原油

隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。伊拉克被迫停止半自治的庫(kù)爾德斯坦地區(qū)的部分原油出口，油價(jià)受此影響強(qiáng)勢(shì)上行。此外，銀行危機(jī)的緩解也進(jìn)一步提振了油價(jià)。供應(yīng)方面，OPEC+維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止3月17日當(dāng)周錄得1230萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。俄羅斯3月減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日已開(kāi)始執(zhí)行。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，銀行業(yè)危機(jī)從美國(guó)蔓延至歐洲，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮加深，原油需求端仍然承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng)，但易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，截至3月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為78.23%，較上月底下跌0.49%。3月下旬鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置以及惠州煉廠一期裝置將全面進(jìn)入檢修，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠原油加工量將繼續(xù)減少，平均開(kāi)工負(fù)荷將有明顯下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月22日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為66.39%，較上周下跌0.64%。4月聯(lián)合石化等煉廠有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)供需兩弱，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。

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燃油及低硫燃油

隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至3月19日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為415.87萬(wàn)噸，較上一周期下降32.15%。其中美國(guó)發(fā)貨53.43萬(wàn)噸，較上一周期下降14.14%；俄羅斯發(fā)貨120.09萬(wàn)噸，較上一周期上升15.33%；新加坡發(fā)貨18萬(wàn)噸，較上一周期下降57.61%。近期LU-FU價(jià)差有所回升，低硫供應(yīng)在煉廠進(jìn)入春季檢修期后邊際收緊。需求方面，中東發(fā)電需求在4月將逐步回升，高硫消費(fèi)將得到提振。雖然歐美銀行業(yè)危機(jī)有所緩和，但歐美經(jīng)濟(jì)前景仍顯疲弱，海運(yùn)市場(chǎng)需求的提升受限，低硫消費(fèi)不樂(lè)觀。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1086.31，較上周期上漲0.75%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為992.5，較上周期下跌2.75%。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2304.8萬(wàn)桶，比上周期增加195.6萬(wàn)桶，環(huán)比上漲9.27%。整體來(lái)看，目前燃料油基本面結(jié)構(gòu)變化有限，建議關(guān)注成本端原油價(jià)格變化帶來(lái)的指引作用。

瀝青

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止3月22日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為55.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.7萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量35.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.6萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量12.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量4.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸，中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為34.6%，環(huán)比上漲3.9%。本周河北鑫海大裝置以及滄州金承計(jì)劃生產(chǎn)，加之華東地區(qū)個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共98.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2%。隨著天氣回暖，南方雨水天氣減少，整體剛需將有一定提升。目前瀝青企業(yè)盈利空間尚可，國(guó)內(nèi)4月瀝青排產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)增加，若需求難以跟進(jìn)，瀝青價(jià)格仍有下跌空間。

PTA及短纖

隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，恒力石化220萬(wàn)噸恢復(fù)，逸盛部分PTA裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，中泰120萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷調(diào)整至8成，至23日PTA負(fù)荷調(diào)整至80.1%附近。本周虹港石化計(jì)劃重啟，儀征化纖、亞?wèn)|石化、珠海英力士計(jì)劃?rùn)z修，已減停裝置或延續(xù)檢修。需求方面，兩套檢修裝置開(kāi)啟，部分裝置適度減產(chǎn)或有減產(chǎn)意向，但體量影響有限，加之其他裝置也有局部微調(diào)，綜合聚酯負(fù)荷仍在提升。新裝置方面，新疆宇欣新材料一期30萬(wàn)噸/年聚酯化纖項(xiàng)目開(kāi)車成功，四川漢江60萬(wàn)噸聚酯瓶片新裝置出料。但新裝置負(fù)荷提升較為緩慢，且部分聚酯工廠計(jì)劃減產(chǎn)，預(yù)計(jì)聚酯負(fù)荷將下滑。綜合來(lái)看，PTA供需兩弱，隨著下游消費(fèi)的負(fù)反饋?zhàn)饔蔑@現(xiàn)，整體表現(xiàn)或偏弱。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩上行。短纖開(kāi)工尚可，預(yù)計(jì)供應(yīng)較為充裕；但下游消費(fèi)疲弱態(tài)勢(shì)無(wú)明顯改善，建議繼續(xù)關(guān)注成本端走勢(shì)。

