螺紋鋼：市場擔憂旺季不旺

(資料圖)

【盤面信息】螺紋鋼期價大跌，分時圖出貨形態(tài)明顯。

【信息整理】百城土地溢價率從5%環(huán)比上升至7%

【南華觀點】市場擔憂旺季不旺，鋼材現(xiàn)貨投機較差，期現(xiàn)齊跌。廢鋼市場亦放量出貨大跌。整體情緒較差。螺紋鋼整體仍是去庫趨勢，庫銷比走低，產(chǎn)量由于利潤受限而增速放緩。整體基本面有韌性，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾不突出?；顢U大后期現(xiàn)正套止盈出貨較多，疊加本周雨水增多，本周表需增長空間或有限，螺紋鋼價格承壓運行。

熱卷：出口船期已到

【盤面信息】熱卷期價寬幅震蕩。

【信息整理】鋼材成交整體較差。

【南華觀點】鋼聯(lián)小樣本熱卷去庫，大樣本熱卷累庫。預(yù)計后續(xù)熱卷產(chǎn)量增量較多，海外熱卷價格持續(xù)回落，出口船期已到，后續(xù)海外需求或難延續(xù)。市場在擔憂螺紋鋼旺季不旺的情況下，熱卷相對螺紋鋼估值回升，是做多卷螺差的頭寸止盈的好時機。

鐵礦石：監(jiān)管風險加強

【盤面信息】鐵礦價格大跌，05-09整體走強。05換月09接近完成。

【信息整理】市場傳言監(jiān)管趨嚴。

【南華觀點】市場監(jiān)管預(yù)期加強，下跌05基差擴大，大概率05向上往現(xiàn)貨收基差。單邊上不建議繼續(xù)做空近月，鐵礦供應(yīng)近強遠弱的預(yù)期加強，考慮05-09月間正套操作。

焦煤：現(xiàn)貨情緒走弱

【盤面點評】長陰線擊穿上周窄幅震蕩區(qū)間，短期偏弱，盤面跌至新華長協(xié)價指數(shù)附近，下方空間有限。

【信息整理】汾渭信息：煉焦煤4月3日山西呂梁地區(qū)東江煤業(yè)低硫主焦煤(S1.0 A10.5 G80-85)價格下調(diào)150元/噸，降后執(zhí)行現(xiàn)匯2050元/噸，3月以來累計下調(diào)400元/噸。

【供需分析】焦化廠出現(xiàn)第一輪提降，山西山東現(xiàn)貨價格都出現(xiàn)調(diào)降，上周流拍率較高，期現(xiàn)聯(lián)動下跌，市場對于4月鋼材需求預(yù)期偏悲觀，獨立焦化以壓縮現(xiàn)有焦煤庫存為主，觀望情緒較濃，鋼廠存在一定補庫，港口庫存反應(yīng)進口增量較多，但是4月鋼聯(lián)調(diào)研預(yù)期鐵水日均維持245萬噸水平，剛需仍存，焦炭提降輪次不會很多，焦煤下方空間想打開還是需要等待粗鋼壓減或澳煤長協(xié)的簽訂。

【南華觀點】觀望

焦炭：交易二輪提降？

【盤面點評】長陰線創(chuàng)新低，短期偏弱，但下方空間有限。

【市場消息】4月3日日照、青島港焦炭現(xiàn)貨偏弱運行。港口交投氛圍一般，貿(mào)易集港情緒偏弱?，F(xiàn)貿(mào)易現(xiàn)匯出庫：準一級焦2570，一級焦2670；工廠承兌平倉：二級2540，準一級2640，一級2740，降70；一級干熄3070，降 100.日照港85增2，青島港63減2，兩港總庫存148較上周減3.

【供需分析】隨著焦化利潤隨焦煤下跌轉(zhuǎn)好，盤面包含兩輪提降預(yù)期，估值中性偏低，鋼廠剛需仍存，提降空間有限。打破平衡需要焦化產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增加或鋼廠執(zhí)行粗鋼壓減，當前利潤轉(zhuǎn)好有望刺激焦化增產(chǎn)，在鋼廠剛需支撐下建議關(guān)注盤面焦化利潤階段性逢低做多的機會。

【南華觀點】觀望

玻璃：投機情緒回落，短期調(diào)整

【價格回顧】玻璃價格回落，F(xiàn)G05收于1622，F(xiàn)G09收于1626,5-9價格至-4

【南華觀點】目前上游的庫存壓力緩解較為明顯，沙河和湖北部分玻璃廠庫存去化，部分已經(jīng)低至往年同期低位。庫存壓力緩解后，玻璃現(xiàn)貨價格持續(xù)性上調(diào)，一定程度帶動了05重心的上移。在供應(yīng)較去年減少8%的情況下，如果需求能維持中性的水平，剛需即可帶動玻璃的去庫。我們從3月的需求上看到了環(huán)比1-2月較大幅度的增量，這里部分的需求來自于下游的補庫，當前情緒略有趨緩，定會造成短期產(chǎn)銷的回落，尤其是沙河。但是從需求調(diào)研的反饋來看，華東和華南的需求較為平穩(wěn)，并不會出現(xiàn)需求蒸發(fā)的情形；湖北廠庫基本維持低位，價格上漲明顯，產(chǎn)銷也較前期趨緩?？傮w來看，前期需求爆發(fā)后導(dǎo)致后續(xù)產(chǎn)銷存在情緒上的放緩，但是總體4-5月剛需角度累庫較為有限，05合約止盈后先觀望。

純堿：進口消息絡(luò)繹，現(xiàn)貨負反饋

【價格回顧】純堿價格偏震蕩，純堿05收于2796,09收于2429.

【南華觀點】當前討論度較高的就是天辰公司到港的6萬噸重堿，這里是否包含前期玻璃廠的進口貨還暫未定，但是進口的陸續(xù)到港對盤面存在較大的利空。另一方面，堿廠的出廠價格存在一定的松動的跡象，訂單天數(shù)下滑明顯，疊加后續(xù)的投產(chǎn)，即使目前的庫存維持低位，但對部分堿廠的價格依舊造成一定的壓力。后續(xù)的純堿難度更多在交易節(jié)奏的轉(zhuǎn)換，我們預(yù)期如下，4月庫存難累但是堿廠受到投產(chǎn)和訂單下滑的影響預(yù)計出現(xiàn)現(xiàn)貨價格的負反饋；5-6月由于投產(chǎn)未出量，往年檢修又會陸續(xù)公布計劃，大多數(shù)的平衡依舊是去庫為主，因此在低庫存的情形下，檢修的增加或會造成價格的反復(fù)；7-8投產(chǎn)出量，但檢修旺季部分對沖，累庫的高度來自于檢修的量，但是這個階段需要繼續(xù)考慮09的持貨意愿。因此對于當前的純堿需要繼續(xù)考慮現(xiàn)貨的負反饋和5月的投產(chǎn)為主，進口盡量理解成一次性的量持續(xù)性待定，短期價格偏空。

（文章來源：南華期貨）

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