白糖：逢高逐步止盈

【期貨動(dòng)態(tài)】國(guó)際方面，洲際交易所(ICE)周三回落，盤(pán)中一度攀升至11年高點(diǎn)，對(duì)巴西產(chǎn)量料將改善的預(yù)期有助于緩解對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

【資料圖】

鄭糖昨日夜盤(pán)小幅回落，整體變化不大。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】南寧中間商新糖站臺(tái)報(bào)價(jià)6780元/噸，上漲80元/噸，昆明中間商新糖報(bào)價(jià)6570-6640元/噸，上漲40-60元/噸。

【市場(chǎng)信息】1、巴西中南部3月下半月甘蔗壓榨量為438萬(wàn)噸，意味著本榨季初期階段的壓榨量低于行業(yè)預(yù)期的500萬(wàn)噸，當(dāng)前糖醇比為33%，高于去年同期的11%。

【南華觀點(diǎn)】建議逢高逐步止盈。

蘋(píng)果：關(guān)注后期天氣變化

【期貨動(dòng)態(tài)】昨日蘋(píng)果價(jià)格繼續(xù)下跌，05合約跌破8000整數(shù)關(guān)，10合約跌破8100整數(shù)關(guān)。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】山東棲霞80#商品果價(jià)格4.1元/斤，與昨日持平，蓬萊80#商品果價(jià)格4元/噸，與昨日持平；陜西洛川75#商品果4.8元/斤，與昨日持平，咸陽(yáng)旬邑80#商品果4.5元/斤，與昨日持平，渭南白水4.7元/斤，與昨日持平；山西運(yùn)城臨猗80#起步統(tǒng)貨2.8元/斤，與昨日持平；甘肅靜寧75#客商貨4.2-5.2元/斤，與昨日持平；廣東批發(fā)價(jià)格80#洛川貨3.6-3.8元/斤(筐裝)，75-80元/箱(15斤/箱)，85#甘肅貨批發(fā)價(jià)格4-4.2元/斤(筐裝，毛批)。

【現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)】山東交易氛圍尚可，棲霞走貨速度較快，客商按需補(bǔ)貨。陜西洛川走貨速度尚可，果農(nóng)要價(jià)強(qiáng)硬，冷庫(kù)走貨多以客商發(fā)自存貨為主。甘肅靜寧剩余果農(nóng)貨要價(jià)偏高，調(diào)貨積極性不高，客商自有貨源補(bǔ)充市場(chǎng)。銷(xiāo)區(qū)早間到車(chē)相比昨日持平。

【調(diào)研信息】本周我們前往西北調(diào)研，第三日延安富縣洛川，果樹(shù)尚未開(kāi)花，整體均已落紅，預(yù)計(jì)3天左右開(kāi)花，需要關(guān)注后續(xù)天氣變化。

【南華觀點(diǎn)】短期價(jià)格仍有一定下行空間。

玉米&淀粉：反彈沽空

【期貨動(dòng)態(tài)】CBOT周三收盤(pán)漲跌不一，黑海出口擔(dān)憂帶動(dòng)近月合約走升。

昨日夜盤(pán)大連玉米及淀粉繼續(xù)下跌趨勢(shì)，淀粉跌勢(shì)有所擴(kuò)大，市場(chǎng)整體依舊空頭為主。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】玉米：錦州港報(bào)價(jià)2770元/噸，上漲10元/噸；蛇口港報(bào)價(jià)2850元/噸，與昨日持平；哈爾濱報(bào)價(jià)2610元/噸，與昨日持平。淀粉：黑龍江報(bào)價(jià)2960元/噸，與昨日持平；山東報(bào)價(jià)3160元/噸，上漲10元/噸。

【市場(chǎng)分析】東北玉米價(jià)格繼續(xù)反彈，市場(chǎng)受期貨上漲帶動(dòng)，氣氛逐漸向好。基層余糧下降，自然干糧居多，東北玉米價(jià)格穩(wěn)中有漲，港口價(jià)格繼續(xù)上漲，基層余糧下降，貿(mào)易商出貨放緩，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。深加工停機(jī)企業(yè)增多，收購(gòu)意愿一般。華北地區(qū)深加工到貨量低位，收購(gòu)價(jià)格有所上調(diào)，部分貿(mào)易商開(kāi)始發(fā)貨。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)趨穩(wěn)運(yùn)行，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但成交偏少，飼料企業(yè)保持觀望。

淀粉方面，華北地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，深加工到貨量低，原料成本上漲提振企業(yè)漲價(jià)，走貨并未好轉(zhuǎn)。華南地區(qū)供應(yīng)相對(duì)充裕，短期價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

