3月以來,在供應(yīng)寬松及需求淡季的共同作用下,生豬市場盡顯疲態(tài),期現(xiàn)貨價格同步持續(xù)走低?,F(xiàn)貨方面,豬價重心從之前的接近8元/斤回落至7.5元/斤以下。期貨方面,主力2305合約重回15000元/噸關(guān)口下方。
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不過,期貨日報記者注意到,盡管價格還處于低位,但多個跡象表明,市場的看漲情緒已經(jīng)開始漸漸醞釀。例如,豬肉價格跌速放緩,A股養(yǎng)豬概念板塊成為市場熱點之一,多只個股表現(xiàn)搶眼,甚至創(chuàng)出階段性新高。新五豐18個交易日漲超70%,巨星農(nóng)牧同樣表現(xiàn)不俗,月漲幅近50%。此外,順鑫農(nóng)業(yè)、溫氏股份等3月下旬以來分別上漲26%、14%。
近日,牧原股份、新希望、溫氏股份三家上市豬企發(fā)布了3月的生豬銷售簡報,3月生豬銷售收入同比均呈增長趨勢。從銷售收入來看,三大上市豬企環(huán)比、同比均為增長。其中環(huán)比增幅最大的為牧原股份,環(huán)比增長19.3%;同比增幅最大的為溫氏股份,同比增78.11%。
具體來看,3月份,牧原股份生豬銷售收入87.49億元,環(huán)比增19.3%,同比增17.7%。溫氏股份銷售肉豬收入37.51億元,環(huán)比增11.24%,同比增78.11%。新希望銷售生豬收入為25.83億元,環(huán)比增1.65%,同比增52.48%。從銷售均價來看,三大上市豬企環(huán)比、同比均為增長,環(huán)比增幅3%—6%,同比增幅24%—30%。
“當前豬價從絕對值來說已經(jīng)處于底部區(qū)間,但上漲時間和空間仍有待觀察。一般來說,豬肉股會先于豬價半年見底回升,此階段各養(yǎng)殖上市公司股價均會有所上漲,在后期豬價上漲兌現(xiàn)后,市場會根據(jù)豬價表現(xiàn)及企業(yè)出欄量再次調(diào)整企業(yè)估值,屆時,生豬養(yǎng)殖股走勢會出現(xiàn)分化,即經(jīng)營能力差的公司沖高后回落,經(jīng)營能力較好的公司延續(xù)強勢?!币坏缕谪浬r品事業(yè)部分析師侯曉瑞表示。
在五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊看來,豬價走穩(wěn)更多代表當前托底力量偏強,但不代表中短期內(nèi)有向上的驅(qū)動。他進一步解釋,一方面,行業(yè)持續(xù)虧損,在去年錨定效應(yīng)下,市場對后市有觸底反彈的預(yù)期,因此下跌后扛價,二育、凍品入庫、收儲等支撐力量較強。另一方面,基礎(chǔ)需求好于去年同期,也是今年豬價同比高于去年的一個原因。
對于豬肉股表現(xiàn)較強,王俊認為有兩個原因:一是市場對今年豬病較多的預(yù)期。二是在持續(xù)虧損下,市場對全行業(yè)去產(chǎn)能的預(yù)期。不管是哪個因素,對中長期豬價可能有潛在利多,但都無法反映出短期豬價即將企穩(wěn)的信號。
“根據(jù)能繁母豬存欄推算,當前生豬出欄量處于年度低位,四季度之前預(yù)計生豬出欄均會維持增長態(tài)勢。而當前隨著能繁母豬性能已回升至高效區(qū)間,盡管需求預(yù)期好轉(zhuǎn),但供應(yīng)持續(xù)增加,暫未看到趨勢性上漲機會。目前市場對年初”非瘟“疫情影響分歧較大,但該數(shù)據(jù)已在能繁母豬存欄量上有一定體現(xiàn),預(yù)計四季度肥豬出欄將開始下降,年底需求旺季疊加供應(yīng)減少,豬價存在看漲預(yù)期。豬肉股更看重中長期邏輯,年底存在漲價預(yù)期,豬肉股上揚存在合理性?!睆V發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪認為。
