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進(jìn)入2023年以來，滬膠主力2305合約呈偏強振蕩態(tài)勢，截至1月17日收盤，報收于13315元/噸，上漲幅度為2.62%。分析人士表示，由于近月合約臨近交割，市場博弈的影響大于基本面矛盾，帶動膠價上漲。

山金期貨高級能化分析師朱美俠告訴期貨日報記者，近日橡膠大幅上行，膠水原料價格跟隨上漲，具體原因在于兩個方面：一方面，東南亞產(chǎn)區(qū)階段性降雨影響泰國南部產(chǎn)區(qū)的割膠工作，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面停割，全球橡膠進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，供應(yīng)整體收縮。雖然近期滬膠倉單增長速度略快，但交割品全乳膠產(chǎn)量整體偏低，倉單較少。另一方面，市場對美聯(lián)儲減緩加息節(jié)奏的預(yù)期較高，同時國內(nèi)社會活力逐步恢復(fù)，2022年12月銷售數(shù)據(jù)略好于11月，需求出現(xiàn)改善跡象。以上兩方面因素均為膠價上漲提供助力。

“目前，國內(nèi)橡膠已到停割期，供應(yīng)壓力減弱。同時，國外旺產(chǎn)季進(jìn)入尾聲，受到降水以及停割的影響，新膠供應(yīng)或受阻。不過，在2022年海外需求弱現(xiàn)實的情況下，橡膠進(jìn)口壓力仍存?！惫獯笃谪浵鹉z分析師朱金濤分析說。

事實上，隨著春節(jié)臨近，下游輪胎廠將全面進(jìn)入春節(jié)假期模式，開工負(fù)荷將大幅下滑，剛需基本處于停滯狀態(tài)。朱金濤表示，在假期結(jié)束企業(yè)復(fù)工后，伴隨著利好汽車行業(yè)的措施接連推出，汽車消費券將刺激乘用車消費市場，利于半鋼輪胎去庫。而重卡方面，2022年我國重卡市場約銷售65萬輛，比2021年的139萬輛下降53.2%，凈減少74萬輛。短期來看，消費和經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，重卡銷量或在二季度有所好轉(zhuǎn)。值得注意的是，輪胎成品庫存居高不下，近3個月全鋼和半鋼庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)48天，市場去庫難度較大。

展望后市，朱金濤認(rèn)為，隨著滬膠期貨2305合約與2309合約價差Back結(jié)構(gòu)持續(xù)加深，預(yù)計春節(jié)前滬膠以振蕩運行為主，春節(jié)后需求強預(yù)期支撐價格，且海內(nèi)外供應(yīng)旺季已過，有望帶動價格上漲。

“2023年，橡膠并不是一個基本面特別強的品種?！饼R盛期貨橡膠分析師高寧分析稱，從海外主產(chǎn)國來看，泰國、越南的出口量均平穩(wěn)增長，印尼的出口量則下滑，主產(chǎn)國的出口量呈現(xiàn)分化態(tài)勢。根據(jù)我國主要橡膠進(jìn)口來源國的情況分析，橡膠供應(yīng)量的增長空間有限。從需求端來看，橡膠的下游與宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相關(guān)，2023年的需求變量在于宏觀經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動，但是海外需求減弱的預(yù)期增強，出口市場并不樂觀。因此，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期較強，對滬膠年后的“開門紅”行情有所支撐，但是核心因素還得回歸實際需求，現(xiàn)貨與期貨價差背離過大也會給價格高位帶來阻力。

高寧認(rèn)為，春節(jié)前橡膠行情還是以振蕩偏強對待。長遠(yuǎn)來看，市場對處于底部價格區(qū)域的橡膠有了更多期待，預(yù)計2023年橡膠期貨主力合約價格運行區(qū)間在12000—15000元/噸，整體振蕩反復(fù)的可能性比較大，但價格底部的韌性是做多的基礎(chǔ)。策略上，建議以振蕩思路對待，關(guān)注上下邊際給出的操作機會。

（文章來源：期貨日報）

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