦環(huán)節(jié)的供應壓力明顯放緩。終端需求環(huán)節(jié)目前仍在持續(xù)回升進程當中，線纜、空調(diào)等終端需求環(huán)節(jié)穩(wěn)定向好，且空調(diào)行業(yè)需求存在一定超預期樂觀成分，汽車行業(yè)雖然國補不再，但多地出臺汽車消費刺激政策，有望緩解汽車行業(yè)生產(chǎn)掣肘因素。上期所銅庫存拐點已經(jīng)于3月提前到來，目前上期所庫存下降速度較快，需求回升力度在庫存中感知較為明顯。

綜合來看，歐美銀行信用風險令市場動蕩，短期市場存在不穩(wěn)定性，中期需求回暖對銅價的推動作用不變。

(范芮為國元期貨首席分析師)

（文章來源：第一財經(jīng)）

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