對于3月以來生豬期現(xiàn)貨價格的持續(xù)走低,王俊表示,主要還是由于供應(yīng)的持續(xù)釋放,疊加需求的承接不力導(dǎo)致的。供應(yīng)方面,當前出欄和宰后體重依舊偏高,肥豬大幅貼水標豬,表明大豬供應(yīng)壓力仍大;而基礎(chǔ)供應(yīng)方面,由母豬和仔豬數(shù)據(jù)推導(dǎo),當前基礎(chǔ)產(chǎn)能仍處上升周期。需求盡管同比有所恢復(fù),但環(huán)比處于淡季,且在行業(yè)偏悲觀的預(yù)期下,二育和凍品入庫減量明顯,對供應(yīng)的分流作用降低。供強需弱下,價格表現(xiàn)疲弱。
事實上,豬價在3月回落前,經(jīng)過了2月短時的反彈,均價一度漲至8元/斤。朱迪介紹,從基本面來看,3月初豬價上行至成本線以上后,二次育肥戛然而止,凍品分割也明顯放緩,收儲停滯,因此市場缺乏上漲支撐。盡管生豬出欄量處于低位,但體重持續(xù)增加,疊加需求恢復(fù)緩慢,豬價承壓下跌。盤面先前在市場看漲情緒下表現(xiàn)較現(xiàn)貨更為樂觀,但隨著現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱,基差持續(xù)走強,期貨跌幅明顯大于現(xiàn)貨。
“前期壓欄及二次育肥大豬陸續(xù)出欄,對3—4月豬價形成沖擊。目前來看,養(yǎng)殖端未出現(xiàn)恐慌拋售情緒,出欄體重小幅回升,市場對后市價格仍有看漲預(yù)期?!焙顣匀鹫f。
供需失衡是近期豬價持續(xù)走低的主要原因。那么,隨著二季度豬肉需求旺季的來臨,市場的供需矛盾是否會有所緩解呢?
朱迪表示,從生豬季節(jié)性需求變化來看,9月之前屠宰量恢復(fù)呈緩增態(tài)勢,供需寬松會一直存在,不確定性在于二次育肥的入場節(jié)奏及出欄體重。目前7元/斤的底部支撐仍然存在,二次育肥仍有大量入場的可能性,且市場對年底預(yù)期樂觀的前提下,出欄體重下調(diào)空間有限。預(yù)計四季度之前豬價會在7—8.3元/斤區(qū)間波動,難有大幅盈利空間。
“從當前出欄生豬體重的演化、基礎(chǔ)供應(yīng)和需求的變化、季節(jié)性以及市場情緒等多方面因素考慮,二季度中后期尤其是5月份以后,應(yīng)該說一些積極的因素正在呈現(xiàn),豬價經(jīng)歷長時間的磨底后,大概率從低位出現(xiàn)反彈。但從產(chǎn)能的變化幅度看,應(yīng)該是溫和的反彈。在適當考慮今年豬病影響的背景下,后期豬價在一二季度的基礎(chǔ)上有望逐步擺脫虧損區(qū)間,下半年整體表現(xiàn)強于上半年,但會弱于去年下半年同期?!蓖蹩≌J為。
在侯曉瑞看來,二季度生豬供應(yīng)端面臨冬季豬病導(dǎo)致的仔豬成活率偏低影響,或?qū)е鹿?yīng)端階段性缺口出現(xiàn),但前提是現(xiàn)貨端前期未出現(xiàn)大面積壓欄現(xiàn)象。目前來看,3—4月豬價的連續(xù)走弱使得養(yǎng)殖端信心不足,大面積壓欄暫時未看到,更多采取賣大留小策略,預(yù)計這種現(xiàn)象會持續(xù)到年底。二季度居民需求端無亮點,但需關(guān)注季節(jié)性出行增多導(dǎo)致的餐飲需求回升。因此,二季度中后期豬價可能有季節(jié)性好轉(zhuǎn)可能,具體表現(xiàn)還要關(guān)注養(yǎng)殖端情緒變化。
(文章來源:期貨日報)
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