【資料圖】

我們從基本面依舊沒有看見純堿的利空。本周需要關(guān)注的事件：其一，調(diào)研得當(dāng)前遠(yuǎn)興投產(chǎn)存在后置可能，投產(chǎn)增量對(duì)09的影響下調(diào)，因此疊加三季度的檢修旺季，09預(yù)期存在修正可能，5-9月差周內(nèi)明顯修復(fù)；其二，純堿上游預(yù)期內(nèi)去庫(kù)，交割庫(kù)累庫(kù)明顯，一方面為節(jié)后到貨，另一方面價(jià)格下跌后中游現(xiàn)貨雖詢盤增加但是成交有限，雖中游暫不構(gòu)成壓力但需觀察后續(xù)走勢(shì)是否會(huì)出現(xiàn)盤面下跌的負(fù)反饋。其三，重質(zhì)化率如預(yù)期上升，重堿產(chǎn)量明顯上升，當(dāng)前缺口關(guān)閉。其四，某堿廠下調(diào)出廠價(jià)，這一方面是玻璃廠當(dāng)前壓力較大對(duì)下游的讓利，二是下調(diào)后的現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)盤面依舊偏高，不具備參考意義。

目前的純堿基本面變化依舊不明顯。利多基本明牌，高開工下的去庫(kù)趨勢(shì)，出口支撐，下游總體日熔持續(xù)上升需求穩(wěn)定。而利空則更多是宏觀對(duì)盤面的施壓，從各商品的節(jié)后表現(xiàn)來(lái)看，需求表現(xiàn)大多不及節(jié)前的預(yù)期，造成了對(duì)各商品估值的重新定義。但是純堿從現(xiàn)貨角度依舊是易漲難跌的局面，而其中的“易漲”則需要等待下游玻璃的真實(shí)好轉(zhuǎn)，以當(dāng)前下游的壓力情況對(duì)于高價(jià)堿的接受度表現(xiàn)不佳，但如若下游出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，純堿的現(xiàn)貨的持貨方的議價(jià)權(quán)明顯大于下游。綜上，純堿自身基本面并未出現(xiàn)利空，而盤面的下滑反應(yīng)下游承壓后對(duì)堿價(jià)的抵觸現(xiàn)的實(shí)和預(yù)期，而下游的下滑則更多來(lái)自于宏觀的預(yù)期差。基于預(yù)期博弈這一點(diǎn)，我們認(rèn)為宏觀總體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，純堿不具備大跌基礎(chǔ)，逢低買為主。

（文章來(lái)源：南華期貨）

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