【南華觀點(diǎn)】短期修復(fù)恐有限，整體以反彈沽空為主。

油料：波動(dòng)運(yùn)行

【盤(pán)面回顧】隔夜蛋白繼續(xù)波動(dòng)運(yùn)行，到港來(lái)臨前，其波動(dòng)區(qū)間依舊維持。

【市場(chǎng)信息】根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部：美國(guó)各項(xiàng)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)環(huán)比持平；阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期從此前的3300萬(wàn)噸下調(diào)至2700萬(wàn)噸；巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期從此前的1.53億噸上調(diào)至1.54億噸；但由于全球消費(fèi)由3.71億噸下調(diào)至3.65億噸，全球大豆期末庫(kù)存環(huán)比持平甚至略微增長(zhǎng)。

【供需分析】近期由于國(guó)內(nèi)蛋白消費(fèi)情緒較差，可以看出油廠未執(zhí)行合同量明顯偏低。且當(dāng)前的油廠壓榨受制于虧損，開(kāi)機(jī)動(dòng)力表現(xiàn)較差，后期開(kāi)機(jī)動(dòng)力的回升可能需要依靠未來(lái)到港的低成本巴西大豆得以提升。自本周開(kāi)始，我國(guó)南方部分地區(qū)氣溫水平開(kāi)始上升，新季養(yǎng)殖將會(huì)陸續(xù)開(kāi)啟，但由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆供給依舊處在邊際大幅寬松預(yù)期之中，下游備貨心態(tài)明顯較差，隨采隨用為主。后期在大豆陸續(xù)到港的情況下，預(yù)計(jì)豆粕原料及成品庫(kù)存將會(huì)迎來(lái)雙增格局，蛋白價(jià)格由此將會(huì)繼續(xù)承壓。菜粕方面在豆粕價(jià)格下跌獲得性?xún)r(jià)比時(shí)，其替代消費(fèi)能力預(yù)期將會(huì)轉(zhuǎn)弱，但在當(dāng)前的豆菜粕價(jià)差依舊在高位的情況下，菜粕價(jià)格預(yù)期明顯較豆粕價(jià)格堅(jiān)挺。

【策略觀點(diǎn)】菜粕9-1反套繼續(xù)持有，豆菜粕09價(jià)差做縮入場(chǎng)。

油脂：波動(dòng)運(yùn)行

【盤(pán)面回顧】隔夜油脂繼續(xù)回落，在中澳關(guān)系修復(fù)、棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季、全球經(jīng)濟(jì)悲觀情緒蔓延的情況下，油脂疲弱運(yùn)行。

【供需分析】棕櫚油方面：近期我國(guó)棕櫚油買(mǎi)船積極程度有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)在較高庫(kù)存壓力及偏弱消費(fèi)情緒下，買(mǎi)船節(jié)奏偏慢。消費(fèi)方面隨著氣溫回升，華東棕櫚油預(yù)計(jì)將可以逐步使用棕櫚油進(jìn)調(diào)和油刺激棕櫚油的消費(fèi)，以當(dāng)前豆棕現(xiàn)貨價(jià)差來(lái)看，預(yù)計(jì)棕櫚油替代消費(fèi)增量明顯，棕櫚油短期價(jià)格下方較穩(wěn)固。但由于高庫(kù)存的影響，棕櫚油價(jià)格將始終保持震蕩區(qū)間跟隨波動(dòng)。

豆油方面：隨著大豆逐步到港，豆油原材料供給邊際增加明顯，但可能受制于壓榨主產(chǎn)品豆粕消費(fèi)的疲弱，其壓榨可能存在被動(dòng)減小的可能，供給量的限制給予豆油一定價(jià)格支持，但隨著天氣轉(zhuǎn)暖，棕櫚油對(duì)豆油替代消費(fèi)的增加將會(huì)自華東地區(qū)向北逐步擠占豆油的消費(fèi)市場(chǎng)，其基差考慮將會(huì)開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)弱。

菜油方面：當(dāng)前菜籽的到港穩(wěn)步增加，且菜籽的壓榨利潤(rùn)相對(duì)表現(xiàn)較好，油廠壓榨菜籽動(dòng)力較足，菜油供給表現(xiàn)穩(wěn)定，消費(fèi)端則需要菜油擠占對(duì)豆油的替代來(lái)完成，因此考慮豆菜價(jià)差存在向下的驅(qū)動(dòng)。

【策略觀點(diǎn)】豆菜價(jià)差做縮持有

生豬：近月維持弱勢(shì)不變

【期貨動(dòng)態(tài)】05延續(xù)弱勢(shì)，收于14760，跌幅0.27%，07收于16160，跌幅0.83%。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】昨日全國(guó)生豬均價(jià)14.25/公斤，下跌0.08元/公斤，其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價(jià)分別為14.28、14.10、13.90、14.30、15.10元/公斤，湖南價(jià)格不變，其余分別下跌0.05、0.20、0.10、0.15元/公斤。

【現(xiàn)貨分析】

1.供應(yīng)端：連日盤(pán)整后散戶出欄積極性提升，價(jià)格有走弱趨勢(shì)，養(yǎng)殖集團(tuán)窄幅下調(diào)，降幅微弱，出欄節(jié)奏正常；

