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【世界新要聞】供應(yīng)壓力延后 純堿重返2500元/噸一線

2023-03-30 11:07:13 來源:期貨日報

由于廠家對房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期增強,下游浮法冷修意愿較低,加之光伏陸續(xù)投產(chǎn),純堿庫存短期矛盾不大。


【資料圖】

目前,國內(nèi)純堿市場走勢平穩(wěn),價格堅挺。生產(chǎn)利潤高位延續(xù),開工相對穩(wěn)定。浮法玻璃平均產(chǎn)銷率達到127%,重堿需求持穩(wěn),輕堿主要下游產(chǎn)品盈利欠佳。1—2月純堿出口量為28.78萬噸,同比增長89.14%,海內(nèi)外能源價差仍將維持,純堿凈出口趨勢延續(xù)。各環(huán)節(jié)庫存均處絕對低位,下游浮法冷修意愿較低,加之光伏陸續(xù)投產(chǎn),純堿上半年供需緊平衡態(tài)勢沒有改變。

現(xiàn)貨方面,國內(nèi)純堿市場走勢淡穩(wěn),價格堅挺為主,企業(yè)產(chǎn)銷尚可。裝置開工及產(chǎn)量穩(wěn)步提高,個別企業(yè)檢修恢復(fù)及負(fù)荷提升。周內(nèi)企業(yè)待發(fā)訂單下降,訂單執(zhí)行,新訂單近期開始接收,待發(fā)15天,下降4天。

期貨方面,純堿2309合約上市首日收陽,大幅回補主力合約缺口,期價重心攀升至2500元/噸上方,兩日漲幅超5%,收窄2月以來跌幅。截至3月28日收盤,市場看漲情緒有所緩解,盤中空頭略有增倉。

生產(chǎn)利潤維持高位

據(jù)悉,阿拉善天然堿項目一期共4條純堿生產(chǎn)線(共500萬噸/年),其中150萬噸/年規(guī)模生產(chǎn)線2條,100萬噸/年規(guī)模生產(chǎn)線2條,配有小蘇打生產(chǎn)線40萬噸/年。2023年6月計劃投產(chǎn)第一條150萬噸/年生產(chǎn)線,預(yù)計2023年年底4條生產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)。2023年全年項目貢獻產(chǎn)量200萬噸左右。

圖為純堿利潤(元/噸)

受益于光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,純堿行業(yè)利潤迅速提高。截至2023年3月24日,純堿利潤延續(xù)上漲態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計,國內(nèi)聯(lián)堿企業(yè)利潤為1958.1元/噸,同比上漲2.09%;氨堿企業(yè)利潤為1109元/噸,同比上漲25.31%。

一季度純堿市場暫無大規(guī)模檢修計劃,國內(nèi)純堿整體開工高位運行。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2023年1—2月,純堿產(chǎn)量502.9萬噸,相較于2022年的467.20萬噸,增加35.7萬噸。截至2023年3月24日,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計純堿整體開工率92.42%,環(huán)比增加1.89%,同比增加6.94%。

綜合來看,純堿生產(chǎn)利潤高位延續(xù),開工相對穩(wěn)定,預(yù)計產(chǎn)量、開工率或持續(xù)高位運行為主。

浮法玻璃產(chǎn)銷態(tài)勢較好

玻璃企業(yè)盈利情況有所改善,不過僅有以石油焦為燃料的浮法玻璃利潤為正。截至2023年3月24日,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能為15.79萬噸/日,環(huán)比增加0.89%,同比降低8.74%。

新能源發(fā)展背景下光伏產(chǎn)能增速較快,加之雙碳目標(biāo)加持,光伏產(chǎn)線投建較多,并陸續(xù)達產(chǎn),近3年光伏玻璃日熔量呈現(xiàn)明顯的增加趨勢。截至2023年3月24日,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計光伏玻璃產(chǎn)能為8.5萬噸/日,環(huán)比增加3.16%,同比增加83.98%。

圖為浮法玻璃產(chǎn)能(噸、%)

浮法玻璃產(chǎn)銷延續(xù)較好態(tài)勢,平均產(chǎn)銷率達到127%,部分企業(yè)仍存調(diào)漲意愿,企業(yè)庫存去化力度增加。截至3月24日,全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6898.3萬重箱,環(huán)比下降4.98%,同比僅增加12.14%,連降3周創(chuàng)2個月新低,折庫存天數(shù)較上周下降1.6天至30.9天。

借助于部分生產(chǎn)企業(yè)集中在沿海地區(qū)的優(yōu)勢,國內(nèi)生產(chǎn)的純堿主要出口于孟加拉國、菲律賓、韓國、越南、朝鮮、印度尼西亞等亞洲國家。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1—2月純堿出口量為28.78萬噸,同比增長89.14%。

綜合來看,重堿需求持穩(wěn),輕堿主要下游產(chǎn)品盈利欠佳,海內(nèi)外能源價差仍將維持,純堿凈出口趨勢延續(xù)。后續(xù)關(guān)注浮法玻璃價格、堿廠企業(yè)檢修、光伏玻璃產(chǎn)線點火及國內(nèi)消費的改善情況。

短期庫存矛盾不大

自2022年下半年開始,各環(huán)節(jié)庫存均處絕對低位一直是純堿價格的重要支撐。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,截至2023年3月24日,純堿庫存總量在27.12萬噸,同比降低421.39%。據(jù)了解,社會庫存呈現(xiàn)下降狀態(tài),降幅1萬噸左右,部分成交,處于待發(fā)過程中。

圖為純堿企業(yè)庫存季節(jié)性走勢(萬噸)

遠興能源投產(chǎn)進度市場已經(jīng)較為明了,由于純堿夏季為檢修季可以對沖一部分增量,對純堿2309合約的壓力或不及預(yù)期。綜合來看,由于廠家對房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期增強,下游浮法冷修意愿較低,加之光伏陸續(xù)投產(chǎn),純堿庫存短期矛盾不大。

綜上所述,短期來看,最近市場受到遠興能源離心機損壞傳聞影響,推動純堿價格重心上移。隨著遠興能源董事會秘書進行辟謠,市場炒作情緒有所緩解,價格重心暫回2500元/噸一線調(diào)整。

中長期來看,根據(jù)上述基本面數(shù)據(jù)推算,考慮到各環(huán)節(jié)庫存均處于絕對低位,夏季檢修可以對沖一部分增量,需求復(fù)蘇和地產(chǎn)利好帶動玻璃遠端預(yù)期的情況下,預(yù)計純堿基本面或?qū)⒀永m(xù)強勢。套利方面,維持近強遠弱格局不變,考慮到主力已經(jīng)換到2309合約,建議關(guān)注9-1正套。后續(xù)關(guān)注浮法玻璃價格、堿廠企業(yè)檢修、光伏玻璃產(chǎn)線點火及國內(nèi)消費的改善情況。

注意純堿新增產(chǎn)能超預(yù)期、地產(chǎn)終端需求繼續(xù)疲弱(下行風(fēng)險)等風(fēng)險。(作者單位:徽商期貨)

(文章來源:期貨日報)

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