橡膠
A股反彈。橡膠出現(xiàn)反彈。
我們理解,橡膠震蕩為主。
(資料圖片)
行業(yè)如何?中游輪胎廠開工率恢復(fù)。
截至2023年2月24日,山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為68.54%,較上周走高1.31個百分點,較去年同期走高15.68個百分點。本周全鋼輪胎市場較為活躍,交投表現(xiàn)尚可。目前經(jīng)銷商會議持續(xù)推進(jìn)中,前期及新接訂單有序交付,社會庫存持續(xù)向下傳導(dǎo)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為73.96%,較上周走高1.94個百分點,較去年同期走高18.60個百分點。
截至2023年2月24日,上期所天然橡膠庫存197977(-201)噸,倉單186970(1390)噸。20號膠庫存35875(2117)噸,倉單 27106(454)噸。
現(xiàn)貨
上個交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復(fù)合膠報價11100(100)元。
標(biāo)膠現(xiàn)貨1430(20)美元。
操作建議:
橡膠震蕩為主。
我們中性思路。我們建議觀望,或帶止損短線操作為主。
甲醇
供應(yīng)端國內(nèi)開工同比中性偏低,春檢逐步展開,伊朗裝置延續(xù)停車,預(yù)計3月進(jìn)口仍相對有限。利潤方面,隨著煤炭走低與現(xiàn)貨偏強,甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤出現(xiàn)明顯修復(fù)。需求端MTO利潤仍偏低,港口開工下行,整體表現(xiàn)偏弱,傳統(tǒng)需求開工繼續(xù)回升,需求邊際走好。庫存方面,本周港口與內(nèi)地繼續(xù)去庫,整體庫存水平中性偏低??傮w上看,甲醇在低庫存下基差與月差表現(xiàn)偏強,單邊受煤炭以及整體商品情緒影響操作難度較大,單邊預(yù)計仍以震蕩為主??缙贩N來看,4月前考慮逢低作為化工板塊多配。
基本面來看3月1號05合約上漲7元/噸,報2634元/噸,現(xiàn)貨上漲5元/噸,基差106元噸。上游開工75.16%,環(huán)比-0.67%。庫存方面,港口庫存總量報68.52萬噸,環(huán)比-3.57萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比-0.55萬噸,報40.57萬噸。傳統(tǒng)需求方面,甲醛、二甲醚開工回升,氯化物、醋酸開工回落,總體有所回升。江浙MTO開工46.96%,環(huán)比-14.23%,甲醇制烯烴開工78.11%,環(huán)比-3.08%。
尿素
供應(yīng)端開工高位,儲備肥開始釋放,由于前期儲備較為充足,短期將對市場造成一定壓力,盤面受此影響表現(xiàn)偏弱。利潤方面,現(xiàn)貨仍偏強,企業(yè)總體利潤表現(xiàn)較好。國內(nèi)外價差來看,內(nèi)強外弱價差繼續(xù)回落,當(dāng)前出口倒掛。需求方面,后續(xù)農(nóng)需將逐步展開,需求將邊際走高,復(fù)合肥開工繼續(xù)回升,利潤維穩(wěn),三聚氰胺仍處于虧損狀態(tài),開工走高。短期看,盤面整體情緒轉(zhuǎn)弱,3月隨著儲備肥的釋放供應(yīng)壓力有所增大,現(xiàn)貨松動但總體仍舊較穩(wěn),基差大幅走高,05合約仍有旺季預(yù)期,當(dāng)前5-9價差回落但仍處同期高位。關(guān)注05階段性反彈走高后09合約的空配機(jī)會,05合約單邊暫時觀望,近端不宜過分看空。
基本面看3月1號05合約上漲33元/噸,報2483元/噸,現(xiàn)貨下跌10元/噸,基差237元/噸。上游開工77.07%,環(huán)比+0.02%,同比高位,氣制開工57.97%,環(huán)比-0.51%。庫存方面,本周企業(yè)庫存環(huán)比-9.77萬噸,報82.89萬噸,港口庫存報17.4萬噸,環(huán)比-0.7萬噸。企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.12日,環(huán)比-0.12日。復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升,本周開工49.06%,環(huán)比+0.66%,企業(yè)庫存62.97萬噸,環(huán)比2.89萬噸,同比中性。三聚氰胺負(fù)荷63.5%,環(huán)比+2.5%,同比偏低,利潤低位,企業(yè)虧損。
高、低硫燃料油
FU燃料油: 2023年以來,國內(nèi)燃油對外盤wti原油持續(xù)上漲,比值年內(nèi)漲幅已經(jīng)達(dá)到11.65%,燃油整體走勢年內(nèi)明顯強于原油。2023年2 月22日燃料油/wti比值觸及39.65后有所回落,技術(shù)上看,比值走勢觸及40壓力位,存在大概率回調(diào)風(fēng)險;但基本面上看,歐盟對俄油品制裁落地,預(yù)計中長期俄高硫燃油產(chǎn)出逐步下滑,對新加坡供給壓力減弱;高硫船用燃油對低硫替代需求較強,發(fā)電需求尚處于淡季,但美國煉廠進(jìn)料需求旺盛,高硫需求整體平穩(wěn),長期看仍維持偏多思維。
LU低硫燃料油: 近期國內(nèi)LU2304/LU2305月差已經(jīng)跌至負(fù)數(shù),低硫燃料油前端已轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。裂解價差與月差的變化也展現(xiàn)出低硫燃料油近期整體偏弱的局面,現(xiàn)貨端,1月受制于汽油需求的大幅攀升,亞洲區(qū)內(nèi)各煉廠提高了RFCC裝置的負(fù)荷,極力生產(chǎn)汽柴油,這一戰(zhàn)略性變化影響了短期區(qū)域內(nèi)低硫燃料油的供給,但是,本月科威特AL-Zour煉廠即將開啟其第二套CDU裝置,這意味著亞洲區(qū)內(nèi)低硫燃料油供應(yīng)端緊張僅是短期現(xiàn)象,一旦裝置開始正常運轉(zhuǎn),低硫燃料油的貨源將走向?qū)捤伞?傮w來看,伴隨著中東各國于今年內(nèi)新增煉廠及新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn),蔓延2022 年一整年的柴油短缺現(xiàn)象將得到逆轉(zhuǎn),低硫燃料油將面臨面世以來的最大壓力。
(文章來源:五礦期貨)
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