2.需求端：進(jìn)入四月，對(duì)價(jià)格的上漲有所期待，但目前來(lái)看，需求仍然偏弱；

3.從現(xiàn)貨來(lái)看：需求情況的難有起色，對(duì)高價(jià)豬肉的接受程度較弱是近期價(jià)格難以上漲的主要原因，南方雨季豬病易于傳染，但南方多有所準(zhǔn)備，短期影響目前來(lái)看不大，價(jià)格下跌概率較大；

【南華觀點(diǎn)】05供應(yīng)壓力在4月仍然加大，偏空對(duì)待，07在 5月供應(yīng)壓力仍然較大，仍然有做空的機(jī)會(huì)，接近6月需注意價(jià)格的回暖；09以后合約仍然偏多。近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，賣(mài)5買(mǎi)11可以嘗試。

雞蛋：遠(yuǎn)月依舊較弱

【期貨動(dòng)態(tài)】05收于4329，漲幅0.07%，09大跌，收于4215元/500公斤，跌幅2.09%，

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】昨日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.66元/斤，上漲0.04，主銷(xiāo)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.77元/斤，上漲0.06元/斤，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)6.32元/斤，上漲0.02，低價(jià)收雞略難。

【現(xiàn)貨分析】

1.供應(yīng)端：持續(xù)的盈利以及飼料成本的下降，近期補(bǔ)欄雞苗情緒上漲，但5月前新增產(chǎn)能仍然相對(duì)有限，處于歷史低位，下半年或有供應(yīng)壓力；沒(méi)有大幅下跌也不會(huì)改變產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，老雞在蛋價(jià)還可以的條件下繼續(xù)延淘；

2.需求端：終端仍是按需采購(gòu)較多，需求對(duì)高價(jià)蛋承受力依舊不高；

【南華觀點(diǎn)】今后新增產(chǎn)能慢慢大于淘汰產(chǎn)能，下半年價(jià)格偏弱，09大趨勢(shì)仍然偏空，近月因低存欄以及庫(kù)存也在較低位置，下方有較強(qiáng)支撐，下跌有限，但需求也是制約上漲的壓力。2023.04.13

豆一：弱勢(shì)難改

【期貨動(dòng)態(tài)】隔夜07合約收于5117元/噸，上漲42個(gè)點(diǎn)，漲幅0.83%。

【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】趙光九三收儲(chǔ)庫(kù)、尼爾基甘河糧庫(kù)等庫(kù)發(fā)布公告，表示本次大豆收購(gòu)任務(wù)已經(jīng)完成，不再放號(hào)預(yù)約登記。

【市場(chǎng)分析】2022年產(chǎn)大豆整體蛋白質(zhì)含量顯著偏低，品質(zhì)相對(duì)較差的大豆消耗面臨困境，目前國(guó)豆市場(chǎng)消費(fèi)量有限，交儲(chǔ)是主要消耗途徑，但部分國(guó)儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)陸續(xù)發(fā)布公告，收購(gòu)量已接近庫(kù)容，黑龍江余量仍同比偏高，國(guó)儲(chǔ)還在繼續(xù)擴(kuò)大收購(gòu)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)起到托市作用。目前黑龍江春耕已開(kāi)啟，新年度部分農(nóng)場(chǎng)采用早播技術(shù)和精密管理，大豆播期較往年提前約10天。

【南華觀點(diǎn)】目前相關(guān)政策不斷出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)形成支撐，但由于各庫(kù)區(qū)逐漸收滿，而國(guó)豆余量仍偏高，且新年度預(yù)計(jì)將維持高產(chǎn)，豆一走勢(shì)偏弱，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)更多政策的發(fā)布。

棉花：上行動(dòng)力不足

【期貨動(dòng)態(tài)】洲際交易所(ICE)期棉震蕩波動(dòng)，小幅下跌。隔夜鄭棉震蕩下行，跌幅超0.5%。

【外棉信息】2023年3月，孟加拉服裝出口額為38.9億美元，同比下降1.04%，環(huán)比下降1.35%，其中機(jī)織服裝出口額同比下降3.61%，環(huán)比下降1.66%，針織服裝出口額同比增長(zhǎng)1.32%，環(huán)比下降1.09%，下游需求尚未有所改善。

【鄭棉信息】截止到2023年4月11日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量620.48萬(wàn)噸，同比增幅16.82%。目前紡企開(kāi)機(jī)率維持高位運(yùn)行，但布廠略有下滑，下游新增訂單量有轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)，企業(yè)整體購(gòu)銷(xiāo)較為謹(jǐn)慎，對(duì)原料采購(gòu)維持隨用隨買(mǎi)，整體庫(kù)存保持低位。目前新棉播種陸續(xù)開(kāi)啟，新疆四月中旬部分地區(qū)或出現(xiàn)暴雨或暴雪，不利于棉花的春播，需關(guān)注天氣變化情況。

【南華觀點(diǎn)】短期國(guó)內(nèi)棉花供給寬松格局未變，棉價(jià)上行存在壓力，或維持震蕩運(yùn)行。

（文章來(lái)源：南華期貨）

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