PVC

夜盤(pán)PVC期貨05合約減倉(cāng)上漲0.9%，05合約上方關(guān)注20日均線壓力。近期資金將逐漸移倉(cāng)至09合約。PVC期貨減倉(cāng)反彈一方面是由于部分空頭獲利離場(chǎng)，持倉(cāng)量減少；另一部分原因是宏觀市場(chǎng)情緒有所穩(wěn)定。此外上周PVC生產(chǎn)負(fù)荷以及社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比有所下降。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率77.14%，環(huán)比下降1.9%，其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率74.76%，環(huán)比下降2.61%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率85.3%，環(huán)比增加0.52%。不過(guò)PVC社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下降，但同比仍偏高，本周關(guān)注庫(kù)存能否繼續(xù)下降。需求方面，目前下游制品企業(yè)進(jìn)入旺季，但制品企業(yè)原料庫(kù)存偏高，按需采購(gòu)為主。3月28日PVC穩(wěn)中小幅上漲，華東主流現(xiàn)匯自提6150-6220元/噸，05合約和現(xiàn)貨基本平水。綜合來(lái)看，海外宏觀氛圍有所好轉(zhuǎn)，國(guó)際原油反彈，PVC生產(chǎn)負(fù)荷或?qū)⒗^續(xù)下降，但PVC社會(huì)庫(kù)存仍偏高，PVC期貨減倉(cāng)反彈，建議高拋低吸區(qū)間參與。

天然橡膠

夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約05合約在11890元/噸附近震蕩，持倉(cāng)量減少。天然橡膠供需暫無(wú)較大利好支撐，社會(huì)庫(kù)存偏高而下游剛需采購(gòu)。這兩日海外宏觀情緒緩和，天然橡膠期貨減倉(cāng)反彈。從供需來(lái)看，近期海南產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域已小面積開(kāi)割，膠水少量釋放，新膠供應(yīng)壓力不大，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為10400-10500元/噸。西雙版納主產(chǎn)區(qū)部分已零星試割，全面開(kāi)割有望潑水節(jié)后。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，2月國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口量同比和環(huán)比增幅較大，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。需求數(shù)據(jù)方面，目前多數(shù)輪胎企業(yè)開(kāi)工無(wú)明顯調(diào)整。上周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率68.59%，周環(huán)比減少0.26%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率73.27%，周環(huán)比下降0.1%。下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率略降，但整體仍較高?，F(xiàn)貨方面，3月28日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲190元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11400元/噸附近。綜合來(lái)看，宏觀方面，海外宏觀情緒趨于穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，天然橡膠期貨或?qū)⒗^續(xù)小幅反彈。國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存累積，需求變動(dòng)不大，天然橡膠期貨上漲空間受到影響，上方關(guān)注20日均線支撐。建議短線逢低試多，注意及時(shí)止盈。

聚丙烯

夜盤(pán)PP期貨主力合約05合約在7600元/噸附近震蕩，持倉(cāng)量減少。昨夜國(guó)際原油繼續(xù)反彈，布倫特原油主力合約上漲0.85%，這對(duì)PP期貨形成成本提振。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月 28日檢修產(chǎn)能占比10.73%，檢修損失量略增加，不過(guò)3月份京博石化40萬(wàn)噸/年的PP裝置平穩(wěn)投放，國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。需求方面，塑編行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷在54%。短期塑編企業(yè)成品庫(kù)存偏高。因此下游企業(yè)對(duì)PP投機(jī)性需求較弱?，F(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)PP現(xiàn)貨小幅上漲30-50元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7580-7750元/噸。綜合來(lái)看，海外宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期有所緩和，國(guó)際原油反彈。PP供應(yīng)仍充裕，需求增幅不大， PP期貨將小幅上漲。建議逢低試多，上方關(guān)注20日均線壓力。

塑料

夜盤(pán)塑料期貨主力05合約在8100元/噸附近震蕩，持倉(cāng)量減少，05合約上方關(guān)注20日均線壓力。3月28日華北大區(qū)線性部分漲20-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8200-8300元/噸，05合約貼水現(xiàn)貨。這兩日歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂有所消退，伊拉克庫(kù)爾德地區(qū)原油出口部分停止引發(fā)供應(yīng)不安，國(guó)際原油反彈，昨夜布倫特原油上漲0.85%，這對(duì)塑料期貨價(jià)格形成提振。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月27日檢修產(chǎn)能占比11.04%附近，檢修量不高。本周PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在6.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.14萬(wàn)噸，但勁?；瘜W(xué)裝置投產(chǎn)，供給仍將充裕。進(jìn)口方面，港口整體庫(kù)存壓力不大。進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜行業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定，包裝膜開(kāi)工率亦穩(wěn)定。伴隨前期交付貨源消耗，下游企業(yè)月底或有補(bǔ)倉(cāng)操作。綜合來(lái)看，塑料供需變動(dòng)不大，地膜需求穩(wěn)定，關(guān)注上游原油反彈持續(xù)性。塑料期貨將小幅上漲。建議逢低試多，上方關(guān)注20日均線壓力。

（文章來(lái)源：上海中期期貨）

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